食品饮料行业酒水饮料周报：淡季行业主动释压，关注24年收官-新年度规划

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 11 月 28 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：白酒控货挺价为主，经营相对平稳》 2024-11-21 2 《食品饮料-行业专题研究:一图看懂秋季糖酒会问卷调研总结》 2024-11-14 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：政策催化持续，把握板块顺周 期弹性》 2024-11-13 行业走势图 酒水饮料周报：淡季行业主动释压，关注 24 年收官&新年度规划 市场表现复盘 本周（11 月 18 日-11 月 22 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别-4.08%/-4.19%/-2.60%。具体白酒板块来看，本周天佑德酒-2.16%、水井坊-2.39%、金种子酒-2.95%涨跌幅居前，而酒鬼酒-6.89%、迎驾贡酒-7.79%、山西汾酒-8.03%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：国家统计局发布数据显示，10 月，白酒产量同比下降 12.1%；1-10月白酒累计产量同比增长 0.9%。24Q3 以来行业整体主动降速，部分酒企在淡季积极控货挺价，为渠道释压，我们认为，随着渠道压力释放，渠道信心&价格预期有望重塑。11 月下旬以来多数酒企进入扎帐节点，我们预计全年目标达成情况或将有所分化，部分优秀龙头酒企仍有望顺利达成既定目标，后续建议关注各酒企 24 年收官&25 年新年度规划情况。 啤酒： 本周板块仍有调整，全国规模以上企业啤酒 10 月产量同比-2.3%（环比 9 月小幅扩大），1-10 月产量同比-1.8%；10 月进口大麦均价同比-14%、环比持平。我们认为，未来顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点是关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。 百润股份：11.19 崃州蒸馏厂举办品牌之夜，发布 2 款威士忌新品：1）崃州·创世版，单一麦芽，700ml、46 度，定价 399，限量发售 10000 瓶；2）百利得·创世版 ，单一调和 ，700ml、43 度，定价 399，限量 发售10000 瓶。2 款产品发售渠道为：上海/广州/成都崃州吧及其他特定渠道，我们认为，短期限购，静待后续威士忌其他规格产品大规模上架。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2255/2210 元，较上周变动+5/+20元；普五（八代）批价 950 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -31%-24%-17%-10%-3%4%11%18%2023-112024-032024-072024-11食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒&饮料板块观点更新 .......................................................................................................... 5 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 8 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 8 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ..........................................................................................