汽车行业周报：11月车市景气度延续，政策支持明年有望持续助力

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 11 月 25 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524080003 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:车企 L 新车发布单周订单超 2w，十月车企订单亮眼》 2024-11-21 2 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：广 州 车 展 开 幕 ， 热 门 车 型 齐 聚 》 2024-11-18 3 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：小鹏 P7+正式上市，大定量创小鹏历史 记录》 2024-11-12 行业走势图 天风汽车周报：11 月车市景气度延续，政策支持明年有望持续助力 11 月车市景气度延续，政策支持明年有望持续助力 11 月车市景气度延续。根据乘联分会，11 月第 1 周市场仍维持 10 月以来的高水平运行，日均零售 5.67 万辆，同比 29.3%，环比-3.1%。第 2 周车市热度不减，日均零售达 7.71 万辆，同比 31.3%，环比 10.2%。第 3 周零售市场，日均零售 8.14 万辆，同比 35.4%，环比 13.5%。与去年的前期低迷，月底集中冲量不同，今年 11 月车市旺季特征明显，月底翘尾效应较弱，第 4周车市预计日均销量 12.06 万，同比-10.6%，环比 23.7%。综合估算 11 月零售有望达到 240 万辆左右，同比+15.4%，环比+6.1%。 以旧换新效果显著，政策支持明年有望持续助力。 11 月 21 日，商务部消费促进司二级调研员宋英杰在 2024 汽车金融产业峰会上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破 200 万份，累计超过 400 万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动 1-10 月全国报废汽车回收量同比增长超过 50%。宋英杰称，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。以旧换新政策持续发力，11 月 21 日，商务部消费促进司二级调研员宋英杰在 2024 汽车金融产业峰会上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破 200 万份，累计超过 400 万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动 1-10 月全国报废汽车回收量同比增长超过50%。同时，随着小米 SU7 上市、北京车展、广州车展上众多新车发布以及下半年比亚迪 DM5.0 系列新车（唐、宋等）和鸿蒙智行（智界 R7）、极氪7X、小鹏 P7+等一系列新车陆续上市，供给端强势发力。 智能化方面，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，推荐： 1、零部件：瑞鹄模具、拓普集团、伯特利、爱柯迪、华达科技、新泉股份、继峰股份、沪光股份、星宇股份、飞龙股份、松原股份等； 2、整车：江淮汽车等； 3、智能化：德赛西威（与计算机组联合覆盖）等； 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-11-22 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002997.SZ 瑞鹄模具 33.57 买入 0.97 1.67 2.08 2.71 34.61 20.10 16.14 12.39 601689.SH 拓普集团 53.14 买入 1.28 1.74 2.28 2.88 41.52 30.54 23.31 18.45 603596.SH 伯特利 45.48 买入 1.47 1.94 2.49 3.19 30.94 23.44 18.27 14.26 600933.SH 爱柯迪 15.44 买入 0.93 1.04 1.29 1.44 16.60 14.85 11.97 10.72 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -25%-18%-11%-4%3%10%17%2023-112024-032024-072024-11汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 11 月车市景气度延续，政策支持明年有望持续助力 11 月车市景气度延续。根据乘联分会，11 月第 1 周市场仍维持 10 月以来的高水平运行，日均零售 5.67 万辆，同比 29.3%，环比-3.1%。第 2 周车市热度不减，日均零售达 7.71 万辆，同比 31.3%，环比 10.2%。第 3 周零售市场，日均零售 8.14 万辆，同比 35.4%，环比 13.5%。与去年的前期低迷，月底集中冲量不同，今年 11 月车市旺季特征明显，月底翘尾效应较弱，第 4 周车市预计日均销量 12.06 万，同比-10.6%，环比 23.7%。综合估算 11 月零售有望达到 240 万辆左右，同比+15.4%，环比+6.1%。 以旧换新效果显著，政策支持明年有望持续助力。 11 月 21 日，商务部消费促进司二级调研员宋英杰在 2024 汽车金融产业峰会上表示，目前全国汽车报废更新申请量、全国汽车置换更新申请量均已突破 200 万份，累计超过 400 万份，日均补贴申请量持续保持在高位，受此带动 1-10 月全国报废汽车回收量同比增长超过 50%。宋英杰称，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2. 本周市场 本周（2024/11/18~2024/11/22）A 股汽车板块（申万一级行业）-2.17%，表现强于沪深300（-2.60%），在 31 个申万一级行业中排名第 20 位。细分板块中，汽车零部件-1.30%、汽车服务-0.73%、摩托车及其他-1.93%、乘用车-3.61%、商用车-3.05%。 板块内个股涨跌幅： 本周汽车板块涨幅前五分别为南方精工(+32.85%)，S 佳通(+25.20%)，蠡湖股份(+