通信行业研究周报：亚马逊、Meta、谷歌预计25年资本开支继续上行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2024 年 11 月 03 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:前三季度通信业整体运行平稳，新兴业务发展拉动行业收入增长》 2024-10-26 2 《 通信 -行 业研 究周 报:NVIDIA 新nGPT 使训练速度增长 20 倍，“千帆星座”将迎来常态化发射》 2024-10-24 3 《通信-行业研究周报:特斯拉发布 Robotaxi/人形机器人取得大进展，英伟达预计 AI 在各领域产生 20 万亿美 元影响》 2024-10-12 行业走势图 亚马逊、Meta、谷歌预计 25 年资本开支继续上行 本周行业动态： 亚马逊 Q3 业绩亮眼，25 年资本开支仍将增加 2024 年第三季度，亚马逊多项关键业绩指标得到增长。三季度亚马逊净销售额达到 1589 亿美元，同比增长 11%。亚马逊计划在 2024 年投入约 750亿美元的资本支出，预计 2025 年还将投入更多，这些投入将主要用于数据中心、人工智能产品等领域的研发和建设，以推动公司可持续发展。 Meta Q3 营收略超预期，拟明年大幅提高 AI 支出 Meta 第三季度营收为 405.89 亿美元，同比增长 19%，高于分析师预期，净利润为 156.88 亿美元，同比增长 35%。Meta 预计 2024 年全年资本支出将在 380 亿美元至 400 亿美元之间，此前预期为 370-400 亿美元。预计2025 年资本支出将大幅增长。 谷歌三季度云收入劲增 35%，努力最快 2025 年推出 Astra 三季度谷歌云实际增速超过了 30%，约为 35%，营收刷新了二季度首次突破 100 亿美元所创的单季最高纪录。三季度资本开支环比基本持平，预计2025 年资本开支将进一步扩大，侧重于效率从而为 AI 的投入腾出资金。 本周投资观点： 近期随着相关政策出台，中国资产迎 来机遇 。我们认为：产 业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司值得持续重视。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等； 2、交换机服务器 PCB：重点推荐：沪电股份、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 5、AIGC 应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份、亿联网络、移为通信、广和通等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 -17%-10%-3%4%11%18%25%32%2023-112024-032024-07通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-11-01 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 300308.SZ 中际旭创 140.73 买入 1.94 5.33 8.96 11.18 72.54 26.40 15.71 12.59 300394.SZ 天孚通信 124.70 增持 1.32 2.85 5.21 6.68 94.47 43.75 23.93 18.67 300502.SZ 新易盛 129.36 买入 0.97 2.27 3.73 4.99 133.36 56.99 34.68 25.92 002463.SZ 沪电股份 39.42 增持 0.79 1.37 1.83 2.22 49.90 28.77 21.54 17.76 600522.SH 中天科技 15.66 买入 0.91 1.05 1.45 1.84 17.21 14.91 10.80 8.51 600487.SH 亨通光电 17.03 买入 0.87 1.14 1.42 1.74 19.57 14.94 11.99 9.79 688498.SH 源杰科技 145.01 增持 0.23 0.21 1.74 2.75 630.48 690.52 83.34 52.73 000063.SZ 中兴通讯 29.60 买入 1.95 2.01 2.21 2.42 15.18 14.73 13.39 12.23 600941.SH 中国移动 103.40 买入 6.14 6.45