“特朗普2.0时代”:为何东山再起?对中国的影响及应对

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 11 证券研究报告 | 宏观深度 宏观研究 【粤开证券】“特朗普 2.0 时代”:为何东山再起?对中国的影响及应对 2024 年 11 月 7 日 投资要点 分析师:罗志恒 执业编号:S0300520110001 电话:010-83755580 邮箱:luozhiheng@ykzq.com 分析师:马家进 执业编号:S0300522110002 电话:13645711472 邮箱:majiajin@ykzq.com 研究助理:孙文婷 邮箱:sunwenting1@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】美国大选前夜:“特朗普 2.0”VS“哈里斯意外”》2024-11-03 《【粤开宏观】双城记 2024:广州与深圳全面比较》2024-10-29 《【粤开宏观】央地关系:基本格局与改革方向》2024-10-28 《【粤开宏观】推动税制改革的三条主线、三大原则和实施路径》2024-10-28 《【粤开宏观】如何看待新一轮债务置换?前四轮债务置换的启示及化债理念再思考》2024-10-24 导读 2024 年美国大选尘埃落定,特朗普提前锁定胜局,开启“特朗普 2.0 时代”,而且时隔 100 多年,重现了克利夫兰总统“初次胜选—连任失败—东山再起”的“传奇”经历。关于特朗普的政策主张及对中美经济和资产价格的影响,详见前期报告《美国大选前夜:“特朗普 2.0”VS“哈里斯意外”》。 本文重点回答三个问题: 第一,特朗普连任失败后为何又能东山再起?背后既有选举制度导致的偶然,也是美国经济社会形势变化的必然。 第二,“特朗普 2.0”将对中国带来哪些影响?一是直接冲击中国出口,二是制约中国高科技领域发展,三是人民币汇率和 A 股可能承压,四是对中国财政和货币政策造成干扰。 第三,中国应如何应对?沉着冷静,以内部政策、改革和预期的确定性对冲外部的不确定性,凝聚共识、共渡难关,只要内部政策和改革到位,可以将外部冲击降至最低,最终影响取决于内,具体可从政策、改革、出口、出海和科技创新等方面入手。 风险提示:美国对华政策超预期、国际经济政治局势变化超预期 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 11 目 录 一、特朗普连任失败后为何又能东山再起? ......................................................................................................................... 3 二、“特朗普 2.0”将对中国带来哪些影响? ........................................................................................................................... 4 (一)对华大规模加征关税,冲击中国出口 ................................................................................................................. 4 (二)加大对中国高科技领域的封锁,遏制相关产业发展 ......................................................................................... 5 (三)人民币汇率和 A 股可能承压 ................................................................................................................................ 6 (四)对中国财政和货币政策造成干扰 ......................................................................................................................... 7 三、中国应如何应对? ............................................................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1: 2016 年、2020 年、2024 年美国大选结果对比 ............................................................................................. 3 图表 2: 中美对彼此和其他地区的关税税率 ................................................................................................................ 4 图表 3: 中国出口份额变化趋势 .................................................................................................................................... 5 图表 4: 中国占美国进口比重 ........................................................................................................................................ 5 图表 5: 2018 年中美贸易摩擦期间,人民币汇率贬值 ............................................................................................... 6 图表 6: 2018 年,A 股快速下跌 ................................................................................................................................... 7 宏观深度 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 11 一、特朗普连任失败后为何又能东山再起? 特朗普于 2016 年意外胜选,2020 年连任失败,2024 年东山再起,是继格罗弗·克利夫兰(1884 和 1892 年胜选

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金融
2024-11-07
粤开证券
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