食品饮料行业酒水饮料周报：政策催化持续，把握板块顺周期弹性

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 11 月 13 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：弱需求下酒企主动释压，业绩增速放缓明显》 2024-11-05 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：短期关注季报兑现， 后续关注政策落地效果》 2024-10-25 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：政策出台提振信心，把握板块 修复性反弹机会》 2024-10-16 行业走势图 酒水饮料周报：政策催化持续，把握板块顺周期弹性 市场表现复盘 本周（11 月 4 日-11 月 8 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别+7.12%/+6.85%/+5.50%。具体白酒板块来看，本周水井坊+25.01%、舍得酒 业 +22.21% 、 酒 鬼 酒 +20.88% 涨 跌 幅 居 前 ， 而今 世 缘 6.77% 、 五 粮 液+5.78%、贵州茅台+4.97%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：本周白酒板块上涨 6.85%，涨幅领先沪深 300 指数 1.35pcts，其中次高端酒水井坊、舍得酒业、酒鬼酒涨幅靠前。我们认为，本周板块上涨主要系：①美国大选尘埃落定，国内一揽子经济刺激政策出台或更快、更大力度；②国内政策持续催化，11 月 8 日，全国人大常委会表决通过增加 6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，有效防范化解地方政府债务风险。我们认为一揽子政策持续出台&见效背景下，白酒板块作为顺周期板块有望释放顺周期弹性。当前处于 24 年收官阶段，我们建议密切关注酒企回款进度及库存去化情况，看好旺季动销、库存去化表现相对更好的酒企本轮反弹的持续性。 啤酒：本周板块迎来反弹，我们认为，顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点关注后续政策传导进度，动销等待来年，关注低估值+企稳改善的公司。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2320/2255 元，较上周变动+90/+75元；普五（八代）批价 950 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 我们认为：短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期机会，仍建议关注：①核心单品处于 100-300 元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -31%-24%-17%-10%-3%4%11%18%2023-112024-032024-07食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 5 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 7 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ............................................................................................................. 8 2.3. 啤酒及葡萄酒数据跟踪 ....................................................................................................