造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：10月智利阔叶浆外盘报价下调10美元／吨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 6.95%，跑赢大盘 6.16pct；造纸子板块上涨 3.16%，跑赢大盘 2.36pct。本周沪深 300 指数上涨 0.79%，轻工制造(申万)指数上涨6.95%，跑赢沪深 300 指数 6.16pct，在 28 个申万一级行业中位列第 3 位；二级行业中，造纸子板块上涨 3.16%，跑赢大盘 2.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、造纸和文娱用品板块，分别上涨 9.64%、8.42%、3.16%、2.00% 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货纸浆价格下跌；溶解浆维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨 6 元/吨；美废、日废、欧废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆外盘报价下跌 10 美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 80 元/吨、针叶木浆现货价格下跌 15 元/吨；2024 年 9 月下旬中国两大港口木浆库存合计 158 万吨，环比下降 9.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格下跌，低档箱板纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌 33 元/吨，铜版纸价格下跌 44 元/吨，白卡纸价格下跌 34 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨 24 元/吨。 ⚫ 本周铜版纸、白卡纸盈利水平下降，箱板纸盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加 5 元/吨，大型纸企业下降 20 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降 5-30 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降 19-25 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加 10-25 元/吨。 ⚫ 2024 年 1-9 月机制纸及纸板产量累计同比增长 11.4%。（1）机制纸及纸板 2024年 1-9 月累计产量 11633 万吨，同比增长 11.4%；9 月当月产量 1333 万吨，同比增长 3.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年 8 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 11.5%，环比增长 2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年1-9 月累计同比下降 1.5%；出口量方面，1-9 月累计同比增加 16.4%。 ⚫ 伴随 Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 27 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 10 月智利阔叶浆外盘报价维稳，针叶浆价格上涨：——造纸产业链数据每周速递（2024/10/19） 2024-10-20 2024 年 9 月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/10/19） 2024-10-20 8 月机制纸及纸板产成品库存环比增长2.7%： — — 造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2024/10/12） 2024-10-13 10 月智利阔叶浆外盘报价下调 10 美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/10/26） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 10月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/10/21-2024/10/27） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：10 月智利阔叶浆外盘报价下调 10 美元/吨 .................... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货纸浆价格下跌；溶解浆维稳........................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周木浆系纸品价格下跌，低档箱板纸价格上涨 ............................................ 7 2.3 盈利水平：本周铜版纸、白卡纸盈利水平下降，箱板纸盈利水平增加 .......................... 8 2.4 2024 年 1-9 月机制纸及纸板产量累计同比增长 11.4% ................................................. 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 10月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨 6.95%，造纸子板块上涨 3.16% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 3 位 ............................................................