中观景气度高频跟踪：中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪 证券研究报告 2024 年 12 月 02 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：A 股策略周报-年末收官行情怎么看？》 2024-12-01 2 《投资策略：投资策略-周观 REITs》 2024-11-30 3 《投资策略：行业比较周报-贸易摩 擦 2.0 先手棋？》 2024-11-29 中观景气度数据库和定量模型应用 市场宽幅震荡，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在明年春节归来基本面改善验证之前，切忌追高卖低。政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。市场正处于“强预期，弱现实”的赛点 2.0 第二阶段，类似 23H1 的“杠铃策略”：一边是政策态度转向，对未来预期改善，风偏上行，成交额持续高位，导致主题行情占优、高换手的科技方向活跃；另一边是政策生效需要时间，政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待。 基于我们 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。重视航运港口、半导体、动物保健Ⅱ、种植业、电网设备、电力、航天装备Ⅱ、风电设备、渔业、包装印刷、个护用品、电机Ⅱ、地面兵装Ⅱ、军工电子Ⅱ、游戏Ⅱ等申万二级行业。主要涉及基础设施建设、科技创新、高端制造、农业健康、消费品以及国防安全等多个领域。 本期（截至 12 月 01 日）重视行业值得关注的景气度数据有： 1）交通运输方面：成品油运输指数（BCTI）为 663.0，周环比上行 5.74%；北京地铁客运量为 556.46 万人次，周环比下行 24.6%。 2）电子方面：现货平均价：DRAM DDR3（4Gb, 1600MHz）为 0.79 美元，周环比下行 2.35%。 3）农林牧渔方面：中国香梨批发平均价为 8.08 元/公斤，周环比上行 3.72%；CBOT 小麦期货结算价为 548.0 美分/蒲式耳，周环比下行 2.97%。 4）电力设备方面：中国单晶硅片（182mm, 165μm）现货平均价为 0.15 美元/片，周环比上行 6.29%；中国 Topcon 组件（210mm, 分布式）平均价为0.67 元/瓦，周环比下行 5.63%。 5）公用事业方面：NYMEX 天然气期货收盘价为 3.37 美元/百万英热单位，周环比上行 7.88%；中国液化天然气市场价为 4357.0 元/吨，周环比下行 2.77%。 另外，从整体的行业景气度方面来看，本周电力设备、房地产、公共事业上行。煤炭、钢铁、建筑材料、电子、食品饮料、医药生物、家用电器、汽车下行。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 13 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差......................................... 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 4 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪.................................................................................................... 5 图 4：上游板块中观景气度周度全跟踪 ............................................................................................... 6 图 5：中游板块中观景气度周度跟踪................................................................................