计算机应用行业专题研究：全球汽车软件行业展望

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明计算机应用强于大市强于大市维持2019年10月17日（评级）分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S1110517030001分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S1110517080003全球汽车软件行业展望行业专题研究摘要21、汽车软件定制：代码量增加驱动，CAGR 30%代码量增加驱动，未来五年市场规模超过250亿元，CAGR 30%。2、汽车软件产品：软件定义汽车，单车授权价值约1%单车授权费用有望超1700元（增量在安全和应用软件），未来五年市场规模达千亿元。3、竞争力分析：以创达为例，芯片绑定程度与产品化能力制胜对于国内市场，深度绑定高通（仅支持两家）抢占先机；对国外市场，Kanzi助力公司打造差异化竞争优势。4、投资机会：中科创达、四维图新、格尔软件、德赛西威首推中科创达，受益三大长期趋势（车市、芯片、操作系统）。其他关注四维图新、德赛西威、格尔软件。5、风险提示：产品价格下降风险、智能驾驶推广进度不及预期3资料来源：3GPP、天风证券研究所汽车软件定制市场1451.1 过去VS现在，智能驾驶舱是确定性趋势汽车座舱内的多屏互动已经成为一种趋势。传统汽车座舱内人机交互使用的是机械仪表盘以及物理按钮，随着芯片性能的提升和屏幕技术的成熟，现在汽车座舱的人机交互接口正在被虚拟液晶仪表盘、大屏中控、HUD、电子后视镜和后座娱乐屏幕等这一类多屏交互系统占领。例如，奥迪最新款纯电动车E-Tron不仅拥有虚拟液晶仪表盘及双屏中控，还在两侧车门拉手上方各放了两块屏幕，用来替代左右后视镜，显示后视镜摄像头的影像。资料来源：中新网、天风证券研究所图1：过去，传统汽车人机交互仅有物理按钮资料来源：车云网、天风证券研究所图2：未来，奥迪E-Tron支持多屏联动1.2 软件定义汽车，未来十年汽车软件代码量CAGR约21%6高端汽车中的代码量远多于PC和智能手机操作系统，且呈指数级增长中。横向来看，据新思科技估计，常见智能手机操作系统安卓的代码量为13万行，PC操作系统Windows Vista为5000万行，而一辆高端汽车的代码量可达一亿行。根据NXP官网预测，2015-2025年汽车中代码量有望呈指数级增长，其年均复合增速约为21%。资料来源：新思科技、天风证券研究所图3：高端汽车的代码量远远多于PC和智能手机操作系统资料来源：NXP 、天风证券研究所图4：2015-2025年汽车软件代码量年均复合增速约为21%010020030040050060070020052010201520202025平均代码量（百万行）1.3 代码量激增，带来软件复杂度提升2倍以上7随着代码量（或软件数量）的增长，汽车软件代码复杂度也日益提升。据ADUPS统计，2015年美国汽车市场因软件发生的汽车召回次数相比于2014年增长45%，因软件发生的投诉次数相比于2014年增长约22%。据全球汽车一级供应商德尔福的预测，未来汽车安全类/通信类/娱乐类/检测类软件的复杂度有望分别提升到现在的4/3/1.5/3倍。资料来源：德尔福、天风证券研究所图6：汽车各类软件的复杂度将提升到现在的2倍以上资料来源：ADUPS 、天风证券研究所图5：近年来众多汽车召回和投诉事件均和软件相关软件复杂度运算能力软件复杂度运算能力安全类软件网联类软件信息娱乐类软件数据分析类软件1.4 2023年全球汽车软件定制市场有望超过250亿元8目前全球汽车软件定制厂商主要有瑞士的Luxoft，美国的GlobalLogic以及中国的东软集团。参考其他软件定制市场（如全球财会软件定制市场CR3约为67%）较为分散的市场格局，我们估计上述三家公司的市场份额合计约50%，据此，我们估计2018年汽车软件定制市场规模约65.40亿元。考虑到汽车软件代码量增加叠加复杂度提升，我们预测未来五年汽车软件定制市场的年均复合增长率约30%，2023年全球汽车软件定制市场空间有望达到275.42亿元。资料来源：Luxoft年报、BusinessToday、东软集团年报、天风证券研究所图7：Luxoft、GlobalLogic和东软集团市场份额合计约50%资料来源： Luxoft年报、BusinessToday、天风证券研究所图8：2023年全球汽车软件外包市场的规模有望超过250亿元10.90, 17%6.88, 10%14.92, 23%32.70, 50%LuxoftGlobalLogic东软信息其他65.4085.02119.03164.26215.17275.4230%40%38%31%28%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%05010015020025030020182019E2020E2021E2022E2023E汽车软件开发外包市场（亿元）增速（右轴）1.5 高景气得以验证，国外厂商汽车业务营收增速均超过40%9据Luxoft各财年年报，Luxoft汽车业务营收贡献从2011财年的7%一直增长2018财年的22%，这背后反映的是其汽车业务的高速增长，2013~2018财年，Luxoft总营收年均增长23.58%，而汽车业务营收的年均增速就达到了43.60%；同样，GlobalLogic汽车业务表现也十分亮眼，据BusinessToday网报道，2018年Globallogic汽车业务营收为近1亿美元，同比增速超过了40%，而其总营收增速仅为18.18%。资料来源：Luxoft年报、天风证券研究所图9：近5年Luxoft汽车业务年均增速比总营收年均增速高资料来源：BusinessToday、天风证券研究所图10：2018年Globallogic汽车业务增速比总营收增速高73%28%37%41%43%27%31%25%21%15%0%10%20%30%40%50%60%70%80%20142015201620172018汽车YoY总收入YoY0.505.501.006.4501234567汽车业务（亿美元）总收入（亿美元）20172018汽车业务收入YoY = 43% 总收入YoY = 18% 汽车软件产品市场2102.1 操作系统：2023年安卓有望成为市占率第一的车载底层OS11目前市场上常见的车载底层操作系统主要有QNX、Lunix、Andriod和WinCE四种。据IHS估计，2017年，QNX的市占率为48%，是全球第一大车载底层操作系统，但IHS预测，2023年，Lunix（含Android）将以53%的市占率超过QNX，成为全球第一大车载底层操作系统，而WinCE则基本退出市场竞争。据盖世汽车网统计，目前几乎所有的汽车大厂都在定制自己的车载OS，我们预计整车厂选择深度定制开发自己的操作系统有望成为一大趋势。资料来源：IHS 、天风证券研究所图11：2023年Linux有望成为市占率第一的车载底层OS资料来源：盖世汽车网、天风证券研究所表1：几乎所有汽车OEM大厂都在定制自己的车载OS48%44%20%53%16%0%16%3%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172023QNXLinux(含Android）WinC