工业气体周报(10月第4周)：【工业气体】氧氮氩价格连续3周环比上涨，看好后续复苏

浙商机械团队【工业气体】氧氮氩价格连续3周环比上涨，看好后续复苏——工业气体周报（10月第4周）行业评级：看好证券研究报告分析师邱世梁分析师王华君分析师李思扬证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230522020001邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn研究助理张筱晗2投资要点➢空分气体：价格连续3周环比增长10月24日气体价格：液氧：398元/吨，环比涨2%，同比跌7%；液氮：451元/吨，环比涨2%，同比跌10%；液氩：688元/吨，环比涨4%，同比跌42%。➢稀有气体：价格环比基本持平，需求无明显改观，货源宽松，随着成本压力显现，价格弱势盘稳10月24日：管束氦气：95.5元/立方米，环比持平，同比跌43%；40L瓶装高纯氦气：659元/瓶，环比持平，同比跌41%；氙气：29500元/立方米，环比持平，同比跌50%；氪气：350元/立方米，环比持平，同比跌46%；氖气：125元/立方米，环比持平，同比跌38%；➢工业气体：持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司万亿元人民币市值1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%；2）海外可比公司林德气体市值折合人民币超万亿市值；3）行业整合预期，龙头份额提升。市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升，有望从供给端改善格局。➢电子气体：全球半导体景气预计2024年逐步复苏；电子气体行业有望持续受益1）周期底部复苏：半导体行业持续复苏，电子气体作为匹配半导体加工中的重要耗材，有望持续放量；2）国产替代加速：国内电子气体市场以外资为主导，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子气体子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长；3）重视海外市场：优秀的国产电子特气厂商逐步切入海外3nm、5nm先进制程，海外份额远低于其国内市场份额，成长空间更大。➢投资建议：重点推荐杭氧股份，持续推荐和远气体、中船特气、广钢气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力，建议关注福斯达、昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、九丰能源等工业气体/电子特气公司。➢风险提示：1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。重要工业气体价格跟踪013➢ 空分气体：价格处于近7年来的底部区域，近3周环比改善➢ 稀有气体：价格环比基本持平，需求无明显改观，货源宽松，随着成本压力显现，价格弱势盘稳➢ 二氧化碳：全年价格低位盘整6008001,0001,2001,4001,600300400500600700元/吨元/吨液氧价格液氮价格液氩价格（右轴）空分气体：近3周环比改善氧氮氩价格近3周环比改善资料来源：卓创资讯，浙商证券研究所➢ 10月24日气体价格：液氧：398元/吨，环比涨2%，同比跌7%；液氮：451元/吨，环比涨2%，同比跌10%；液氩：688元/吨，环比涨4%，同比跌42%。空分气体：价格处于近7年来的底部区域02,0004,0006,0008,00005001,0001,5002,0002018/012019/012020/012021/012022/012023/012024/01元/吨元/吨液氧价格液氮价格液氩价格（右轴）33%11%-12%-5%-6%-13%-24%-24%-29%-50%-25%0%25%50%4004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨2023年空分价格2024年空分价格2024年同比（右轴）2018年至今氧/氮/氩价格走势近2年空分综合气价对比：同比跌幅扩大，9月同比下跌29%2024年气体价格位于近年相对低位，下半年差距扩大资料来源：卓创资讯，浙商证券研究所按照氧气、氮气、氩气43:33:24的比例进行加权测算出月度综合空分液态气体价格，以月度数据观测：➢ 2023年全年价格低位震荡，四季度以来同比转正；➢ 2024年1-2月分别同比上涨33%、11%，3月开始同比下跌，并且跌幅自6月开始明显扩大，9月同比下跌达29%。620 538 602 615 600 582 520 507 448 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨20202021202220232024空分气体：价格处于近7年来的底部区域2018年至今空分气体价格分位数统计资料来源：卓创资讯，浙商证券研究所➢ 历史分析：氧氮氩最低价格分别为339/398/528元/吨，液氧液氮最低价出现在2024年2月，液氩出现在2023年1月。➢ 9月，氧氮氩月均价均位于历史3%分位数水平，相较于最高点跌幅分别达76%/64%/89%。历史至今分位数液氧液氮液氩空分综合0%33939852844025%44748895260250%526550114268875%7086071443875100%1547118857791947最低点出现时间2024/022024/022023/012024/09最高点出现时间2018/082018/072021/102021/10最新气价9月369426621448所处历史分位数3%3%3%0%相对于最高点跌幅-76%-64%-89%-77%稀有气体：价格环比基本持平71001201401601802002202402602803005001,0001,5002,0002,5002023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10元/m³元/瓶高纯氦气普通氦气管束氦气（右轴）34567891011121314151004007001,0001,3001,6001,9002023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10万元/吨元/吨氪氖氙（右轴）近1年高纯氦气/普通氦气/管束氦气价格走势近1年氪氖氙价格走势资料来源：卓创气体，浙商证券研究所➢稀有气体市场价格环比基本持平，需求无明显改观，货源宽松，随着成本压力显现，价格弱势盘稳10月24日：氦气：管束氦气：95.5元/立方米，环比持平，同比跌43%；40L瓶装高纯氦气：659元/瓶，环比持平，同比跌41%；氙气：29500元/立方米，环比持平，同比跌50%；氪气：350元/立方米，环比持平，同比跌46%；氖气：125元/立方米，环比持平，同比跌38%；CO2：全年价格低位盘整资料来源：卓创资讯，浙商证券研究所➢ 2024年9月，二氧化碳月均价322元/吨，同比下跌17%，环比下跌3%。308299309315317325320331322-10%-12%-10%-11%-10%-13%-23%-19%-17%-50%-40%-30%-20%-10%0%2003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨2021年2022年2023年2024年2024年同比（右轴）下游需求跟踪029➢ 国际首例长距离跨洋液氢运输示范工程正