传媒行业周报第49周：建议持续关注字节豆包大模型产业进展，AI应用端或是首发经济发动引擎

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒周报（2024.12.9-2024.12.13） 证券研究报告 2024 年 12 月 16 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 第 49 周：建议持续关注字节豆包大模型产业进展，AI 应用端或是首发经济发动引擎 本周（2024 年 12 月 9 日至 12 月 13 日），申万传媒指数上涨 4.11%，位列板块第 3 位，同期上证指数下跌 0.36%，创业板指下跌 1.4%。游戏板块上涨 1.64%、影视院线上涨6.81%、广告营销上涨 6.54%、出版上涨 1.03%、电视广播上涨 1.74%。 AI 方面动态：1、根据界面新闻，字节跳动旗下创作工具剪映和 CapCut，在 2024 年实现了超过三位数收入增长，总收入正接近百亿元人民币。同时，剪映和 CapCut 的全球月活用户，也已经超过 8 亿。2、12 月 18 日-12 月 19 日，火山引擎冬季 FORCE 原动力大会开发者论坛将探讨火山方舟平台背后的技术理念和原理。建议关注产业链相关布局公司：AI+视频【博纳影业、中广天择、华策影视、上海电影】；AI+玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI+营销【浙文互联、易点天下、蓝色光标】；AI+电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技、遥望科技】；AI+搜索【昆仑万维】；AI+社交【盛天网络、昆仑万维】；AI+教育【豆神教育、世纪天鸿】。 IP 衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由 2017 年的 7 亿元增加至 2022 年的 122 亿元，预计将以 20.6%的复合年增长率快速增长到 2027 年的 310亿元。建议关注：【中文在线、汤姆猫、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、元隆雅图】。 电影方面，据灯塔专业版，截至 12 月 15 日 15 时 55 分，2024 年档期票房（含预售）突破410 亿元，观影人次达 9.75 亿元，观影场次达 1.38 亿场。2024 年贺岁档（11 月 22 日—12 月 31 日），《小倩》（光线传媒主投主控）实现票房 1113.66 万元，《孤星计划》（猫眼娱乐出品）实现票房 9164.00 万元，《破·地狱》（阿里影业第二出品）实现票房 6321.42 万元，《雄狮少年 2》（百纳千成主投主控）实现票房 2984.96 万元。目前，累计 4 部影片定档春节，包括《射雕英雄传：侠之大者》（中国电影、横店影视主出品）、《封神第二部：战火西岐》（北京文化阿里影业主出品，前作累积票房 26 亿）、《熊出没·重启未来》（华强方特主出品）、《哪吒之魔童闹海》（光线传媒主控主投，前作累积票房 50 亿）。建议关注：【博纳影业】与字节即梦共同开发 AI 电影，首发经济标的，后续重点档期有望定档的有：《蛟龙行动》（主投主控，猫眼想看人数 4.6 万），《克什米尔公主号》等。【上海电影】《好东西》累计票房突破 6 亿元，或贡献业绩弹性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。【猫眼娱乐】电影供给回暖及消费补贴助力下，Q4 票房有望实现同比提升。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 游戏方面，主管部门表态积极，关注游戏多模态技术应用潜力。1）行业动态：a)2024 年中国游戏市场收入同比增长 8%至 3258 亿元，其中移动游戏市场收入同比增长 5%至 2382 亿元，客户端游戏市场收入同比增长 3%至 680 亿元。2)排名跟踪：根据七麦数据 IOS 游戏畅销榜排名，本周（2024/12/7-2024/12/13，下同），腾讯的《王者荣耀》排名稳定第一位，《地下城与勇士：起源》排名稳定在前三位，《金铲铲之战》12/12-12/13 排名进入 TOP2，《和平精英》处于第 4-8 位区间。点点互动旗下《无尽冬日》本周排名在 TOP 3-4 名区间。3)行业观点：中宣部出版局领导在游戏产业年会表态积极，游戏行业政策支持信号明确。目前 A 股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》。我们认为 A 股游戏厂商产品储备丰富，成熟游戏竞争压力或逐步企稳，四季度开始游戏板块业绩增长有望进入回升通道。近期 AI 应用迎重大催化，建议关注游戏 AI 3D 生成、视频生成的应用加速潜力。建议关注：恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、盛天网络、掌趣科技、巨人网络、吉比特】。 并购方面，9 月 24 日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”，主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【果麦文化】、【电广传媒】、【旗天科技】。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 市场复盘 1.1 整体板块 游戏板块上涨 1.64%、影视院线上涨 6.81%、广告营销上涨 6.54%、出版上涨 1.03%、电视广播上涨 1.74%。 图 1：各行业板块涨跌幅（%）情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2 传媒板块 传媒具体细分板块来讲，游戏板块上涨 1.64%、影视院线上涨 6.81%、广告营销上涨6.54%、出版上涨 1.03%、电视广播上涨 1.74%；12 月游戏板块上涨 4.78%、影视院线上涨 12.89%、广告营销上涨 13.57%、出版上涨 8.65%、电视广播上涨 8.46%。 图 2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 资料来源：Wind、天风证券研究所 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%商贸零售纺织服饰传媒社会服务轻工制造美容护理食品饮料农林牧渔通信建筑材料家用电器汽车综合电子交通运输基础化工公用事业银行石油石化国防军工机械设备钢铁有色金属医药生物建筑装饰煤炭环保计算机房地产电力设备非银金融1.64%1.03%9.78%6.54%1.74%6.81%4.78%8.65%15.25%13.57%8.46%12.89%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%周涨跌幅月涨跌幅 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1.3 个股表现 本周传媒（申万）成分股中，粤传媒（46.49%）、天娱数科（37.54%）、视觉中国（36.5%）、富春股份