鸿日达(301285)深耕消费电子连接器，前瞻布局半导体散热，助力公司不断提升核心竞争力

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司深度报告 2024 年 10 月 23 日 鸿日达（301285.SZ） 深耕消费电子连接器，前瞻布局半导体散热，助力公司不断提升核心竞争力 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 594 721 877 1,239 1,721 增长率 yoy（%） -3.9 21.3 21.7 41.2 38.9 归母净利润（百万元） 49 31 55 132 211 增长率 yoy（%） -21.4 -37.0 76.3 141.3 59.9 ROE（%） 4.9 2.7 5.1 10.9 14.9 EPS 最新摊薄（元） 0.24 0.15 0.26 0.64 1.02 P/E（倍） 113.8 180.5 102.4 42.4 26.5 P/B（倍） 5.4 5.2 5.1 4.6 3.9 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 深耕精密制造领域，打造连接器龙头企业。鸿日达成立于 2003 年，致力于研发、生产和销售精密电子连接器及金属结构件，并向市场和客户提供一体化全工艺制程的综合解决方案和产品服务。多年来公司形成了以连接器为主、精密机构件为辅的产品体系。并且凭借优良的产品和服务质量，公司已与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等业内知名厂商建立了稳定的长期合作关系，按照 2023 年销售额排名，公司前五大客户分别为：小天才、传音控股、小米、华勤和闻泰，合计占年度销售总额的比例为 51.73%。同时公司积极拓展汽车、新能源光伏等新兴领域应用，提前布局半导体散热片材料领域。公司自主研发了光伏接线盒、汽车 FAKRA、mini-FAKRA 连接器等产品，并调整原 IPO 募投项目，将部分募投资金变更投向半导体金属散热片材料项目和汽车高频信号线缆及连接器项目，预计达产后将新增年产 1,090 万片半导体金属散热片和年产 7,000 万件汽车 Fakra 高速连接器、及 2,600 万件汽车 Fakra 高速连接器线缆组件的产能规模。 积极调整业务结构，加快推进产能建设，助力公司营收保持稳步增长。公司聚焦于精密连接器领域，积极拓展市场业务、争取客户订单。受益于公司业务结构调整和客户订单量的稳定增长，以及公司生产的规模效应显现，公司2024 H1 实现营业总收入 3.89 亿元，同比上升 30.45%；实现归母净利润 1607万元，同比上升 283.05%。受公司开拓市场业务、以及股权激励计划和东台二期厂房开始计提费用的影响，2024 年上半年公司销售费用和管理费用有所增加，分别为 1237.11 万元/3316.20 万，同比增长 52.78%/89.22%。公司具备冲压、电镀、注塑、组装等全工艺生产能力，并基于具有同一性和相似性的生产加工工艺，通过内延式发展模式开发新技术和新产品，拓展汽车、半导体、新能源等新兴应用领域，实现业务多元化布局。同时公司加快推进产能建设，灵活调整 IPO 募投项目，规划布局海外产能建设，强化公司产品供应能力，助力公司长期稳定发展。 连接器下游应用领域广泛，市场空间不断提升。连接器作为实现电气连接的关键部件，下游应用领域涵盖了通信、汽车、计算机、工业、交通等，根据 买入（维持评级） 股票信息 行业 电子 2024 年 10 月 22 日收盘价（元） 27.08 总市值（百万元） 5,596.62 流通市值（百万元） 2,131.46 总股本（百万股） 206.67 流通股本（百万股） 78.71 近 3 月日均成交额（百万元） 78.20 股价走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 分析师 姚 久花 执业证书编号：S1070523100001 邮箱：yaojiuhua@cgws.com 联系人 李 心怡 执业证书编号：S1070123110024 邮箱：lixinyi@cgws.com 相关研究 1、《MIM 机构件业务快速增长，前瞻布局半导体散热领域，带动 24H1 业绩稳步提升—鸿日达业绩点评》2024-08-14 2、《深耕精密连接器主业，前瞻布局半导体散热助力公司发展—鸿日达点评》2024-06-12 -9%6%21%36%51%66%81%96%2023-102024-022024-062024-10鸿日达沪深300公司深度报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 Bishop & Associates 统计数据显示，通信、汽车和计算机是连接器最重要的应用领域，合计占比达 58.5%。随着 5G、物联网、人工智能等技术的发展，连接器行业市场规模不断扩张。据 Bishop&Associates 预测，2024 年全球连接器市场规模达到 851.28 亿美元，同比增长 4%。国内连接器市场规模也持续扩大。据 Bishop & Associates 统计，2023 年中国连接器市场规模达到249.77 亿美元，市场份额达 30.51%，在全球连接器市场占比排名第一。国内连接器厂商凭借低成本、贴近客户、反应灵活等优势，逐步打破大厂商垄断格局。从下游应用领域来看，消费电子行业周期性复苏，技术迭代拉动消费电子需求增加，助力连接器量价齐升。并且汽车电动化、智能化趋势加深，推动汽车高速、高压连接器需求提升。根据 Bishop&Associates 预测，到 2025年，我国汽车连接器市场规模将达到 44.68 亿美元，为国内连接器厂商带来可观的增长空间。半导体领域，随着高算力需求增加，散热技术不断改进升级。芯片级封装散热技术提高了散热效率并简化了散热方案。均热片作为重要散热元件之一，凭借优良的导热性能和热应力，以及节省电动风扇的能耗，未来市场空间广阔。 盈 利 预 测 与 投 资 分 析 。 我 们 预 测 公 司 2024-2026 年 归 母 净 利 润 为0.55/1.32/2.11 亿元，2024-2026 年 EPS 分别为 0.26/0.64/1.02 元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 102/42/27 倍，鉴于公司传统业务发展稳定，新领域产品研发及客户开拓进展顺利，未来业绩有望实现稳定增长，维持“买入”评级。 风险提示：科技创新风险；市场竞争加剧风险；主要原材料价格波动风险；核心技术人员流失及技术泄密风险。 公司深度报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 深耕精密制造领域，打造连接器龙头企业......................................................................................................... 5 1.1 聚焦精密连接器领域，产品应用领域向新兴产业拓展 .............................................................................. 5 1.2 股权结构集中，实施股权激励计划，助力公司未