2024年三季报点评：制冷剂景气延续，2024Q3公司净利润同比增加

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 27 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn证券分析师：李振方S0350524080003lizf@ghzq.com.cn[Table_Title]制冷剂景气延续，2024Q3 公司净利润同比增加——巨化股份（600160）2024 年三季报点评最近一年走势相对沪深 300 表现2024/10/25表现1M3M12M巨化股份19.1%9.6%47.8%沪深 30016.3%16.4%12.9%市场数据2024/10/25当前价格（元）20.9952 周价格区间（元）14.25-26.10总市值（百万）56,667.67流通市值（百万）56,667.67总股本（万股）269,974.61流通股本（万股）269,974.61日均成交额（百万）1,047.99近一月换手（%）1.72相关报告《巨化股份（600160）公司点评：2024Q2 业绩同环比增加，制冷剂生产配额优势明显（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏》——2024-08-27《巨化股份（600160）2024 年一季度报告点评报告：2024 年一季度业绩大幅改善，制冷剂龙头地位进一步凸显（买入）*化学制品*李永磊，董伯骏》——2024-04-29事件:2024 年 10 月 24 日，巨化股份发布 2024 年第三季度报告：2024 年前三个季度，公司实现营业收入 179.06 亿元，同比+11.83%；实现归母净利润 12.58 亿元，同比+68.40%；实现扣非归母净利润 11.84 亿元，同比+71.89%；销售毛利率 16.95%，同比+4.08 个 pct，销售净利率 7.76%，同比+3.03 个 pct；经营活动产生的现金流净额为 8.00 亿元，同比+13.79%。2024 年 Q3 单季度，公司实现营业收入 58.26 亿元，同比-1.53%，环比-11.86%；实现归母净利润 4.23 亿元，同比+64.76%，环比-19.19%；实现扣非归母净利润 3.90 亿元，同比+67.81%；销售毛利率 17.39%，同比+6.78 个 pct，环比-0.99 个 pct；销售净利率 8.01%，同比+3.51 个 pct，环比-0.97 个 pct；经营活动产生的现金流净额为 1.95 亿元，同比+27.25%。投资要点:制冷剂产品价格同比上涨，公司 2024Q3 净利润同比增加受到第三代制冷剂 2024 年起实行生产配额制，第二代制冷剂 2025 年削减影响，制冷剂产品价格同比上涨。2024 年三季度公司实现营业收入58.26 亿元，同比-1.53%，环比-11.86%。分产品来看，氟化工原料实现收入 3.46 亿元，同比+38.73%，环比+17.02%，产量 29.42 万吨，同比+12.21%，环比+4.43%，外销量 9.57 万吨，同比+3.95%，环比+6.73%，均价 0.36 万元/吨，同比+33.46%，环比+9.64%；制冷剂实现收入 23.94亿元，同比+60.04%，环比+2.56%，产量 14.11 万吨，同比+21.73%，环比-16.70%，外销量 8.50 万吨，同比+10.46%，环比-9.84%，均价 2.82万元/吨，同比+44.88%，环比+13.76%；含氟聚合物材料实现收入 4.64亿元，同比-4.75%，环比+7.25%，产量 3.36 万吨，同比+10.01%，环比-0.47%，外销量 1.19 万吨，同比 2.28%，环比+5.05%，均价 3.91 万元/吨，同比-6.88%，环比+2.10%；含氟精细化学品实现收入 0.87 亿元，同比+144.05%，环比+18.60%，产量 0.13 万吨，同比+118.29%，环比-25.23%，外销量 0.14 万吨，同比+257.28%，环比-14.31%，均价 6.14万元/吨，同比-31.69%，环比+38.40%；食品包装材料实现收入 2.95 亿证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2元，同比+8.55%，环比+32.12%，产量 4.47 万吨，同比-2.42%，环比+13.78%，外销量 2.41 万吨，同比+12.16%，环比+21.22%，均价 1.26万元/吨，同比-3.22%，环比+8.99%；石化材料实现收入 10.44 亿元，同比+40.64%，环比-4.74%，产量 15.87 万吨，同比+28.49%，环比-1.44%，外销量 13.51 万吨，同比+39.04%，环比-6.34%，均价 0.77 万元/吨，同比+1.15%，环比+1.72%；基础化工及其它实现收入 7.34 亿元，同比+6.33%，环比+12.94%，产量 77.16 万吨，同比+10.08%，环比+4.27%，外销量 42.02 万吨，同比+3.52%，环比+3.08%，均价 0.17 万元/吨，同比+2.72%，环比+9.57%。2024 年三季度，公司实现归母净利润 4.23 亿元，同比+64.76%，环比-19.19%；销售毛利率 17.39%，同比+6.78 个 pct，环比-0.99 个 pct；销售净利率 8.01%，同比+3.51 个 pct，环比-0.97 个 pct；销售费用率为0.54%，同比-0.3 个 pct，环比-0.06 个 pct；管理费用率为 3.59%，同比+0.82 个 pct，环比+0.37 个 pct；研发费用率为 5.30%，同比+1.24 个 pct，环比+0.38 个 pct；财务费用率为 0.60%，同比+0.52 个 pct，环比+0.03个 pct。公司拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，制冷剂生产配额优势明显2024 年，第三代氟制冷剂（HFCs）进入配额生产期，HFCs 企业将按国家核定的生产配额组织生产经营，行业供需格局将大幅优化。公司为制冷剂全球龙头企业，是国内拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，同时拥有新型含氟冷媒、碳氢制冷剂产品以及系列混配制冷剂的生产企业。截至 2024 年 9 月 12 日，公司共获得国家核定公司（含控股子公司）的氟制冷剂生产配额共 32.63 万吨。其中，HCFC-22 生产配额 4.75 万吨，占全国 26.3%，其内用配额占全国 31.55%，为国内第一；HFCs 生产配额 27.88 万吨，占全国同类品种合计份额的 39.16%，处于国内领先地位。HFCs 分具体品种来看：HFC-32 为 10.78 万吨，占全国 44.99%；HFC-125为 6.42 万吨，占全国 38.74%；HFC-134a 为 7.65 万吨，占全国 35.48%；HFC-143a 为 2.07 万吨，占全国 45.40%；HFC-227ea 为 0.94 万吨，占全国 30.04%；HFC-245fa 为 189 吨，占全国 1.33%。氯氟化工材料产业链一体化经营，发展空间良好公司核心业务氟化工处国内龙头地位，是国内唯一