煤炭开采行业跟踪周报：消费旺季来临，价格上涨动能趋强

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 消费旺季来临，价格上涨动能趋强 2024 年 10 月 26 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《封航导致港口库存累积，难改旺季煤价上涨趋势》 2024-10-20 《需求旺季临近，动力煤价格上涨动能持续加强》 2024-10-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（10 月 21 日至 10 月 25 日）港口动力煤现货价环比上涨 15 元/吨，报收 855 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 187.01 万吨，环比上周增加 7.20万吨，增幅 4.00%。随着旺季到来，产地供煤开始积极，港口调入量明显增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 167.57万吨，环比上周减少 11.36万吨，降幅 6.35%；日均锚地船舶 69 艘，环比上周减少 1 艘，降幅 1.63%。库存端，环渤海四港区库存 2524.90 万吨，环比上周增加 112.70 万吨，增幅 4.67%。不时的封航导致港口调出量下降，库存有所累加。 我们分析认为：煤炭价格在 9-10 月淡季未出现大跌，进入 10 月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至 153 美元，对标国内 5500 大卡动力煤约930 元/吨左右水平。当前国内煤价 850 元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价上涨动能持续加强。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%30%34%2023/10/262024/2/242024/6/242024/10/23煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格环比下跌 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油、天然气价格环比上涨 ....................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比上升 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤指数价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤