农林牧渔行业周报：Q4旺季猪价仍有支撑，农业后周期板块逻辑边际改善

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2024 年 10 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2024Q4 旺季已至，肉鸡价格上行有供需双重支撑—行业点评报告》-2024.10.23 《原料供给宽松驱动饲料价格下行，本周育肥利润空间扩大—行业周报》-2024.10.20 《9 月供给压力持续释放，10 月猪价不悲观—行业点评报告》-2024.10.13 Q4 旺季猪价仍有支撑，农业后周期板块逻辑边际改善 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：Q4 旺季猪价仍有支撑，农业后周期板块逻辑边际改善 需求旺季肥猪供给偏紧，猪价有望相对高位运行。据涌益咨询，截至 2024 年10 月 27 日，全国生猪均价 17.45 元/公斤（周环比+0.23 元/公斤）。本周 150kg肥猪较 120kg 标猪溢价扩大至 0.86 元/公斤。截至 2024 年 10 月 24 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.42%（周环比-0.28pct，高于 2023 年同期），90kg 以下生猪出栏占比 4.45%（周环比+0.25pct）。My steel 样本生猪月度存栏结构看，9 月行业 140kg 以上生猪存栏占比分别为 1.0%，同比-0.7pct。市场大体重肥猪持续出栏，大体重肥猪存栏占比低于 2021 年以来同期，2024Q4肥猪消费旺季供给或偏紧，标肥价差走扩，猪价有望相对高位运行。 二育仍有进场空间，天气转凉叠加宏观消费回暖对猪价形成支撑。2024 年 10月 10-20 日行业销至二育生猪占实际销量比重达 4.37%，较 9 月同期提升，二育栏舍利用率提升至 55%，仍存在进场空间。展望后市，天气转凉叠加宏观消费回暖，需求端向好对猪价形成支撑，据国家统计局，2024 年 9 月社会消费品零售总额当月同比+3.20%（增速月环比+1.1pct），服务业生产指数当月同比 5.10%（增速月环比+0.5pct）。 猪价相对高位运行叠加生猪存栏环比增加，饲料及动保后周期板块逻辑改善。据国家统计局，2024 年三季度末我国生猪存栏 42694 万头，季度环比+2.8%。2024Q4 猪价相对高位运行，生猪存栏逐步恢复，饲料及动保行业价格战有望缓解，投资逻辑边际改善，当前饲料及动保板块处相对低位，投资价值显现。  周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。  本周市场表现（10.21-10.25）:农业跑赢大盘 2.81 个百分点 本周上证指数上涨 1.17%，农业指数上涨 3.98%，跑赢大盘 2.81 个百分点。子板块来看，宠物食品板块领涨。个股来看，荃银高科（+19.18%）、海利生物（+18.80%）、蔚蓝生物（+18.07%）领涨。  本周价格跟踪（10.21-10.25）:本周生猪、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：10 月 25 日全国外三元生猪均价为 17.53 元/kg，较上周上涨 0.02 元/kg；仔猪均价为 27.82 元/kg，较上周上涨 0.57 元/kg；白条肉均价 22.67 元/kg，较上周-0.15 元/kg。10 月 25 日猪料比价为 5.17:1。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-102024-022024-06农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：Q4 旺季猪价仍有支撑，农业后周期板块逻辑边际改善 ........................................................................................ 3 2、 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 .............................................................................................................. 6 3、 本周市场表现（10.21-10.25）:农业跑赢大盘 2.81 个百分点................................................................................................. 6 4、 本周重点新闻（10.21-10.25）: 2024 年前三季度全国工业饲料总产量同比下降 4.3% ...................................................... 8 5、 本周价格跟踪（10.21-10.25）:本周生猪、玉米、豆粕价格环比上涨 ................................................................................. 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1： 10 月下旬以