石化周报：单边驱动不足，油价震荡为主

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 石化周报 单边驱动不足，油价震荡为主 2024 年 10 月 26 日 ➢ 单边驱动不足，油价震荡为主。近期以伊冲突虽仍在持续，但以色列并未攻击伊朗的核设施和油田，因此地缘政治方面对油价的支撑力度不足。目前油市不确定因素较多，地缘政治方面，10 月 23 日沙特称最近与伊朗和其他阿曼湾国家举行了联合军事演习，10 月 26 日美国官员称以色列和伊朗的直接交火应该就此结束，从而市场对中东局势发展依然保持密切关注；供需层面，OPEC 承诺的额外自愿减产 220 万桶/日将于 2024 年 11 月底结束，是否进一步延长减产还需等到 12 月 1 日的第 57 届 JMMC 会议确定。在当前背景下，油价无论是供需还是地缘方面的单边驱动力度均有不足，预计短期油价将维持震荡。 ➢ 美元指数上升；油价上涨；东北亚 LNG 到岸价格上涨。截至 10 月 25 日，美元指数收于 104.32，周环比上升 0.85 个百分点。1）原油：截至 10 月 25 日，布伦特原油期货结算价为 76.05 美元/桶，周环比上涨 4.09%；WTI 期货结算价为 71.78 美元/桶，周环比上涨 3.70%。2）天然气：截至 10 月 25 日，NYMEX天然气期货收盘价为 2.53 美元/百万英热单位，周环比上涨 12.22%；东北亚 LNG到岸价格为 14.16 美元/百万英热，周环比上涨 6.71%。 ➢ 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量上升。截至 10 月 18 日，美国原油产量 1350 万桶/日，周环比持平日；美国炼油厂日加工量为 1608 万桶/日，周环比上升 33 万桶/日；汽油产量为 995 万桶/日，周环比上升 67 万桶/日；航空煤油产量为 177 万桶/日，周环比上升 8 万桶/日；馏分燃料油产量为 501 万桶/日，周环比上升 26 万桶/日。 ➢ 美国原油库存上升，汽油库存上升。1）原油：截至 10 月 18 日，美国战略原油储备为 38464 万桶，周环比上升 76 万桶；商业原油库存为 42602 万桶，周环比上升 547 万桶。2）成品油：车用汽油库存为 21358 万桶，周环比上升 88万桶；航空煤油库存为 4348 万桶，周环比上升 63 万桶；馏分燃料油库存为 11384万桶，周环比下降 114 万桶。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 ➢ 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600028 中国石化 6.45 0.50 0.59 0.62 13 11 10 推荐 601857 中国石油 8.39 0.88 0.94 0.99 10 9 8 推荐 600938 中国海油 27.88 2.60 3.18 3.33 11 9 8 推荐 603619 中曼石油 19.71 1.75 2.33 2.89 11 8 7 推荐 603393 新天然气 31.65 2.47 3.34 3.86 13 9 8 推荐 605090 九丰能源 27.29 2.05 2.82 2.89 13 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 10 月 25 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.石化周报：油市短期受情绪主导，静待中国政策落地-2024/10/19 2.石化周报：伊以冲突推涨油价，后续关注局势变化-2024/10/13 3.石化周报：OPEC+或将放松产量，供给担忧情绪发酵-2024/09/28 4.石化周报：美联储降息提振需求预期，油价回暖-2024/09/21 5.石化周报：供需均有扰动，油价大幅波动-2024/09/15 行业定期报告/石油石化 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周石化市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 4 2.1 板块表现 .............................................................................................................................................................................................. 4 2.2 上市公司表现 ...................................................................................................................................................................................... 5 3 本周行业动态....................................................................................................................................