食品饮料行业酒水饮料周报：短期关注季报兑现，后续关注政策落地效果

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2024 年 10 月 25 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：政策出台提振信心，把握板块修复性反弹机会》 2024-10-16 2 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：国庆高端酒表现向好，看好白酒板块短期弹性》 2024-10-10 3 《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：中秋反馈平淡，大众消费表现 相对优秀》 2024-09-24 行业走势图 酒水饮料周报：短期关注季报兑现， 后续关注政策落地效果 市场表现复盘 本周（10 月 14 日-10 月 18 日）食品饮料板块/白酒板块/沪深 300 涨跌幅分别-3.18%/-3.64%/0.98%。具体白酒板块来看，本周酒鬼酒+4.48%、老白干酒+2.83%、伊力特+1.09%涨跌幅居前，而山西汾酒-4.18%、泸州老窖-4.34%、五粮液-4.44%涨跌幅居后。 周观点更新 白酒：短期三季报兑现情况，后续关注政策效果落地。本周白酒板块走势相对偏弱，或主因：①在 10 月 12 日的“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”会议上，并未直接提及刺激消费，而 9/24 宣布的存量房贷利率调整的效果当前仍未显现（长期效果当前或被低估）；② 即将迎来三季报披露期，考虑到中秋国庆行业动销偏弱，市场或理性调整对三季报的业绩预期。我们认为：后续仍可关注后续房贷利率调整效果逐步释放所带来的基本面预期或有望提升，以及我们仍建议关注十月底业绩披露情况。我们短期仍看好回款进度良好、旺季后库存去化表现相对更好的酒企业绩韧性。 啤酒： 9 月社零餐饮企稳，饮料和烟酒有一定压力。 9 月餐饮收入同比+3.1%（环比 8 月-0.2pct），限 额以 上餐饮 收入 同比+0.7%（ 环比 8 月+0.3pct），饮料类同比-0.7%（环比 8 月-3.4pct），烟酒类同比-0.7%（环比8 月-3.8pct）。我们建议短期关注后续三季报行情，中长期顺周期逻辑下，假如餐饮、夜场需求好转有望带动啤酒销量、升级速度修复，Q4 天气转凉、进入淡季，重点是关注后续政策落地传导进度，动销等待来年。 核心产品批价 本周 24 年茅台（原/散）批价分别为 2280/2255 元，较上周变动-40/+15元；普五（八代）批价 960 元，较上周变动 0 元；国窖 1573 批价为 860元，较上周变动 0 元。 板块投资建议 我们认为：后续仍可关注后续房贷利率调整效果逐步释放所带来的基本面预期提升，以及我们仍建议关注十月底业绩披露情况。建议关注业绩扎实的优质酒企：①前期跌幅较大优质白酒股：泸州老窖/山西汾酒等；②强品牌力酒企：贵州茅台/五粮液等；③区域酒：迎驾贡酒/古井贡酒/今世缘等。 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧。 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%20%2023-102024-022024-06食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周观点更新及行情回顾.................................................................................................................... 4 1.1. 白酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.1.1. 市场表现复盘： ............................................................................................................... 4 1.1.2. 周观点更新：.................................................................................................................... 4 1.1.3. 核心产品批价.................................................................................................................... 4 1.2. 啤酒板块观点更新 ...................................................................................................................... 4 1.3. 板块及个股情况........................................................................................................................... 4 2. 重要数据跟踪 .......................................................................................................................................... 7 2.1. 成本指标变化 ............................................................................................................................... 7 2.2. 重点白酒价格数据跟踪 ............................................................................................................. 8 2.3. 啤酒及葡萄酒数据跟踪 ...............