基础化工行业研究周报：工信部发布光伏制造行业新规，叶酸、硫磺价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 11 月 25 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业专题研究:24Q3 盈利同环比下降、大幅资本开支步入尾声》 2024-11-21 2 《基础化工-行业研究周报:美国作出香兰素反补贴初裁，叶酸、硫磺价格上涨》 2024-11-18 3 《基础化工-行业专题研究:24Q3 持仓配置环比小幅回落，细分龙头重仓 比例持续提升》 2024-11-18 行业走势图 工信部发布光伏制造行业新规，叶酸、硫磺价格上涨 上周指 24 年 11 月 11-17 日（下同），本周指 24 年 11 月 18-24 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 工业和信息化部 20 日发布《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》（简称《规范条件》）和《光伏制造行业规范公告管理办法（2024 年本）》，提出引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量。《规范条件》自2013 年发布以来，先后于 2015 年、2018 年、2021 年适时进行修订，有效促进了行业转型升级和健康发展。目前，在行业保持高速增长的同时，行业发展也面临无序竞争加剧、市场波动调整、技术迭代提速等问题和挑战，《规范条件》需根据形势和变化进一步修改完善。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 6.3%，为 71.24 美元/桶。 重 点 关 注 子 行 业 ： 本 周 乙 二 醇 / 尿 素 / 固 体 蛋 氨 酸 / 醋 酸 价 格 分 别 上 涨0.9%/0.6%/0.3%/0.1%；DMF/电石法 PVC/聚合 MDI/TDI/乙烯法 PVC/橡胶价格分别下跌 3%/1.4%/0.8%/0.8%/0.7%/0.6%；VA/VE/纯 MDI/钛白粉/轻质纯碱/氨纶/重质纯碱/烧碱/粘胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/有机硅价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：叶酸：国产（+66.7%）、天然气（Texas）（+49.7%）、LNG（日本）（+13%）、氯化铵（+12.5%）、维生素 B1:国产（+9.3%）。 叶酸：本周叶酸市场价格持续上涨运行，周度涨幅约在 60%左右。供应端，主流厂家停签停报，部分厂家装置目前停产检修，贸易商、终端用户多表示提货困难；需求端，本轮涨价多以贸易商之间货源流通为主，且价格持续大幅上涨趋势下，叠加经销商市场低库存，促使整体市场持续以小单、散单成交为主。 硫磺：本周国产硫磺市场上涨居多，主要体现在长江周边地区。由于港口现货价格持续飙涨，对国产资源点价格产生利好带动。而华北、山东等地区资源点，则以稳价出货为主。截至 2024/11/21，国产固硫均价 1388 元/吨，周环比上涨 78 元/吨，国产液硫均价 1416 元/吨，周环比上涨 57 元/吨。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 0.2%，沪深 300 指数较上周下跌 2.6%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 2.4 个百分点，涨幅居于所有板块第 5 位。据申万分类，基础化工子行 业 周涨 幅 较大 的有 ：粘 胶 （ +17.44% ）， 膜 材料 （ +6.53%）， 其他 橡胶 制 品（+4.25%），煤化工（+1.64%），磷肥及磷化工（+1.49%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速 23 年 Q1 见顶、于 24Q2 已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ① 聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ② 景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化股份。（3）OLED 材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以 10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -25%-18%-11%-4%3%10%17%2023-112024-032024-07基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价