建筑材料行业周报：如何理解政策发力？

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑材料行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：如何理解政策发力？——建筑材料行业周报（24/12/09-24/12/15）投资要点：政策转向表态更加积极有力，股市的表现要习惯先估值后业绩。12 月 11-12日中央经济工作会议在北京举行。财政政策和货币政策均有更积极的表现出现：1）财政政策：定调“更加积极”，会议要求“提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用”；2）货币政策：提出“要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕”，特别值得一提的是关于“适度宽松的货币政策”表态上一次要追溯至 2009 年政治局会议。然后，从会议结束后的资本市场表现看，市场对政策落地的有效性上仍有担忧。我们认为，中央工作会议的表态是超预期的，股市现阶段分歧表现的本质是市场的定价框架仍局限在传统经济周期的 PE 定价框架中，视角过于短期化，过于苛求短期的 EPS 拐点。现阶段政策方向比方式重要，方式比数字重要，我国作为航母级别的经济体，转舵需要克服惯性，对应到股票定价我们要习惯先估值（信心）后业绩的变化，对明年的边际增持和增量力度可以乐观。数据跟踪：（1）水泥：全国 42.5 水泥平均价为 424.0 元/吨，环比下降 1.0元/吨，同比上升 42.8 元/吨；（2）浮法玻璃：全国 5mm 浮法玻璃均价为 1536.5元/吨，环比下降 8.0 元/吨，同比下降 607.3 元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为 11.8 元/平，环比不变，同比下降 5.7 元/平。3.2mm 镀膜均价为19.4 元/平，环比不变，同比下降 6.7 元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为 4680.0 元/吨，环比不变，同比上升 640.0 元/吨。电子纱均价为 9000.0元/吨，环比下降 200.0 元/吨，同比上升 1100.0 元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为 72.5 元/千克，环比不变，同比下降 2.0 元/千克。小丝束碳纤维均价为 95.0 元/千克，环比不变，同比下降 20.0 元/千克。投资分析意见：看好“止跌回稳”，回调依然是赚“认知差”的机会。我们建议关注三个方向：1）估值直接反应信心的消费建材，关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎；2）交易新周期起点的水泥，关注海螺水泥，华新水泥（H 股）。3）分子端确定性较高的景气赛道，关注国泰集团、雪峰科技、中国核建、上海港湾、海鸥股份。风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期2024 年 12 月 16 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 14页内容目录1. 板块跟踪....................................................................................................................... 51.1. 板块跟踪................................................................................................................... 51.2. 行业动态................................................................................................................... 62. 数据跟踪....................................................................................................................... 72.1. 水泥：价格总体回落，下周或局部会小幅上涨.........................................................72.2. 浮法玻璃：供强需弱，浮法白玻偏弱稳定................................................................ 92.3. 光伏玻璃：整体交投平稳，库存降速进一步放缓................................................... 102.4. 玻璃纤维：后市预期乐观，市场价格坚挺.............................................................. 112.5. 碳纤维：低端价格下探，均价窄幅下滑..................................................................123. 风险提示..................................................................................................................... 13源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 14页图表目录图表 1： 申万一级分类涨跌幅...........................................................................................5图表 2： 板块指数涨跌幅..................................................................................................5图表 3： 建材板块涨跌幅前五...........................................................................................5图表 4： 全国水泥价格（元/吨）...................................................................................... 7图表 5： 分大区水泥价格（元/吨）................................................