食品饮料行业酒水饮料周报：白酒控货挺价为主，经营相对平稳

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 11 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业专题研究:一图看懂秋季糖酒会问卷调研总结》 2024-11-14 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：政策催化持续，把握板块顺周期弹性》 2024-11-13 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：弱需求下酒企主动释压，业绩 增速放缓明显》 2024-11-05 行业走势图 酒水饮料周报：白酒控货挺价为主，经营相对平稳 市场表现复盘 本周（11 月 11 日-11 月 15 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别-3.56%/-3.49%/-3.29%。具体白酒板块来看，本周迎驾贡酒-0.96%、口子窖-1.89%、今世缘-2.44%涨跌幅居前，而古 井贡酒-6.40%、金种子酒-7.76%、顺鑫农业-9.97%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：本周白酒板块回落，我们认为主要系前期刺激消费政策出台不及预期。11 月上旬全国白酒环比价格总指数为 99.81，下降 0.19%；从分类指数看，名酒 环比价 格指数为 99.66 ，下降 0.34%；地方 酒环比 价格指 数为99.98，下降 0.02%；基酒环比价格指数为 100.00，保持稳定。我们认为目前白酒行业在淡季主要以控货挺价为主，经营相对较为平稳。当前处于 24年收官阶段，我们建议密切关注酒企回款进度及库存去化情况，看好库存去化表现相对更好的酒企。 啤酒：本周板块有调整，国家统计局披露社零数据，饮料类 10 月同比-0.9%（增速环比 9 月-0.2pct），1-10 月同比+ 3.9%；10 月餐饮、限额以上餐饮收入同比+3.2%、-0.3%（增速环比 9 月+0.1pct、-1.0pct）， 变动不大。我们认为，未来顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点是关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。统一企业中国公告前三季度公司税后利润约16.36 亿元，同比+11.52%。十一受长假影响，统一企业、统一超 10 月及前 10 月营收均创下同期新高。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2250/2190 元，较上周变动-70/-65元；普五（八代）批价 950 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -32%-25%-18%-11%-4%3%10%17%2023-112024-032024-07食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 7 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ............................................................................................................. 8 2.3. 啤酒及葡萄酒数据跟踪 ..