计算机行业周报：谁能对标千亿美金法拉利？

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 计算机 谁能对标千亿美金法拉利？ 中国新能源车份额正在快速提升，豪华车比例正在不断提高。根据中国汽车工业协会的数据，2020 年 1 月，中国汽车销量中，新能源车型份额占2%，而到 2024 年 9 月，这一份额已经快速爬坡至 46%。根据中国汽车流通协会的数据，2023 年，30 万元及以上车型销量份额为 12.7%，相较2022 年提高 2.1 个百分点。而从 2024 年 1-9 月数据看，这一份额已经提升到 13.2%。2023 年，中国豪华车品牌市场份额为 13.7%，相较 2022 年提高 0.5 个百分点。 我国豪华车市场目前仍由进口厂商占领，百万级豪车市场空间有望达到2455 亿。根据新京报报道，2023 年我国汽车全年进口 79.9 万辆，同比下滑 8.9%，进口金额为 3321.3 亿元，同比下滑 5.8%。从进口汽车品牌结构来看，豪华车仍是销量主力，2023 年累计销量占比达 89.86%，整体来看，目前我国豪华车市场仍然大部分被进口品牌占领。根据易车榜统计，2023 年中国 80 款百万级豪车中，销量在 10000 以上的共有 10 款，分别是奔驰 S 级、揽胜、迈巴赫 S 级、奔驰 GLS、卫士、Cayenne、宝马 7 系、宝马 X7、Panamera、奥迪 A8，均为进口品牌。我们测算，2023 年 80 款百万级豪车累计销量达 24.55 万辆，以 100 万为均价预估，我国 2023 年百万元以上豪车市场空间高达 2455 亿元。 高端新能源车与超级跑车应用场景高度重合，市场可比性高。根据百谏方略，超级跑车是一种高性能、高速度、极具奢华和独特设计的高端汽车，通常具备强大的动力系统、卓越的悬挂技术、轻质材料的使用以及极低的风阻系数，旨在提供令人印象深刻的驾驶体验，其价格和性能通常远超过普通汽车，成为汽车工程和设计的杰作，吸引着对极致性能和品味追求的汽车爱好者和收藏家。超级跑车 2023 年预测销量为 102,700 台，市场规模约 250 亿美元，并预计到 2030 年达到 400 亿美元，年均复合增长率在2024 年至 2030 年间预计为 7.0%。我们认为，从驾驶场景来说，新能源车与超级跑车都适合在相对短途的非恶劣环境下行驶。根据腾讯网报道，仰望 U8 超过 80%的车主为企业老板、合伙人或者高管，55%的车主来自北京、深圳等一线及新一线城市。从百万元以上的新能源车用户画像可以看出，高端新能源车的用户群体具备非常精英化特征，与超跑用户画像重合度极高。我们认为高端新能源车与超级跑车市场可比性极高，随着我国新能源车持续发展，未来高端新能源车市场有望发展成目前超级跑车类似的高价值量大市场。 国产豪华电车品牌有望逐步替代海外品牌，长期看对标海外龙头千亿美金法拉利。1）法拉利是世界领先的奢侈品品牌之一，专注于设计、工程、生产和销售世界上最具知名度的豪华跑车。按照 2024 年 10 月 25 日收盘价，法拉利市值为 1178 亿美元，PE ttm 为 79.0x，PS ttm 为 17.2，上市以来股价表现优异。2）目前以比亚迪仰望、华为与江淮联合研发的尊界均增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 赵伟博 执业证书编号：S0680523080002 邮箱：zhaoweibo@gszq.com 相关研究 1、《计算机：牛市中怎么看科技企业空间？》 2024-10-19 2、《计算机：牛市中算力会涨吗》 2024-10-08 3、《计算机：资本 IT 的空间怎么看》 2024-10-06 -40%-26%-12%2%16%30%2023-102024-022024-062024-10计算机沪深3002024 10 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 在对国内百万级豪车市场进行冲击，且从汽车电动化趋势来看，未来国内电车渗透率预计持续提升，百万级豪车市场国产电车优势有望持续扩大。我们认为，未来中国百万级豪车市场主要份额将逐步由国产厂商占据并形成品牌效应，龙头厂商有望对标海外巨头法拉利取得收入、利润与市值的持续突破。2）根据每日经济新闻报道，2024 年 10 月，华余承东在 2024智能网联汽车大会上透露，华为与江淮汽车合作的尊界将在下个月广州车展亮相，明年春天上市，是一款售价超过 100 万元的高性能车。2024 年3 月，观察者网报道，安徽省生态环境厅受理公示了《江淮年产 20 万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目环境影响报告书》。报告书内容显示，江淮新工厂将投资 39.805 亿元。工厂建成后，将开发江淮汽车全新的新能源专属 DE 平台，和华为智能技术赋能的豪华新能源 X6 平台。其中华为X6 平台的首款车型或为 MPV，车长为 5200mm，轴距为 3200mm，规划达产年产能为 3.5 万辆，工厂整体规划产能高达 20 万辆。我们认为，江淮汽车有望对我国百万级豪车市场发起冲击，在当前汽车智能化背景下国产车竞争优势明显，有望取得较好国产替代效果。 建议关注：1）华为智车：江淮汽车、长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷等；2）特斯拉产业链：世运电路等；3）国内自动驾驶产业链：德赛西威、万马科技、中科创达、经纬恒润、海天瑞声、万集科技、千方科技、金溢科技、鸿泉物联等。4）算力：中科曙光、海光信息、寒武纪、浪潮信息、神州数码、软通动力等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 2024 10 26年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、新能源车份额快速提升，豪华车比例正在提高 ....................................................................................... 4 2、国内高端车市场多由进口厂商占据，国产替代空间大 ............................................................................. 6 3、电车与超跑市场需求存在相似性 .......................................................................................................... 7 4、国内顶尖电动品牌长期看可对标法拉利 ................................................................................................ 9 建议关注 ..