公用事业：机构投资者观点调研第二期-宽幅震荡后投资者如何看待后市行情

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告公用事业行业点评报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com查浩SAC：S1350524060004zhahao@huayuanstock.com戴映炘SAC：S1350524080002daiyingxin@huayuanstock.com联系人板块表现：宽幅震荡后投资者如何看待后市行情——机构投资者观点调研第二期投资要点：国庆节前 A 股市场迎来史诗级行情，深证成指、创业板指均创下 2000 年后单周最大涨幅。一个月以来市场发生了较大变化，10 月 31 日收盘后，多项指数与 9 月 30 日收盘相比均基本持平，其中上证指数下跌 1.70%，深证成指上涨 0.58%，创业板指下跌 0.49%。一、上次机构投资者调查回顾国庆节前我们对 422 名机构投资者进行过一轮调查，首先回顾下当时的调查结果以及市场实际表现：（1）短期市场怎么看：57%投资者选择逼空上涨，震荡上行和宽幅震荡比例分别为 27%、14%，节后大盘也在首日逼空上涨、随后进入宽幅震荡。（2）看上涨点位区域：选择 3500 点及 3600 点投资者占比均为 23%。实际上节后上证指数最高点位为 3674.40 点。（3）震荡区域：72%投资者认为市场会在±200点区域内宽幅震荡。（4）下跌区域：调查显示 3000—3100 点具备强支撑。实际表现来看上证最低点位为 3152.82 点，符合投资者预期。（5）后续看好方向：消费、TMT、周期、制造等方向。31 个申万一级行业中，一个月涨幅居前的行业分别为电子（+14.6%）、计算机（+14.5%）、综合（+10.7%）、国防军工（+10.2%）、环保（+8.8%）。二、本次调查结果近期我们对机构投资者进行了新一轮问卷调查，收到有效结果 327 份：当前多数投资者处于较高仓位。目前有 43%投资者仓位在 80%以上，在 60%以上仓位的投资者则多达 65%，仅有 9%投资者处于 20%以下的较低仓位。短期一致认为偏震荡行情。对于短期市场，认为逼空上涨的占比仅 5%，而认为震荡上行和宽幅震荡的投资者分别高达 47%和 39%。看涨点位 3400—3600 之间居多。分别有 25%、21%、23%的投资者看涨至 3400、3500 和 3600 点，认为可上涨至 4000 点以上的投资者占比比例为 14%（上一期为29%）。市场仍认为后续震荡区间偏宽幅。认为震荡区间在±200 的投资者比例达到 61%，这一比例相比于上一期（72%）有一定程度下降但仍是主要观点。3000—3100 点具备强支撑的观点不变。对于可能的下跌区域，89%的投资者认为在3000 点以上（上一期为 80%）。认为在 2800 点以下的投资者已经降为 1%（上一期为 6%）。TMT、小市值、制造、周期、价值红利等方向被看好。风险提示：政策落地不及预期，地缘风险加剧，美国大选竞选结果影响等2024 年 11 月 07 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 6页1.上次机构投资者调查回顾国庆节前 A 股市场迎来史诗级行情，深证成指、创业板指均创下 2000 年后单周最大涨幅。一个月以来市场发生了较大变化，10 月 31 日收盘后，多项指数与 9 月 30 日收盘相比均基本持平，其中上证指数下跌 1.70%，深证成指上涨 0.58%，创业板指下跌 0.49%。在此期间市场变化幅度也较为剧烈，10 月 8 日开盘后主要指数均创下了月内新高，随后开始回调，上证指数、深证成指、创业板指、沪深 300 等最大回撤分别达到 14.20%、17.15%、23.67%、15.40%。国庆节前我们对 422 名机构投资者进行过一轮调查，首先回顾下当时的调查结果以及市场实际表现：（1） 短期市场怎么看此问题当时有 57%投资者选择逼空上涨，选择震荡上行和宽幅震荡的投资者分别为 27%、14%，而节后大盘也在首日逼空上涨、随后进入宽幅震荡态势。（2） 看上涨点位区域此问题选择 3500 点及 3600 点投资者占比均为 23%。实际上节后上证指数最高点位为3674.40 点。（3） 震荡区域72%投资者认为市场会在±200 点区域内宽幅震荡。（4） 下跌区域分别有 45%和 35%的投资者认为下跌区域在 3000 点和 3100 点，即 3000—3100 点具备强支撑。实际表现来看上证最低点位为 3152.82 点，符合投资者预期。（5） 后续看好方向投资者选择看好的方向包括消费、TMT、周期、制造等方向。实际表现来看，31 个申万一级行业中，一个月涨幅居前的行业分别为电子（+14.6%）、计算机（+14.5%）、综合（+10.7%）、国防军工（+10.2%）、环保（+8.8%）。跌幅居前的行业分别为食品饮料（-9.4%）、煤炭（-8.0%）、石油石化（-7.1%）、美容护理（-4.4%）、医药生物（-4.3%）。源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 6页图表 1：31 个申万一级行业区间涨跌幅（2024/10/8——2024/10/31）资料来源：Wind，华源证券研究所2.本次调查结果近期我们又对机构投资者进行了新一轮问卷调查，收到有效结果 327 份，结果如下：当前多数投资者处于较高仓位。目前有 43%投资者仓位在 80%以上，在 60%以上仓位的投资者则多达 65%，仅有 9%投资者处于 20%以下的较低仓位。图表 2：当前仓位（单选）资料来源：华源证券研究所短期一致认为偏震荡行情。对于短期市场，认为逼空上涨的占比仅 5%，而认为震荡上行和宽幅震荡的投资者分别高达 47%和 39%。源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 4页/ 共 6页图表 3：短期市场怎么看（单选）资料来源：华源证券研究所看涨点位 3400—3600 之间居多。分别有 25%、21%、23%的投资者看涨至 3400、3500和 3600 点，认为可上涨至 4000 点以上的投资者占比比例为 14%（上一期为 29%）。图表 4：看涨点位区域（单选）资料来源：华源证券研究所市场仍认为后续震荡区间偏宽幅。认为震荡区间在±200 的投资者比例达到 61%，这一比例相比于上一期（72%）有一定程度下降但仍是主要观点。图表 5：震荡区间（单选）资料来源：华源证券研究所3000—3100 点具备强支撑的观点不变。对于可能的下跌区域，89%的投资者认为在 3000点以上（上一期为 80%）。认为在 2800 点以下的投资者已经降为 1%（上一期为 6%）。源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 5页/ 共 6页图表 6：下跌区域（单选）资料来源：华源证券研究所TMT、小市值、制造、周期、价值红利等方向被看好。看好的方向及比例结果如下表。图表 7：超额收益看好方向（多选）资料来源：华源证券研究所风险提示：政策落地不及预期，地缘风