归母净利润同比降幅收窄，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 非金融公司|公司点评|上海钢联（300226） 归母净利润同比降幅收窄，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖 2024年10月27日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 上海钢联发布 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公司实现营收 641.46 亿元，同比下降3.61%；归母净利润 1.27 亿元，同比下降 23.84%。公司产业数据服务保持稳定，钢材交易结算量同比增长。鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖，逐步推进数据资产入表，有望受益于数据要素产业发展，维持“买入”评级。 黄楷 SAC：S0590522090001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 上海钢联(300226) 归母净利润同比降幅收窄，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖 行 业： 计算机/软件开发 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 26.04 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 322/310 流通 A 股市值(百万元) 8,060.25 每股净资产(元) 6.07 资产负债率(%) 80.92 一年内最高/最低(元) 33.36/14.73 股价相对走势 相关报告 1、《上海钢联（300226）：净利润受其他收益影响，数据终端用户数高增》2024.08.28 2、《上海钢联（300226）：主营业务稳步发展，有望受益于数据要素产业发展》2024.04.11 扫码查看更多 事件 上海钢联发布 2024 年第三季度报告，2024 年前三季度公司实现营收 641.46 亿元，同比下降 3.61%；归母净利润 1.27 亿元，同比下降 23.84%；扣非归母净利润 1.03亿元，同比下降 13.36%；毛利率为 1.40%，同比上升 0.02pct。2024 年第三季度公司实现营收 202.51 亿元，同比下降 26.38%；归母净利润 0.43 亿元，同比下降10.02%；扣非归母净利润 0.27 亿元，同比下降 13.02%；毛利率为 1.47%，同比上升 0.34pct。 ➢ 产业数据服务保持稳定，钢材交易结算量同比增长 公司营收下降主要由于钢材交易业务应对市场变化，调整业务结构收缩供应链服务规模；利润下降主要系税金增加和政府补助相关影响。产业数据服务：前三季度实现收入 5.79 亿元，同比减少 3.11%，其中第三季度实现收入 1.98 亿元。隆众资讯累计实现营业收入 1.24 亿元，同比增长 6.61%，实现净利润-160.66 万元，同比减亏 78.24%；钢材交易服务：前三季度，结算量为 4782.34 万吨，同比增长3.22%；第三季度结算量为 1564.58 万吨，环比减少 23.51%，同比增长 16.08%。 ➢ 荣获“数据要素×”大赛全国一等奖 10 月 25 日，公司的提升全球大宗商品市场“中国价格”影响力项目，荣获国家数据局组织的“数据要素×”大赛商贸流通赛道全国一等奖，显示了公司在产业数据服务领域的领先地位。此外，第三季度公司将钢材数据库作为数据资产入表，价值约为 83 万元，未来将逐步推进其他品种数据库的入表和管理工作。 ➢ 投资建议 考虑到公司调整业务结构，我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为863.19/906.75/952.98 亿元，同比增速分别为 0.01%/5.05%/5.10%，归母净利润分别为 2.23/2.99/3.88 亿元，同比增速分别为-7.29%/34.29%/29.79%，EPS 分别为 0.69/0.93/1.21 元/股，3 年 CAGR 为 17.35%。鉴于公司是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，荣获“数据要素×”大赛全国一等奖，逐步推进数据资产入表，有望受益于数据要素产业发展，维持“买入”评级。 风险提示：钢铁行业波动风险，市场竞争风险，电商平台的信用管理风险。 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 76567 86314 86319 90675 95298 增长率（%） 16.41% 12.73% 0.01% 5.05% 5.10% EBITDA（百万元） 494 536 541 636 781 归母净利润（百万元） 203 240 223 299 388 增长率（%） 14.15% 18.30% -7.29% 34.29% 29.79% EPS（元/股） 0.63 0.75 0.69 0.93 1.21 市盈率（P/E） 41.2 34.9 37.6 28.0 21.6 市净率（P/B） 4.8 4.2 3.8 3.4 3.0 EV/EBITDA 25.0 25.8 19.9 17.2 14.3 数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测；股价为 2024 年 10 月 25 日收盘价 -40%-17%7%30%2023/102024/22024/62024/10上海钢联沪深3002024年10月27日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 5 非金融公司|公司点评 风险提示 钢铁行业波动风险：钢铁行业属于周期性行业，受经济周期波动影响较大。钢铁及相关行业业务占公司主营业务比重较大，公司或将受到钢铁行业波动风险。 市场竞争风险：近年来，钢铁电商行业发展迅速，市场竞争日趋激烈，电子商务行业具有集中度高的特征。如公司不能持续保持竞争优势，不断加剧的市场竞争或将会对公司未来发展带来不利影响，面临市场竞争风险。 电商平台的信用管理风险：钢材交易具有资金规模大、价格时效性强等特征，买卖双方对于交易信息的真实性及交易安全性具有很高的要求。如果入驻公司交易平台的市场参与者出现不诚信交易、无法履约等情况，或将影响参与者对公司交易平台的信任度，也可能存在因处置违约交易而产生损失的风险。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 5 非金融公司|公司点评 财务预测摘要 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 2336 5555 2127 2512 2997 营业收入 76567 86314 86319 90675 95298 应收账款+票据 3202 1988 1988 2088 2195 营业成本 75325 85048 85079 89360 93865 预付账款 6253 7237 7418 7793 8190 营业税金及附加 94 109 107 113 118 存货 1362 2164 2165 2274 2388 营业费用 435 451 423 444 457 其