深耕新能源连接器市场,营收持续高速增长
http://www.huajinsc.cn/1 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 10 月 25 日公司研究●证券研究报告瑞可达(688800.SH)公司快报深耕新能源连接器市场,营收持续高速增长投资要点: 事件:2024 年 10 月 25 日,公司发布 2024 年三季度报告。报告期内,公司实现营业收入 6.31 亿元,较上年同期增加 60.90%;实现归属于上市公司股东的净利润 4099万元,较上年同期增长 40.67%。事件分析: 营业收入快速增长,研发投入持续增加。受益于新能源连接器业务增长,公司营业收入快速增长。报告期内,公司实现营业收入 6.31 亿元,较上年同期增加 60.90%;实现归属于上市公司股东的净利润 4099 万元,较上年同期增长 40.67%;毛利率达 20.79%,同比下降 5.63pct。2024 年前 3 季度,公司营业收入为人民币 15.89亿元,同比增长 52.75%;公司归属于母公司股东的净利润为人民币 1.05 亿元,同比增长 10.6%;毛利率达 22.01%,同比下降 4.03pct,毛利率有所下降是由于成本费用增加的幅度高于收入上涨幅度。同时公司大力开展前瞻性预研、新产品开发、工艺技术创新、产品迭代、建立研发中心及研发人员引进,研发投入持续增加,2024年前三季度共投入 1.11 亿元,同比增长 29.91%。 深耕连接器市场,海外收入有望持续提升。近年来全球连接器市场整体呈现稳步增长趋势,据 Bishop & associates,Inc.发布的相关数据显示,全球连接器市场规模已从 2011 年的 489 亿美元增长至 2022 年的 841 亿美元。连接器行业,预计 2030年全球连接器市场规模将会超过1,147 亿美元。公司是专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的国家专精特新小巨人企业,主要产品包括连接器、连接器组件和模块等系列,布局新能源汽车、储能、通信、工业四大领域,公司的高压连接器、换电连接器、车载智能网联连接器、5G 板对板射频连接器等产品处于国际领先或国内领先的水平。产能方面,公司目前已经形成了国内江苏苏州、江苏泰州、四川绵阳三大生产基地,墨西哥瑞可达和美国瑞可达两个海外工厂。美国和墨西哥工厂现在均处于产能逐步上升阶段。从长期来看,随着海外工厂的逐渐达产,海外客户的项目进展或超过预期,公司海外市场收入占比将会持续提升。 聚焦电动化和智能化,新能源持续放量并布局 AEC 新品。公司在新能源领域聚焦电动化和智能化两个方向,在电动化领域,公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、换电连接器、智能网联连接器、CCS、交直流充电枪、液冷充电枪、充电桩、超充系统等系列产品;在智能化领域,公司全系列自主研发创新的车载高速核心技术产品包含 FAKRA、mini-FAKRA、HSD 高速、车载多千兆以太网连接器等,主要应用于信息娱乐系统、以自动驾驶为主要需求的汽车安全系统、及车内高速网络系统(以太网)三大应用领域。公司在新能源领域国内主要服务于长安汽车、蔚来汽车、上汽集团、赛力斯等头部车企,同时覆盖美国 T 公司、戴姆勒、捷普等知名车企;2024 年上半年,新能源连接器产品实现收入 8.63 亿元,同比增长 55.9%,新能源占总营收达 90%。目前订单逐步上行,一二三季度订单持续环比提升。此外,公司持续拓展新品,已有针对高速数据传输的高速铜缆产品解决方案,AEC 高速组件是公司未来重点布局和发展的产品。电子 | 其他电子零组件Ⅲ投资评级买入-B(首次)股价(2024-10-24)43.01 元交易数据总市值(百万元)6,813.64流通市值(百万元)6,813.64总股本(百万股)158.42流通股本(百万股)158.4212 个月价格区间47.00/20.14一年股价表现资料来源:聚源升幅%1M3M12M相对收益89.2761.55-2.07绝对收益106.4876.4910.6分析师宋辰超SAC 执业证书编号:S0910524100001songchenchao@huajinsc.cn相关报告公司快报/其他电子零组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分 投资建议:我们认为连接器行业受益新能源汽车爆发将持续复合增长,公司深耕新能源连接器领域有望将长期保持较高成长性,预测公司 2024-2026 年收入21.46/28.11/35.98 亿元,同比增长 38.0%/31.0%/28.0%,公司归母净利润分别为1.91/2.86/3.78 亿元,同比增长 39.3% /50.3% /31.9%,对应 EPS 1.20/1.81/2.38元,PE 35.8 / 23.8/ 18.0;首次推荐给予“买入-B”评级。 风险提示:终端厂商订单不及预期;市场竞争持续加剧;连接器成本上升。财务数据与估值会计年度2022A2023A2024E2025E2026E营业收入(百万元)1,6251,5552,1462,8113,598YoY(%)80.2-4.338.031.028.0归母净利润(百万元)253137191286378YoY(%)121.9-45.939.350.331.9毛利率(%)27.125.124.025.226.1EPS(摊薄/元)1.600.861.201.812.38ROE(%)13.46.98.811.913.8P/E(倍)27.049.835.823.818.0P/B(倍)3.63.53.22.92.5净利率(%)15.58.88.910.210.5数据来源:聚源、华金证券研究所公司快报/其他电子零组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 6请务必阅读正文之后的免责条款部分一、盈利预测核心假设我们预测公司 2024-26 年收入 21.46/28.11/35.98 亿元,毛利率 24%/25.2/26.1%。新能源连接器是公司主要增长点,公司连接器业务受益新能源汽车爆发将持续复合增长,预计 2024-2026 年实现收入 19.14/25.26/32.59亿元,毛利率 24.30%/24.90%/25.80%;通信连接器和工业连接器保持稳定增长,预计通信连接器 2024-2026年实现收入 1.41/1.69/2.00 亿元,毛利率 22.20%/22.60%/25.20%;预计工业连接器 2024-2026 年实现收入0.91/1.16/1.40 亿元,毛利率 20.49%/35.56%/34.39%。表 1:收入成本拆分表2022A2023A2024E2025E2026E新能源收入(亿元)13.9513.6719.1425.2632.59YoY(%)101.88%-2.01%40.00%32.00%29.00%毛利率(%)27.50%25.10%24.30%24.90%25.80%通信收入(亿元)1.551.061.411.692.00YoY(%)14.81%8.00%33.00%20.00%18.00%毛利率(%)19.71%18.82%22.20%22.60%25.20%工业收入(亿元)0.650.660.911
[华金证券]:深耕新能源连接器市场,营收持续高速增长,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.33M,页数6页,欢迎下载。