电力设备及新能源行业光伏系列报告(82):BC、TOPCon等N型电池都获得显著提升

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 11 月 11 日 推荐(维持) BC、TOPCon 等 N 型电池都获得显著提升 中游制造/电力设备及新能源 BC 是新的平台型电池架构,在行业头部企业的持续投入与迭代过程中,提效降本取得显著进展,预计 BC 后续可能在屋顶等分布式领域逐步具有竞争力。当前 N 型主力仍是 TOPCon,即便经过过去 2 年的高效迭代,TOPCon 后续在制程工艺、材料体系等方面仍有很可观的提效降本空间。 ❑ BC 是全新平台型技术方案。BC 电池(Back Contact Cell)改变传统光伏电池的载流子流向,区别 PERC 等电池 PN 结纵向分布,BC 射区、基区及对应金属化电极呈指装交叉分布位于电池背面,规避正面的光线遮挡,短路电流密度更高,同时由于无需考虑正面光学影响,可更专注于电池性能提升,形成更好的表面钝化方案,此外 BC 电池背面电极可以采用较宽的金属栅线来降低内阻,提升填充因子,叠加组件封装方案优化,BC 电池正面效率表现也比较好。 ❑ BC 提效降本获得突破,有望在屋顶等市场形成竞争力。隆基、爱旭等 BC 领先企业持续投入优化,BC 路线不断刷新晶硅电池效率新高,参考头部企业披露数据当前量产效率在 27%上下,组件效率超过 24%。但 BC 工艺流程更长,设备、耗材、良率等因素造成其成本偏高,估算其成本仍较 TOPCon 仍高 8分/W 或更高。综合考虑其产品特点,BC 电池可能在高价值屋顶等不需要双面率的市场具有竞争力。 ❑ TOPCon 仍有相当大的提效降本潜力。自 2022 年产业化以来,领先 TOPCon企业高效带动完成 SE、双插、LECO 等升级,电池效率不断提升,非硅成本由 0.2 附近降至 0.14 上下。而结合近期的产业反馈,当前的 TOPCon 远未开发完全,后续潜在的 0BB、Poly/LECO 优化、金属化方案升级等带来超过 1pct的升级,此外,TOPCon 采用 BC 结构的 TBC 产品可能也会逐步起量。 ❑ 投资建议:关注光伏电池技术升级领先企业及核心设备、材料环节:隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、海目星、聚和材料、帝科股份、宇邦新材等。 ❑ 风险提示:行业需求与价格战风险;海外专利技术风险;新技术不确定性。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 23EPS 24EPS 24PE PB 投资评级 隆基绿能 601012.SH 145.7 1.4 -0.7 -26 2 强烈推荐 爱旭股份 600732.SH 25.8 0.4 -1.1 -13 4 强烈推荐 帝尔激光 300776.SZ 21.3 1.7 2.1 36 7 未予评级 海目星 688559.SH 11.5 1.6 0.6 80 3 增持 聚和材料 688503.SH 15.8 2.7 2.3 28 3 强烈推荐 帝科股份 300842.SZ 7.1 3.8 3.9 13 5 未予评级 宇邦新材 301266.SZ 5.3 1.5 1.1 49 3 未予评级 资料来源:公司数据、招商证券(备注:市值单位为十亿元,部分参考 Wind 一致预期) 行业规模 占比% 股票家数(只) 302 6.0 总市值(十亿元) 5490.8 6.2 流通市值(十亿元) 4772.2 6.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 10.6 13.7 3.4 相对表现 14.1 0.7 -10.3 资料来源:公司数据、招商证券 相关报告 1、《国网输变电设备 2024 年第五批、特高压 2024 年第五批中标公示点评— 电 力 设 备 系 列 报 告 ( 32 ) 》2024-11-10 2、《代银浆料发展提速—光伏系列报告(81)》2024-11-01 3、《复合集流体即将开始规模应用—电池与电气系统系列报告(107)》2024-10-17 游家训 S1090515050001 youjx@cmschina.com.cn 张伟鑫 S1090521070003 zhangweixin@cmschina.com.cn 蒋国峰 S1090524100005 jiangguofeng@cmschina.com.cn 赵旭 S1090519120001 zhaoxu2@cmschina.com.cn -40-30-20-100102030Nov-23Mar-24Jun-24Oct-24(%)电力设备及新能源沪深300光伏系列报告(82) 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、BC 是全新的平台技术方案 ........................................................................ 4 1、背接触电池结构特征 ................................................................................... 4 2、正面效率大幅提升 ....................................................................................... 4 二、BC 提效降本获得突破,有望在分布式市场形成竞争力 ............................. 6 1、BC 电池不断刷新晶硅效率纪录 ................................................................... 6 2、成本持续优化 .............................................................................................. 7 3、有望在分布式市场形成竞争力 ..................................................................... 8 三、TOPCon 仍有相当大的提效降本潜力 ...................................................... 10 投资建议 ......................................................................................................... 13 风险提示 ......................................................................................................... 13 图表目录 图 1:MWT 电池结构示意 ................................................................................ 4 图 2:EWT 电池结构示意 .

立即下载
化石能源
2024-11-18
招商证券
17页
1.63M
收藏
分享

[招商证券]:电力设备及新能源行业光伏系列报告(82):BC、TOPCon等N型电池都获得显著提升,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.63M,页数17页,欢迎下载。

本报告共17页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共17页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起