通信行业高增长频现！光通信尽享AI红利，物联网整装再出发，电信运营商红利仍存

通信行业高增长频现！光通信尽享 AI 红利，物联网整装再出发，电信运营商红利仍存导语：一条赛道，跑出两支业绩翻倍股。作者：市值风云 App：萧瑟10 月 22 日至 23 日盘前，沪深京三市共 128 家公司发布三季报，三季度业绩期开始步入高潮。其中有 75 家前三季度实现净利润同比增长，60 家净利润规模破亿，即增长又破亿的则有以下 44 家。（制图：市值风云 APP，仅展规模过亿+同比增长标的）以中国电信（601728.SH）、中国联通（600050.SH）两大运营商为首，这批兼具规模和增速的公司中，来自通信行业的居多。今天风云君就带大家一起来看下这个行业内的机会。一、光通信尽享 AI 红利，两家公司利润翻倍其中几家光通信公司的成绩格外亮眼，中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）的归母净利润增幅分别达到 190%、122%，剑桥科技（603083.SH）则明显掉队，增幅 26%，感兴趣的小伙伴请在市值风云 App 搜索相关公司，看看风云君对好坏优劣的判断是否应验。（制表：市值风云 APP）我们知道，过去近一年时间里，ICT（信息与通信技术）产业几乎都在围着 AI转，在全球范围内上演着一场“AI 军备竞赛”。这一背景下，算力需求激增，智算中心建设提档加速，驱动着光通信领域持续受益，并仍有很大的上行空间。在光通信领域，中际旭创脱颖而出，连续两年问鼎光模块全球 NO.1。（光模块企业全球排名，来源：平安证券）2024 年前三季度，中际旭创的收入与利润不仅实现翻倍增长，且已双双超过去年全年水平。单季度收入持续上行，利润端则受了汇兑损失的影响，财务费用与二季度相差近 7 千万。（制图：市值风云 APP）对于后续业绩的成长性，截至 9 月末，存货 72 亿，相较年中的 62 亿大幅提升，说明公司现有订单，下游需求不成问题。中际旭创也在调研纪要中表示，目前在手订单能见度到明年一季度，400G 和800G 两款产品的旺盛需求将持续到年底。明年 400G 需求可能会逐步减弱，但随着以太网 800G 需求火热、1.6T 逐步上量，以及公司产能扩充，将会在业绩上有更好的体现。另外，硅光产品也在上量，将会适当缓解季节性缺芯的影响。（来源：中际旭创公告 20241023）除了业绩增速以外，还有一个极其吸睛的指标：ROE 在前三季度已经站上23.51%，即使与去年全年的 16.6%相比也已经高出近 7 个百分点。（制图：市值风云 APP）对 ROE 进行拆借会发现，两个主要驱动因素分别是净利率的提升以及资产周转率的提高，这其实是对公司技术与管理两个维度的验证，即技术实力在线，产品推陈出新，降本控费提效。（制图：市值风云 APP）如果老铁们对实控人高位减持不避讳的话，可以关注一下中际旭创。（来源：市值风云 APP）剑桥科技其实也是光模块领域的一员，虽然乍一看还行，但较中际旭创的 190%相差甚远。体量上的差距更大，2023 年光模块收入仅有 4.47 亿，还不到中际旭创的零头，且连续 4 年小幅下跌。无线通信业务同理，2023 年 7.2 亿营收，相较 2022 年还下降 30%。而其营收大头其实是电信宽带接入终端，2023 年营收 18.27 亿。（来源：市值风云 APP）对于今年的业绩上涨，公司也仅简单解释为“海外客户需求增长”，整体看点不多，可以说是“样样通样样松”。就这，还是去年年初风光无两的大牛股，如今公司用业绩回应投资者（韭）（菜）：炒作，就是炒作！（来源：市值风云 APP）另一家利润翻倍的公司是天孚通信，2024 年前三季度 24 亿收入、9.8 亿利润已经超过 2023 年全年，但从季度来说利润环比稍有下滑。（制图：市值风云 APP）公司主要从事各类中高速光器件产品，处在光通信产业链的最上游，可以说是中际旭创的上游供应商，终端应用领域包括数据中心、电信通信等，详细信息可以前往过往研报了解。（来源：市值风云 APP）2023 年第一大客户 Fabrinet，营收占比 53.6%，而 Fabrinet 则是全球最大光收发器制造商，大名鼎鼎的英伟达直接供应商。（来源：天孚通信 2023 年报）天孚通信的产品含金量在毛利率与净利率上已显露无疑，前三季度均上涨了 3-4个百分点。（来源：市值风云 APP）天孚通信的上涨逻辑与中际旭创大致同理，AI 产业、算力建设持续火爆。而季度利润下滑则主要归因于汇兑损失，与上季度差了 5,500 万。作为 800G光模块器件市场中的龙头，天孚通信也已表示后续800G 不会再扩产，会将重心转向 1.6T 上，新投入运营的新加坡与泰国生产基地应该都是 1.6T 项目，未来看点自然也是 1.6T 的放量。可惜的是天孚通信在 1.6T 进度上披露较少，我们只能从存货上粗略猜测，目前存货 3.1 亿，较年中的 2.7 亿有所增长，或许处于 1.6T 备货阶段。另外，天孚通信也是业内较早布局 CPO 的公司，目前仅披露进展顺利，业绩还有待兑现。二、模组龙头业绩回暖，物联网整装再出发按照通信分类，光通信属于有线通信，接下来我们再看看无线通信的机会。全球无线通信模组龙头企业移远通信（603236.SH）的三季报同样十分亮眼，前三季度总营收 132.46 亿，一改 2023 年增长停滞的状态，实现 32.9%的同比增幅。（来源：市值风云 APP）利润端也是如此，在上年同期亏损 1,802 万的基础上，前三季度移远通信实现净利润 3.57 亿，实现扭亏的同时，还恢复至 2022 年峰值的 8 成水平。（来源：市值风云 APP）移远通信主营物联网领域无线通信模组及其解决方案，位居物联网产业中游。移远通信走的是“全品类+全制式”路线，通信技术从 2G 至 5G，以及无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防等主要下游均有涉猎。（来源：市值风云 APP）经历了 2023 年的低迷后，2024 年一季度移远通信在全球物联网通信模组市场的份额仍接近 4 成，龙头地位稳固。2023 年是通信技术迭代的一年，2G、3G 退网，4G 向 5G 迁移，使得移远通信产品收入下滑，同时还增加研发投入以避免产品落伍，体现在报表上的结果自然是收入增长停滞、利润大幅下滑。进入 2024 年后，物联网市场需求逐步恢复，移远通信也有多类 5G 和智能模组产品推出，再加上天线产品、ODM 等衍生业务的增长，业绩明显回暖。（来源：移远通信三季报）尤其是车载模组领域，有望成为又一增长点。当前移远通信的车规级 5G 模组 AG56xN、AG55xQ 已被约 20 家主流车厂选用，正处于放量阶段，上半年还收到全球知名车企（据传是特斯拉）10 亿美元的大单。（来源：移远通信公告）当前物联网仍处于快速增长的阶段，无线通信模组作为物联网中信息传输的重要组件，增长空间还是较为广阔的。根爱立信估测，2023 年全球物联网连接数为 157 亿个，至 2029 年将达 388 亿个；2023 年蜂窝物联网全球连接量为 34 亿，至 2029 年将达 67 亿，都是翻倍级别的增长。另一家物联网通信公司威胜信息（688100.SH）的三季报也能印证这一点。威胜信息专攻能源领域的物联网综合解决方案，下游主要面向电网系统，通