食品饮料行业酒水饮料周报：释压期稳定压倒一切，关注酒企开门红政策

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 12 月 08 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：淡季行业主动释压，关注 24 年收官&新年度规划》 2024-11-28 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：白酒控货挺价为主，经营相对平稳》 2024-11-21 3 《食品饮料-行业专题研究:一图看懂秋季糖酒会问卷调研总结》 2024-11- 14 行业走势图 酒水饮料周报：释压期稳定压倒一切，关注酒企开门红政策 市场表现复盘 本周（12 月 2 日-12 月 6 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别+0.19%/-0.40%/+1.44%。具体白酒板块来看，本周今世缘+5.60%、金种子酒+1.68%、伊力特+0.50%涨跌幅居前，而水井坊-3.79%、金徽酒-4.58%、舍得酒业-5.16%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：12 月进入酒厂“开门红”政策释放密集期，部分酒企主动放慢“开门红”节奏，我们认为，酒厂主动弱化开门红要求或有利于行业库存加速去化以及价格预期扭转。本周汾酒召开经销商大会，提出稳定压倒一切，彰显龙头对于行业环境不确定性的理性认知，以及对自身发展势能的信心。我们认为，当前虽然行业总体处于去库存的调整期，但是强品牌、强动销的龙头酒企 25 年开门红仍值得期待。当前中证白酒 PE-TTM 为 20X（2024-12-07），10 年市盈率分位数仅为 13.79%，处于合理偏低水位，关注年底“开门红”、酒厂经销商大会、宏观刺激政策等催化。 啤酒：淡季各家消化库存，销量基本企稳，部分品牌（如百威）有常态化提价。我们认为，未来顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复。重点是关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2270/2200 元，较上周变动+35/+10元；普五（八代）批价 950 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 白酒方面，我们认为需短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 啤酒方面首推青岛啤酒（H+A），关注燕京啤酒等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -28%-20%-12%-4%4%12%20%2023-122024-042024-08食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 周市场表现复盘&观点更新 .......................................................................................... 4 1.1.2. 酒企周动态 ........................................................................................................................ 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.1.4. 板块投资建议： ............................................................................................................... 4 1.2. 啤酒&饮料板块观点更新 .......................................................................................................... 4 1.2.1. 周市场表现复盘&观点更新 .......................................................................................... 4 1.2.2. 酒企周动态 ........................................................................................................................ 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 .........................................