有色金属行业动态报告:特朗普胜选%2bFOMC会议符合预期,金铜震荡

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 有色金属 [Table_Date] 发布时间:2024-11-10 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 0% 24% 18% 相对收益 4% 2% 4% [Table_Market] 行业数据 成分股数量(只) 136 总市值(亿) 24568 流通市值(亿) 13349 市盈率(倍) 14.56 市净率(倍) 2.13 成分股总营收(亿) 31776 成分股总净利润(亿) 1882 成分股资产负债率(%) 50.80 [Table_Report] 相关报告 《东北有色周报:美国大选+ FOMC 会议临近,金铜保持强势》 --20241104 《东北有色周报:美国经济渐进放缓+地缘紧张延续,金铜仍强势》 --20241028 《东北有色周报:地缘扰动助推金价上攻,铜价短期震荡整理》 --20241021 《东北有色周报:美国 CPI 超预期+中东地缘扰动,金铜维持强势》 --20241015 [Table_Author] 证券分析师:曾智勤 执业证书编号:S0550520110002 021-20363251 zengzq@nesc.cn 证券分析师:聂政 执业证书编号:S0550523010002 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 特朗普胜选+FOMC 会议符合预期,金铜震荡 核心观点: [Table_Summary] 金:大选落地,FOMC 会议符合预期,金价小幅回调。本周五伦敦金现收盘价 2684.04 美元/盎司,周跌幅-1.9%。1)特朗普获胜,大选不确定性风险消除:北京时间 11/5 美国大选拉开序幕,11/6 各州结果陆续出台,特朗普在 6 个摇摆州均领先哈里斯,尤其是宾州计票结果 11/6 中午明晰,基本宣告特朗普的胜利,最终特朗普以 312 票对 226 票的差距战胜哈里斯。随大选不确定性消退,部分避险资金兑现撤出,导致金价短期出现较大回撤(VIX 恐慌指数也在大选后大幅跳水),不过中长期看,特朗普的宽财政+高关税政策容易带来高通胀+高经济不确定性的全球宏观背景,这仍是对于金价而言较有利的经济环境。2)11 月 FOMC 降息25bp,符合预期:11/8 凌晨,美联储降息 25bp 至 4.50%-4.75%,符合市场预期,FOMC 会议声明中删除了“对通胀更持续降至 2%更有信心”这一表述,不过后续新闻发布会鲍威尔对此解释称不需要在声明中重复表述,目前联储仍然对通胀降至 2%有信心。此外,鲍威尔在问答环节主要表达两个观点,一是还要继续降息,即认为目前利率还处于限制性水平,劳动力市场仍在降温,通胀虽然韧性较强但趋势向下,未来利率会进一步正常化,二是坚持数据依赖、逐次决策原则,如被问及 12 月是否会继续降息时,鲍威尔回答称取决于接下来几周的经济数据,被问及明年是否可能加息时,回答称不排除可能性,但不是基准情形。考虑到金价短线交易拥挤度偏高,在地缘、大选等风险事件缓和的背景下,部分资金止盈,致使金价出现回调(本周 SPDR 黄金持有量+COMEX 黄金投机净多头仓位均回落),但中期看,降息周期+特朗普执政仍是利多黄金的环境,长期看,全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大背景下,金价配置价值凸显。相关标的:紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。 铜:重要宏观事件相继落地,铜价短期波动放大。1)本周铜价宽幅震荡:本周内市场对美国大选、国内政策力度和 FOMC 会议的博弈主导铜价在9300~9800 美元/吨区间内宽幅震荡,收于 9433 美元/吨。市场存在特朗普大幅提高关税导致需求端短期受损的担忧,但国内宽松政策基调给予对冲或托底,铜价或仍维持偏强震荡格局。现货层面, SMM 铜线缆周度开工率环比+6.28pct 至 87.3%,主要得益于电网、基建和民用市场年底冲刺需求逐渐释放,以及铜价回调刺激采购需求;资金方面,截至 11/1,LME 投资基金净多头占比较上周下降 0.31pct 至 9.03%,边际上空头加仓、多头减仓。2)铜价中枢上行,持续看好铜矿权益端配置价值:海外软着陆仍是主流假设+国内政策转向积极,宏观顺风仍是基调,中长期看多逻辑不变,铜价难以大幅回调,预期回调提供交易机会。铜价中枢有望持续上行,重视权益端配置价值。相关标的:紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、五矿资源等。 风险提示:美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。 -20%-10%0%10%20%30%有色金属沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 25 [Table_PageTop] 有色金属/行业动态 目 录 1. 本周研究观点 ...................................................................................................... 3 2. 板块表现 .............................................................................................................. 4 3. 金属价格及库存 .................................................................................................. 6 3.1. 新能源金属:钴价格下跌、锂价格上涨、稀土价格持平 ................................................... 6 3.2. 基本金属:国内价格普涨,海外价格涨跌互现 ................................................................... 8 3.3. 贵金属:金、银价格下跌 ..................................................................................................... 10 4. 行业新闻及公司公告 ........................................................................................ 10 5. 风险提示 ...............................................................................................

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化石能源
2024-11-18
东北证券
25页
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