农林牧渔行业周报：生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-10-26 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 华安农业周报：Q3 能繁存栏环比增 0.6%，产能恢复持续缓慢 2024-10-19 2. 华安农业周报：9 月上市猪企出栏量同比下降，USDA 农产品库消比分化 2024-10-12 主要观点： _S 生猪价格周环比上涨 1.4%，二育积极性持续疲弱 ①生猪价格周环比上涨 1.4%，仔猪价格继续反弹。本周六，全国生猪价格 17.53 元/公斤，周环比上涨 1.4%。涌益咨询（10.18-10.24）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.45%，周环比上升 0.25 个百分点；50公斤二元母猪价格 1628 元/头，周环比持平；规模场 15 公斤仔猪出栏价 469 元/头，周环比上升 2.2%；上海钢联 7 公斤仔猪价格 336.67元/头，周环比上涨 7.6%；②生猪均重下降，二育积极性谨慎。涌益咨询（10.18-10.24）：全国出栏生猪均重 126.07 公斤，周环比下降0.27 公斤，较 2022 年同期低 3.87 公斤，较 2023 年同期高 4.08 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 5.42%，周环比下降 0.28 个百分点，较2022 年同期低 3.16 个百分点，较 2023 年同期高 0.79 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.7 元/斤、0.89 元/斤。涌益咨询数据：10 月 11 日-10 月 20 日，全国二育销量占比 4.37%，环比下降1.72 个百分点，同比下降 5.24 个百分点；10 月 24 日二育采购体重段 110 公斤（计划出栏体重 150 公斤）、115 公斤（计划出栏体重140 公斤）的二育成本分别为 16.48 元/公斤、16.91 元/公斤，生猪期货价格仍然低迷；③产能恢复持续缓慢，2025 年猪价获支撑。8 月中下旬以来，生猪价格震荡下跌，我们判断与大体重猪出栏、二育谨慎，及消费持续疲弱相关，静待猪价企稳回升。今年以来补栏积极性疲弱，从官方数据看，Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比 1 季末分别小幅上升 1.2%、0.6%，我们预计产能恢复将持续缓慢。产能回升缓慢或使 2025 年猪价较 2024 年仅小幅回落，生猪养殖板块或演绎以量补价的逻辑；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2882 元、牧原 3366 元、巨星农牧3125 元、华统 2250 元、新希望 2933 元、天康生物 1600 元、中粮家佳康 1742 元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。 白羽祖代 9 月更新 9 万套，黄羽在产存栏处同期低位 ①白羽祖代 9 月更新 9 万套。本周五，鸡产品价格 9200 元/吨，周环比持平，同比下降 5.3%。白羽肉鸡协会公布月报：2024 年 9 月祖代更新量 8.96 万套，同比下降 5.1%，1-9 月祖代累计更新量 102.76 万套，同比增长 3.6%，其中，进口占比 45%，自繁占比 55%；2024 年9 月父母代鸡苗销量 583.85 万套，同比上升 7.1%，1-9 月父母代鸡苗累计销量 5524.42 万套，同比增长 12%；②黄羽在产存栏处同期低位。2024 年第 40 周（9.30-10.6）：黄羽在产祖代存栏 150.6 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1308.5 万套，处于2021 年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量 115.1 万套，低于 2023年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价 16.04 元/公斤，成本 14.97 元[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 43 证券研究报告 /公斤，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。10 月 25 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 22.5 元/公斤，周环比持平，同比跌 2.2%；青脚麻鸡均价 9.84 元/公斤，周环比涨10.3%，同比跌 7.5%。 USDA 公布 10 月报：玉米库消比环比下降，小麦库消比环比上升 ①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来最低水平。USDA10 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 21.7%，环比降 0.1 个百分点，较 23/24 年降 0.4 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 10 月报：24/25 年全国玉米结余量 1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年下降 647 万吨；②24/25全球小麦库消比处 15/16 年以来最低。USDA10 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.3%，预测值环比提升 0.1 个百分点，较 23/24 年降 0.8 个百分点，处 15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆库消比处 00/01 年以来高位。USDA10 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 23.0%，预测值环比持平，较 23/24 年度上升 3 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 10 月报：24/25 年全国大豆结余变化 40 万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年降 570 万吨。 海外需求稳步增长，宠物食品板块三季报业绩表现亮眼 根据海关总署数据，2024 年 1-9 月，我国宠物食品出口 24.26 万吨，同比增长 25.9%，宠物食品出口额 10.98 亿美元，同比增长 21.1%，9 月单月我国宠物食品出口 2.56 万吨，同比增长 5.5%，环比下滑9.9%，宠物食品出口额 1.24 亿美元，同比增长 11.0%，环比下滑10.6%。宠物食品公司相继公布三季报，乖宝宠物 2024Q3 实现营收12.45 亿元，同比增长 18.9%，归母净利润 1.62 亿元，同比增长 49.1%；中宠股份 2024Q3 实现收入 12.32 亿元，同比增长 23.6%，归母净利润 1.40 亿元，同比增长 73.2%；佩蒂股份 2024Q3 实现收入 4.77 亿元，同比增长 12.6%；实现归母净利润 0.57 亿元，同比增长 320.0%；海外需求回暖叠加国内自有品牌规模快速增长，宠物食品板块三季报业绩表现亮眼，我