海外科技周报：特朗普当选叠加11月降息，加密牛市主升浪开启

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：特朗普当选叠加 11 月降息，加密牛市主升浪开启——海外科技周报（24/11/04-24/11/08）投资要点：海外 AI：本周 talen energy Susquehanna ISA 修订被否，在之前现有电厂附近建造数据中心，提升现有电厂的负荷，降低电力传输成本这种模式受阻。2024 年 11 月，联邦能源管理委员会（FERC）拒绝 PJMInterconnection（“PJM”）、PPL Electric Utilities（“PPL”）和 Talen energy 之间修订的 Susquehanna互连服务协议（“ISA”），该协议将把 Talen 的 Susquehanna 核电站的联合负荷容量从 300 兆瓦增加到 480 兆瓦，被否决的核心原因是 FERC 对于提升联合负荷容量后的电网稳定性存在担忧，同时认为数据中心由此降低的输电成本，可能会转嫁至其他用户。我们认为 SMR 有望成为数据中心供电更具吸引力的解决方案。数据中心使用现有的电力资源，可能会影响电网稳定性以及提升其他用户的电价，SMR则是产生了新的电力供应来源，同时兼具核电的其他优势，此外签署新的核能供应协议对于数据中心在电网连接方面可能会获得更大的监管灵活性。谷歌、亚马逊、甲骨文已经纷纷布局 SMR 技术，为远期的数据中心提供电力支持，其中亚马逊直接参与投资 X-energy 约 5 亿美元。同时建议关注 SMR 带动燃料相关的投资机会。板块行情回顾：本周（2024/11/04 至 2024/11/08）美国大选落地，美股科技股上涨。本周恒生科技收于4668.3，指数上涨 4.1%，跑赢恒生指数 3.0pct；费城半导体指数收于 5290.5，指数上涨 5.8%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本周美国大选特朗普获胜，特斯拉领涨科技股。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为特斯拉（+29%）、小鹏汽车（+26%）、格芯（+20%）、coherent（+19%）、vistra（+19%）；跌幅 TOP5 的公司分别为 WOLFSPEED（-25%）、CONSTELLATION ENERGY（-7%）、比亚迪电子（-6%）、超微电脑（-6%）、京东（-5%）。Web3 与加密市场：1）本周四加密核心资产现货 ETF 录得单日最大净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 仅周一周二录得净流出，其余各日均录得净流入，累计录得流入 16.3 亿美元，其中本周四录得单日最大净流入，达 13.74 亿美元。2）特朗普大选获胜，叠加 11 月降息，加密核心资产价格突破历史新高。随着特朗普于周三宣布当选美国总统，其对加密货币的支持态度与“特朗普交易”使得加密市场迅速升温，周三加密核心资产价格明显上涨，达到近 7.4 万美元左右；同时由于美联储于本周五宣布降息 25 个基点，加密核心资产价格在特朗普上台与降息的双重影响下继续上升至超 7.6 万美元，创下历史新高。我们认为加密牛市主升浪已然来临，正如我们前期在美股加密矿工股专题报告中提到的，受益于加密市场牛市且资产负债表扎实、算力增长规划充分的矿企有望迎来新一轮行情，同时建议关注受益加密牛市的交易所标的及屯币标的。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所提升，加密市场情绪当前处在贪婪区间。根据CoinMarketCap 数据，截至 2024 年 11 月 8 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.5 万亿美元，本周五市值较上周五的 2.33 万亿美元有所提升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 11 月 8 日，全球加密货币总交易额为 1320.6 亿美元，占总市值比重为 5.28%。2）本周加密市场相关标的涨幅较大。个股方面，本周加密市场相关标的涨幅较大。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 Coinbase Global、Cipher Mining、Riot Blockchain、TeraWulf、CleanSpark。投资分析意见：本周大选特朗普全面胜出，美联储如期降息 25bp，中东局势目前尚未升级，做多波动率交易窗口暂时关闭，美股开启全面“risk on”，建议关注弹性大的加密货币资产。风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2024 年 11 月 10 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................82.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告...........................................................................