海外科技行业周报：加密继续做多，喀山宣言预示去美元化拐点

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告海外行业定期报告hyzqdatemark投资评级：无证券分析师郑嘉伟SAC：S1350523120001zhengjiawei@huayuanstock.com于炳麟SAC：S1350524060002yubinglin@huayuanstock.com联系人郑冰倩zhengbingqian@huayuanstock.com板块表现：加密继续做多，喀山宣言预示去美元化拐点——海外科技周报（24/10/21-24/10/25）投资要点：海外 AI：本周 10 月 24 日特斯拉发布 3Q24 业绩，交付量和盈利能力回升，业绩超市场预期。3Q24 公司实现营收 251.8 亿美元（yoy+7.8%，qoq-1.2%），主要受益于汽车交付量的提升，实现净利润 21.7 亿美元（yoy+16.9%，qoq+46.6%），3Q24 公司毛利率为 19.8%，同比增长 2.0pct，环比增长 1.9pct，盈利能力回升，主要受益于单车成本的降低。资本支出方面，单季度公司资本支出为 35.1 亿美元，同比上升 43%，环比上升 55%，前三季度累计 85.6 亿美元，主要用于对于 AI 计算的投资，公司预计今年的资本支出将超过 110 亿美元，根据公司电话会议，公司已经提前在德州超级工厂部署 2.9 万张 H100 的系统上进行训练，并预计在 10 月底之前进一步部署 5 万张 H100。板块行情回顾：本周（2024/10/21 至 2024/10/25）港美科技股震荡。本周恒生科技收于 4538.0，指数下跌 1.4%，跑输恒生指数 0.4pct；费城半导体指数收于 5212.8，指数上涨 0.1%，跑输纳斯达克 100、跑赢标普 500 指数。本周特斯拉受益于三季度业绩超预期，股价上涨超 20%。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为特斯拉（+22%）、吉利汽车（+19%）、理想汽车-W（+13%）、快手-W（+12%）、ALLEGRO MICROSYSTEMS（+11%）；跌幅 TOP5 的公司分别为金蝶国际（-11%）、WOLFSPEED（-7%）、百度集团-SW（-7%）、ARM（-6%）、舜宇光学科技（-6%）。Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 净流入明显。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 仅周二录得净流出，其余各日均录得净流入，累计录得 9.97 亿美元。2）美国大选及 11 月降息临近，加密核心资产价格波动向上。美联储定于 2024 年总统大选后的两天，即 11 月 7 日举行会议讨论降息幅度。随着美国大选及 11 月降息临近，加密核心资产价格波动加大。本周一周二周三加密核心资产价格下跌明显，由高点的 6.9 万美元以上一度跌至 6.6 万美元以下，随后周四周五震荡回弹至 6.7 万美元附近，我们预计整体向上趋势不变。随着美国大选、11 月降息临近等对加密核心资产价格的向上催化，加密核心资产价格有望突破新高；正如我们前期在美股加密矿工股专题报告中提到的，受益于加密市场牛市且资产负债表扎实、算力增长规划充分的矿企有望迎来新一轮行情。板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体平稳，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap 数据，截至 2024 年 10 月 25 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.32 万亿美元，本周五市值较上周五的 2.33 万亿美元总体平稳。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 10 月 25 日，全球加密货币总交易额为 719 亿美元，占总市值比重为 3.10%。2）本周加密市场相关标的走势分化。个股方面，本周加密市场相关标的走势相对分化，涨跌不一。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为TeraWulf、OSL 集团、Digihost Technology、Cipher Mining、Microstrategy Incorporated投资分析意见：本周金砖国家 2024 峰会在俄罗斯胜利召开，24 日发布的《喀山宣言》提出金砖国家致力于加强金融合作，推动本币结算，开发更加高效、透明、安全的跨境支付工具，减少贸易壁垒，促进各国货币的广泛使用。喀山峰会期间，土耳其遭遇恐怖袭击，全球向多极化发展的过程中注定不会平静。我们近期发布了专题报告《去美元化遇到拐点，看好黄金、Vix、人民币资产》，从历史角度分析了美元的特权地位，以及为什么这一轮我们认为其特权地位受到前所未有的冲击，《喀山宣言》有望成为去美元化重要历史拐点。中期我们持续看好的方向是受益流动性和法币长期贬值的加密相关资产，首推矿股，短期针对不确定性的加剧我们首推 Vix。风险提示。大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。2024 年 10 月 28 日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 13页源引金融活水 润泽中华大地内容目录1. 海外 AI..........................................................................................................................41.1. 市场行情回顾............................................................................................................ 41.2. 本周重要事件回顾.....................................................................................................61.3. 近期重要事件预告.....................................................................................................72. Web3 与加密市场.........................................................................................................82.1. 加密货币市场行情回顾............................................................................................. 82.2. 本周重要事件回顾...................................................................................................102.3. 近期重要事件预告.......................................................