信用债市场回顾：一级情绪处于较高水平

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 一级情绪处于较高水平 证券研究报告 2024 年 11 月 24 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 涂靖靖 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100002 tujingjing@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：本周新房回升、二手房回落，仍强于去年同期-国内商品房销售周度跟踪 20241123》 2024-11-23 2 《固定收益：转债市场风格延续震荡，转债估值下行-可转债市场每周复盘（2024.11.23）》 2024-11-23 3 《固定收益：供给担忧缓解、地缘风险 加 剧 ， 利 率 整 体 下 行 - 债 市 观 察 20241123》 2024-11-23 信用债市场回顾（2024-11-24） ➢ 评级跟踪 本周（11.18-11.22）共有 1 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。城发环境股份有限公司评级由 AA+上调为 AAA。 本周（11.18-11.22）共 4 只产业债、5 只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共 4 家。金华市金投集团有限公司存续债隐含评级由 AA 上调至 AA+，瑞茂通供应链管理股份有限公司存续债隐含评级由 A+下调至 A，盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司和临沂临港国有资产运营集团有限公司存续债隐含评级由 AA-上调至 AA(2)。 ➢ 一级市场 本周（11.18-11.22）非 金 信用 债 净融资额为 903.62 亿元，相比上 周下降348.71 亿元， 其中 城投 债合 计净 融资额 77 亿元 ，产 业债 合计 净融 资额826.61 亿元；金融债净融资额-227.8 亿元，相比上周上升 506.2 亿元，其中银行二级资本债净融资额为-275 亿元，永续债净融资额为 13 亿元。二级资本债相比上周下降 85 亿元，永续债相比上周上升 303 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（11.18-11.22），11 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 85%，城投债、产业债 11 月 1 倍以上投标量占比为 89%、79%。11 月，金融债发行期限为 2.68 年，非金融债发行期限为 3.30 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期下降 银行间和交易所信用债合计成交 75943.76 亿，总交易量相比上周下降。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1265.55 亿元、3464.36 亿元、137.6 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2788.68 亿元和 153.36 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 370 只，净价下降 415 只；企业债净价上涨 123 只，净价下跌 194 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 4 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 6 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 8 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 8 4. 一级市场期限 .......................................................................................................................................... 9 5. 二级市场：成交量较上期下降 ......................................................................................................... 11 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：信用债周度净融资（亿元） ........................................................................................................ 5 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 5 图 3：