信用债市场回顾：本月非金信用债净融资752.45亿

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 本月非金信用债净融资 752.45 亿 证券研究报告 2024 年 12 月 01 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 李飞丹 联系人 lifeidan@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：抢跑行情中，12 月债市 怎 么 看 ？ - 固 定 收 益 月 度 报 告 》 2024-11-30 2 《固定收益：二线城市新房销售显著修 复 - 国 内 商 品 房 销 售 周 度 跟 踪20241130》 2024-11-30 3 《固定收益：产需拉动 PMI 继续修复，建筑业降至收缩区间-固定收益专 题 20241130》 2024-11-30 信用债市场回顾（2024-12-01） ➢ 评级跟踪 本周（11.25-11.29）共有 3 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。东方时尚驾驶学校股份有限公司评级由 A-下调为 BBB，无锡市建融实业有限公司、万联证券股份有限公司评级由 AA+上调为 AAA。 本周（11.25-11.29）共 22 只产业债隐含评级发生变动，涉及主体共 4 家。光大嘉宝股份有限公司、新疆中泰(集团)有限责任公司、山东省商业集团有限公司存续债隐含评级由 AA 下调至 AA-，狮桥融资租赁(中国)有限公司存续债隐含评级由 AA-上调至 AA。 ➢ 一级市场 本周（11.25-11.29）非 金 信用 债 净融资额为 752.45 亿元，相比上 周下降151.16 元，其中城投债合计净融资额 8.45 亿元，产业债合计净融资额 744 亿元；金融债净融资额 1894 亿元，相比上周上升 2121.80 亿元，其中银行二级资本债净融资额为 229 亿元，永续债净融资额为 600 亿元。二级资本债相比上周上升 504 亿元，永续债相比上周上升 587 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（11.25-11.29），11 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 85%，城投债、产业债 11 月 1 倍以上投标量占比为 89%、79%。11 月，金融债发行期限为 2.90 年，非金融债发行期限为 3.24 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期上升 银行间和交易所信用债合计成交 86,245.10 亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1573.13 亿元、3953.12 亿元、113.41 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2813.96 亿元和 167.64 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上涨。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 405 只，净价下降 411 只；企业债净价上涨 138 只，净价下跌 197 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 4 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 6 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 8 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 8 4. 一级市场期限 .......................................................................................................................................... 9 5. 二级市场：成交量较上期上升 ......................................................................................................... 11 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：信用债周度净融资（亿元） ........................................................................................................ 5 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 5 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元）