行业研究——周报:大炼化周报:长丝行业优惠促销,价格重心有所下行
证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号:S1500518070001 联系电话:010-83326712 邮箱:zuoqianming@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号:S1500524040001 联系电话:13261695353 邮箱:liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编:100031 [Table_Title] 大炼化周报:长丝行业优惠促销,价格重心有所下行 [Table_ReportDate0] 2024 年 10 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪:截至 10 月 25 日当周,国内重点大炼化项目价差为 2296.22 元/吨,环比变化-0.23 元/吨(-0.01%);国外重点大炼化项目价差为 859.77 元/吨,环比变化-41.36 元/吨(-4.59%)。截至 10 月 25 日当周,布伦特原油周均价为 74.90 美元/桶,环比变化-0.77%。 ➢ 【炼油板块】本周中国下调 LPR 刺激措施提振,市场情绪有所改善,加上地缘冲突持续,原油交易商淡化中东停火的希望,对油价带来一定支撑;而 EIA 原油库存增加及美元指数上升打压市场气氛,整体来看,本周油价呈现震荡运行态势。本周五(2024 年 10 月 25 日),布伦特、WTI 油价分别为 75.46、71.69 美元/桶。成品油方面,国内外成品油价格价差整体有所回落。 ➢ 【化工板块】本周化工品价格价差整体有所走弱,部分产品价格价差出现分化。聚烯烃方面,本周聚乙烯价格价差整体走弱,聚丙烯价格震荡运行,价差小幅上涨。EVA 由于部分厂家挺价,部分厂商利用价格回升的契机进行阶段性补货,需求端出现温和增长,产品价格及价差走强。部分 MMA 工厂继续上调价格,贸易商跟涨交易,市场价格重心延续涨势,价差有所走强。纯苯、苯乙烯价格价差走弱。丙烯腈、聚碳酸酯价格小幅下跌。 ➢ 【聚酯板块】本周聚酯板块价格价差重心整体下行。上游原料方面,本周 PX 供需端整体变动有限,虽有 PX 装置存在计划外降负操作,但对市场影响有限,货源流通依旧偏宽松,供应端有所承压,产品价格价差走跌。PTA、MEG 价格重心下行。涤纶长丝方面,近期长丝市场出货不畅,主流工厂于周一下午进行优惠促销,长丝市场成交重心下滑,但下游织企手内原料较为充裕,对长丝补货需求有限,产品价格重心下移。短纤及瓶片价格继续下跌。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅:截止 2024 年 10 月 25 日,6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化(+4.68%)、恒力石化(-2.12%)、东方盛虹(+8.39%)、恒逸石化(+5.17%)、桐昆股份(+1.51%)、新凤鸣(+2.03%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(+8.14%)、恒力石化(+9.15%)、东方盛虹(+11.65%)、恒逸石化(+12.44%)、桐昆股份(+10.72%)、新凤鸣(+12.99%)。 ➢ 风险因素:(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2024 年 10 月 25 日,布伦特周均原油价格涨幅为 10.98%,我们根据设计方案,以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪,国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-0.95%,国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-8.67%。 截至 10 月 25 日当周,国内重点大炼化项目价差为 2296.22 元/吨,环比变化-0.23 元/吨(-0.01%);国外重点大炼化项目价差为 859.77 元/吨,环比变化-41.36 元/吨(-4.59%)。截至 10 月 25 日当周,布伦特原油周均价为 74.90 美元/桶,环比变化-0.77%。 图 1:国内大炼化项目周度价差(元/吨,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 图 2:国外大炼化项目周度价差(元/吨,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油:截至 2024 年 10 月 25 日当周,国际原油价格震荡运行。本周中国下调 LPR 刺激措施提振,市场情绪有所改善,加上地缘冲突持续,原油交易商淡化中东停火的希望,对油价带来一定支撑;而 EIA 原油库存增加及美元指数上升打压市场气氛,整体来看,本周油价呈现震荡运行态势。本周五(2024 年 10 月 25 日),布伦特、WTI 油价分别为 75.46、71.69 美元/桶。 ➢ 成品油:成品油价格价差小幅走弱。国内市场:本周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 7071.00(-19.00)、7940.71(-145.57)、6351.43(-28.14)元/吨,折合 135.65(-0.67)、152.34(-3.14)、121.85(-0.81)美元/桶,与原油价差分别为 3182.74(+2.11)、4052.45(-124.46)、2463.16(-7.03)元/吨,折合 60.75(-0.09)、77.44(-2.56)、46.95(-0.23)美元/桶。 图 3:原油、国内柴油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 图 4:原油、国内柴油价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 资料来源:万得,信达证券研发中心 图 5:原油、国内汽油价格及价差(美元/桶,美元/桶) 图 6:原油、国内汽油价差(美元/桶,美元/桶) 资料来源:万得,信达证券研发中心 资料来源:万得,信达证券研发中心 图 7:原油、国内汽油价格、批零及批发价差(元/吨) 图 8:国内汽油批零价差(元/吨) 资料来源:万得,信达证券研发中心 资料来源:万得,信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 图 9:原油、国内柴油价格、批零及批发价差(元/吨) 图 10:国内柴油批零价差(元/吨) 资料来源:万得,信达证券研发中心 资料来源:万得,信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况: ➢ 东南亚市场:本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 4515.08(-60.54)、4131.21(-54.61)、4556.41(+1.36)元/吨,折合 86.94(-1.41
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