2024年三季报点评：三季度净利润再创同期历史新高，橡胶装备订单持续增长

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 25 日公司研究评级：买入(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：仲逸涵S0350123070022zhongyh@ghzq.com.cn[Table_Title]三季度净利润再创同期历史新高，橡胶装备订单持续增长——软控股份（002073）2024 年三季报点评最近一年走势相对沪深 300 表现2024/10/25表现1M3M12M软控股份12.9%22.9%16.4%沪深 30016.3%16.4%12.9%市场数据2024/10/25当前价格（元）7.9052 周价格区间（元）4.33-9.95总市值（百万）8,014.80流通市值（百万）7,740.02总股本（万股）101,453.22流通股本（万股）97,974.95日均成交额（百万）520.28近一月换手（%）3.69相关报告《软控股份（002073）2024 年中报点评：业务规模持续增长，2024Q2 净利润创十年新高（买入）*专用设备*李永磊，董伯骏，贾冰》——2024-08-22《软控股份(002073.SZ)公司深度报告：轮胎设备景气上行，液体黄金持续增长（买入）*专用设备*李永磊，贾冰，董伯骏》——2024-07-08《软控股份（002073）2023 年年报点评：装备和材料双发力，净利润创十年历史新高（买入）*专用设备*李永磊，董伯骏，贾冰》——2024-04-06事件:2024 年 10 月 24 日，软控股份发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现营业收入 48.79 亿元，同比增长 32.67%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.43 亿元，同比增长 63.80%；加权平均净资产收益率为 6.32%，同比增加 2.13 个百分点。销售毛利率 24.32%，同比减少 1.59个百分点；销售净利率 8.35%，同比增加 1.26 个百分点。公司 2024Q3 实现营收 16.53 亿元，同比+33.71%，环比-6.09%；实现归母净利润 1.51 亿元，同比+32.28%，环比+22.53%；ROE 为 2.73%，同比增加 0.44 个百分点，环比增长 0.45 个百分点。销售毛利率 27.07%，同比减少 2.21 个百分点，环比增长 2.21 个百分点；销售净利率 10.94%，同比减少 0.16 个百分点，环比增加 2.92 个百分点。投资要点:橡胶装备和新材料业务共同发力，三季度净利润再创同期历史新高2024Q3，公司实现营收 16.53 亿元，同比+4.17 亿元，环比-1.07亿元；实现归母净利润 1.51 亿元，同比+0.37 亿元，环比+0.28 亿元；实现毛利润 4.48 亿元，同比+0.85 亿元，环比+0.10 亿元；投资净收益 0.20 亿元，环比+0.14 亿元，我们推测主要为理财收益；资产减值损失环比减少 3062 万元，我们推测主要为存货跌价损失及合同履约成本减值损失有所减少；信用减值损失环比减少 0.18 亿元，主要系本期计提的各类坏账准备有所减少。2024 年前三季度，公司营收实现同比大幅增长，归母净利润逐季提升，一方面是受益于国内轮胎企业海外投资的热潮，橡胶装备业务保持稳步增长，公司不断推出新产品、新技术，业务订单持续增长，项目交付能力提升；另一方面是公司橡胶新材料业务的产销规模增加，营收规模增长带来盈利能力提升。期间费用方面，2024Q3 公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.39/1.07/1.04/0.16 亿元，同比+0.01/-0.15/+0.02/+0.23 亿元，环比-0.06/-0.16/+0.12/-0.03 亿元。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2《软控股份（002073）点评报告：投建越南和柬埔寨工厂，看好项目投产后利润增厚（买入）*专用设备*李永磊，董伯骏，贾冰》——2024-06-13《软控股份（002073）2024 年一季报点评：Q1归母净利创同期历史新高，合同负债持续增长（买入）*专用设备*李永磊，董伯骏，贾冰》——2024-04-29订单量保持较好增速，看好公司全年业绩增长自 2023 年第四季度，国内轮胎企业陆续“走出去”，进行海外投资，掀起新一轮的投资热潮，在新一轮的产业升级与市场竞争中，中国轮胎品牌有望进一步提升国际地位，抢占全球市场，成为全球轮胎行业的重要引领者，看好 2024 年公司全年新签订单总量。2024 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达 3.51 亿元，同比+43.66%，主要是由于业务订单增长客户预收款增加所致。截至 2024年三季度末，公司合同负债达 47.50 亿元，订单充沛，为未来收入奠定基础。此外，橡胶新材料方面，据软控股份微信公众平台，2024年 9 月 29 日，盘锦伊科思 15 万吨/年碳五分离装置竣工投产。由于公司确认收入依据主要为项目验收，验收工作在四季度开展的较多，我们看好公司 2024 年四季度业绩增长。投建越南、柬埔寨模具工厂，满足海外市场需求公司近年来持续稳步地推进中高端和国际化的战略，目前公司的营销网络已遍布欧、美、亚、非等多个国家和地区，海外本土化的技术和服务团队建设卓有成效，可辐射全球 60 多个国家和地区的500 多家客户，并与众多高端轮胎企业建立了战略合作伙伴关系，客户对公司的认可和信任日益加深。2024 年 6 月 12 日，公司发布公告称，将在越南和柬埔寨投资建厂。软控股份全资子公司软控机电拟在越南投资建设软控联合科技（越南）有限公司项目，项目投资总额约 1.07 亿元人民币。全资子公司软控机电拟在柬埔寨投资建设软控联合科技（柬埔寨）有限公司项目，项目投资总额约 2797 万元人民币。柬埔寨项目预计 14 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约 300 万元。越南项目建设周期预计 18 个月，该项目会增加公司模具产品的产销量，提升模具产品的销售收入，据公司公告，将增加年净利润约 1000 万元。随着项目的逐步达产，营业收入和净利润规模会逐步增加。盈利预测和投资评级预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 78.40、105.40、110.40 亿元，归母净利润分别为 5.25、7.82、8.61 亿元，对应 PE 分别 15、10、9 倍。公司是全球橡胶设备龙头企业，多项目有序推进，业务规模、签单率、客户结构持续优化，看好公司成长性，维持“买入”评级。风险提示政策落地情况、新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）564878401054011040增长率(%)-239345归母净利润（百万元）333525782861增长率(%)64584910摊薄每股收益（元）0.350.