基础化工行业研究周报:美国作出香兰素反补贴初裁,叶酸、硫磺价格上涨
行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2024 年 11 月 18 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号:S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号:S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号:S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号:S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源:聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业研究周报:工信部发文明确新型储能制造业聚焦领域,三氯蔗糖、维生素价格上涨》 2024-11-11 2 《基础化工-行业研究周报:六部门联合制定发布《大力实施可再生能源替代行动的指导意见》,氢氟酸、BDO 价格上涨》 2024-11-04 3 《基础化工-行业专题研究:2024 年上半年海外钛白粉企业经营情况》 2024- 10-31 行业走势图 美国作出香兰素反补贴初裁,叶酸、硫磺价格上涨 上周指 24 年 11 月 4-10 日(下同),本周指 24 年 11 月 11-17 日(下同)。 本周重点新闻跟踪 2024 年 11 月 12 日,美国商务部发布公告对进口自中国的香兰素(Vanillin)作出反补贴初裁,初步裁定 Jiaxing Guihua Chemical Import and Export Co., Ltd.和中国其他生产商/出口商的税率均为 27.33%。美国商务部预计将于 2025 年 3 月 24 日作出反补贴终裁。本案涉及美国海关编码 2912.41.0000 和 2912.42.0000 项下产品。2024 年 6 月 25 日,美国商务部对进口自中国的香兰素发起反倾销和反补贴调查。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 4.8%,为 67.02 美元/桶。 重点关注子行业:本周 VA/醋酸/VE/纯 MDI 价格分别上涨 7.3%/3.6%/1.7%/1.6%;橡胶/乙烯法 PVC/TDI/尿素/电石法 PVC/乙二醇/固体蛋氨酸/有机硅/液体蛋氨酸/聚合MDI/价格分别下跌 2.4%/2.4%/1.9%/1.7%/1.7%/1.6%/1%/0.8%/0.6%/0.5%;DMF/钛白粉/轻质纯碱/氨纶/重质纯碱/烧碱/粘胶短纤/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品:天然气(Henry Hub)(+42.2%)、液氯(+34.1%)、天然气(Texas)(+25%)、硫磺(CFR 中国现货价)(+11%)、二氯甲烷(+7.8%)。 叶酸:本周叶酸主流厂家停签停报,经销商市场价格大幅上涨。由于前期市场对叶酸交投情绪不高,促使整体市场叶酸库存量并不多,叠加 11 月 13 日叶酸主流厂家停签停报消息刺激,近期价格快速上涨,且惜售情绪浓厚。截至 11/14,叶酸市场主流接单价上涨至 200 元/公斤左右(本轮涨价之前市场主流接单价在 172-176 元/公斤左右)。 硫磺:本周国产硫磺价格普涨,随着近期长江现货价格飙升,带动周边南方国产炼厂价格纷纷走高。北方液体市场受山东地区价格高位拉动,区域内炼厂继续走势上行。华东地区,近期下游需求有所恢复,用户采购积极性提升,厂家走货节奏良好,区域内炼厂价格上调 30-50 元/吨;山东地区,由于上周五已进行一轮补涨,因此本轮定价持稳。外盘方面,因中国市场价格涨势飞快,国际硫磺供应商惜售挺价意愿随之增强。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌 3.28%,沪深 300 指数较上周下跌 3.29%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 0.01 个百分点,涨幅居于所有板块第 17 位。据申万分类,基础化工子行业周涨幅较大的有:合成树脂(+5.02%),氨纶(+4.93%),胶黏剂及胶带(+0.3%)。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速 23 年 Q1 见顶、于 24Q2 已经至回落零值附近,阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素,后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面,我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序,龙头及领先企业的产能竞争优势扩大,因此我们从硬资产和景气两条主线推荐: ① 聚焦高质量发展的“硬资产”:重点推荐:万华化学、扬农化工,建议关注:云天化、龙佰集团 ② 景气角度:(1)景气修复中找结构性机会:需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块,农化板块重点推荐:扬农化工,建议关注磷肥相关标的:云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注:赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。(2)制冷剂:下游家电排产状况良好,产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强;建议关注:巨化股份。(3)OLED 材料:迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长;重点推荐:莱特光电、万润股份、瑞联新材,建议关注:奥来德。(4)代糖行业仍然以 10%+的增速在增长,三氯供需稳定,双寡头竞争成长性行业,容易形成默契,有较大弹性。重点推荐:金禾实业。 风险提示:原油等原料价格大幅波动风险;产能大幅扩张风险;安全生产与环保风险;化工品需求不及预期 -26%-20%-14%-8%-2%4%10%16%2023-112024-032024-07基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 .............................................................................................
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