行业研究——周报：大炼化周报：长丝行业优惠促销，价格重心有所下行

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：长丝行业优惠促销，价格重心有所下行 [Table_ReportDate0] 2024 年 10 月 27 日 本期内容提要： [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 10 月 25 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2296.22 元/吨，环比变化-0.23 元/吨（-0.01%）；国外重点大炼化项目价差为 859.77 元/吨，环比变化-41.36 元/吨（-4.59%）。截至 10 月 25 日当周，布伦特原油周均价为 74.90 美元/桶，环比变化-0.77%。 ➢ 【炼油板块】本周中国下调 LPR 刺激措施提振，市场情绪有所改善，加上地缘冲突持续，原油交易商淡化中东停火的希望，对油价带来一定支撑；而 EIA 原油库存增加及美元指数上升打压市场气氛，整体来看，本周油价呈现震荡运行态势。本周五（2024 年 10 月 25 日），布伦特、WTI 油价分别为 75.46、71.69 美元/桶。成品油方面，国内外成品油价格价差整体有所回落。 ➢ 【化工板块】本周化工品价格价差整体有所走弱，部分产品价格价差出现分化。聚烯烃方面，本周聚乙烯价格价差整体走弱，聚丙烯价格震荡运行，价差小幅上涨。EVA 由于部分厂家挺价，部分厂商利用价格回升的契机进行阶段性补货，需求端出现温和增长，产品价格及价差走强。部分 MMA 工厂继续上调价格，贸易商跟涨交易，市场价格重心延续涨势，价差有所走强。纯苯、苯乙烯价格价差走弱。丙烯腈、聚碳酸酯价格小幅下跌。 ➢ 【聚酯板块】本周聚酯板块价格价差重心整体下行。上游原料方面，本周 PX 供需端整体变动有限，虽有 PX 装置存在计划外降负操作，但对市场影响有限，货源流通依旧偏宽松，供应端有所承压，产品价格价差走跌。PTA、MEG 价格重心下行。涤纶长丝方面，近期长丝市场出货不畅，主流工厂于周一下午进行优惠促销，长丝市场成交重心下滑，但下游织企手内原料较为充裕，对长丝补货需求有限，产品价格重心下移。短纤及瓶片价格继续下跌。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2024 年 10 月 25 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+4.68%）、恒力石化（-2.12%）、东方盛虹（+8.39%）、恒逸石化（+5.17%）、桐昆股份（+1.51%）、新凤鸣（+2.03%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+8.14%）、恒力石化（+9.15%）、东方盛虹（+11.65%）、恒逸石化（+12.44%）、桐昆股份（+10.72%）、新凤鸣（+12.99%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2024 年 10 月 25 日，布伦特周均原油价格涨幅为 10.98%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-0.95%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-8.67%。 截至 10 月 25 日当周，国内重点大炼化项目价差为 2296.22 元/吨，环比变化-0.23 元/吨（-0.01%）；国外重点大炼化项目价差为 859.77 元/吨，环比变化-41.36 元/吨（-4.59%）。截至 10 月 25 日当周，布伦特原油周均价为 74.90 美元/桶，环比变化-0.77%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2024 年 10 月 25 日当周，国际原油价格震荡运行。本周中国下调 LPR 刺激措施提振，市场情绪有所改善，加上地缘冲突持续，原油交易商淡化中东停火的希望，对油价带来一定支撑；而 EIA 原油库存增加及美元指数上升打压市场气氛，整体来看，本周油价呈现震荡运行态势。本周五（2024 年 10 月 25 日），布伦特、WTI 油价分别为 75.46、71.69 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格价差小幅走弱。国内市场：本周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7071.00（-19.00）、7940.71（-145.57）、6351.43（-28.14）元/吨，折合 135.65（-0.67）、152.34（-3.14）、121.85（-0.81）美元/桶，与原油价差分别为 3182.74（+2.11）、4052.45（-124.46）、2463.16（-7.03）元/吨，折合 60.75（-0.09）、77.44（-2.56）、46.95（-0.23）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 5：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 6：原油、国内汽油价差（美元/桶，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 7：原油、国内汽油价格、批零及批发价差（元/吨） 图 8：国内汽油批零价差（元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 图 9：原油、国内柴油价格、批零及批发价差（元/吨） 图 10：国内柴油批零价差（元/吨） 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢ 东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 4515.08（-60.54）、4131.21（-54.61）、4556.41（+1.36）元/吨，折合 86.94（-1.41