建筑装饰行业周报：重视地方区域基建和国际工程公司

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：重视地方区域基建和国际工程公司——建筑装饰行业周报（20241125-20241201）投资要点：本周观点：1)建议重点关注区域基建和国际工程公司。新疆、西藏、东北、广西等地位于我国与周边国家接壤的关键区域，其中新疆连接中亚五国，东北通向俄罗斯，广西辐射东南亚。这些区域所在的国家正是“一带一路”战略的重要布局区域，我们认为新疆、西藏等地有望充分受益于“一带一路”战略迎来大发展；此外，从内需角度来看，这些区域同样是国内基建投资的重点，新疆煤化工投资再发力，西藏水电站拉动投资量大，广西和江西运河带来千亿投资等，建议重点关注区域基建公司及海外业务占比较高的国际工程公司：1）区域基建公司：新疆交建、北新路桥、青松建化、国泰集团等；2）国际工程公司：上海港湾、中材国际、中工国际、北方国际等。2)重视长期破净建筑国央企投资机会。此次证监会发布的市值管理指引，我们认为有利于激发长期破净国央企市值管理的动力。1）建筑国央企普遍在指数成分股里面，八大央企 PB 长期低于 1，最低的中国铁建仅 0.49；2）建筑国央企均处于基建行业龙头地位，技术实力强，市占率高，资金实力雄厚，有较强的承接项目、完成项目能力；3）股息率普遍较高。其中隧道股份、中国建筑股息率分别达到 4.83%、4.54%。在当前政策持续刺激、市值管理考核落实的情况下，我们认为建筑国央企有望迎来价值重估。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、隧道股份等。3)低空政策不断，设计板块率先受益。今年上半年低空经济首次写入政府工作报告，随后各地政策紧密跟上，近期《无锡市支持低空经济高质量发展的若干政策措施》正式发布，我们认为低空作为经济发力的一个增量，有望迎来快速落地，而低空板块里面，设计是先行受益，城市低空规划，机场、起降点规划设计、航线设计等都需要设计公司配合，建议重点关注已经在低空积极布局的深城交、苏交科、地铁设计、华设集团等。市场回顾：1)行业：本周上证指数上涨 1.81%、深证成指上涨 1.66%、创业板指上涨 2.33%，同期申万建筑装饰指数上涨 0.81%；子板块中除化学工程、国际工程以及房屋建设，其余板块悉数上涨，其中装修装饰、钢结构与工程咨询服务板块涨幅居前，分别上涨 6.42%、5.03%、2.45%。2)个股：本周申万建筑共有 124 只股票上涨，涨幅前五的分别为：日上集团(+37.85%)、建科院(+24.78%)、广田集团(+22.04%)、创兴资源(+20.98%)、山水比德(+18.73%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2024 年 12 月 02 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 12页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 41.1. 基建数据跟踪............................................................................................................ 62. 行业要闻简评................................................................................................................63. 公司动态简评................................................................................................................73.1. 订单类.......................................................................................................................73.2. 其他...........................................................................................................................84. 一周市场回顾................................................................................................................94.1. 板块跟踪................................................................................................................... 94.2. 大宗交易................................................................................................................. 104.3. 资金面跟踪..............................................................................................................105. 风险提示.....................................................................................................................11源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 12页图表目录图表 1： 国际工程企业境外收入和订单情况.....................................................................4图表 2： 建筑企业 PB 小于 1 成分股.................................