业绩历史新高，吾股行业第一，正统央企太阳能：股价长期破净，市值管理刚需大户

业绩历史新高，吾股行业第一，正统央企太阳能：股价长期破净，市值管理刚需大户导语：PB 只有 0.88，分红还有努力空间！作者：市值风云 App：贝壳 XY这几天，A 股里大资金入市如火箭般，板块轮动只在眨眼间。9 月 26 日，工信部发布《光伏产业标准体系建设指南(2024 版)》，光伏板块次日应声大涨，近 10 家企业涨幅超 9%，而前列位置多是以往跌得太狠的公司，即使他们有些仍处于亏损中、或是资本运作老玩家。而风云君要介绍的，是一家业绩稳定、长期破净且有迫切市值提升需求的“中字头”企业——中节能太阳能股份有限公司（简称“太阳能”，000591.SZ），目前光伏发电行业吾股评级 NO.1，了解一下？一、怀抱下蛋金鸡，业绩历史新高2023 年，太阳能以 95.4 亿营收、15.8 亿归母净利润再创历史新高，分别较五年前复合增长 17.5%、14.7%。拆分业务结构，作为产品制造的光伏组件收入波动很大，但作为公共事业的电站收入一直保持稳定增长。2024 年上半年，光伏电站收入 21.8 亿，占到公司总收入的 67%。（来源：市值风云 APP）从利润端来看，毛利率更高的电站业务则一直是公司利润主力军，毛利占比常年高于 90%，组件业务却几乎不赚钱。（来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP）如果说深陷激烈市场竞争的光伏组件就像个“不会下单的母鸡”，那已经建好的光伏电站更像是“源源不断下金蛋的母鸡”，能够持续创造稳定的利润和现金流。二、背靠唯一央企，锁定优质项目光伏电站这么香，太阳能靠的是啥？——七分天注定，三分靠打拼，太阳能背后有个好爹！太阳能的控股股东是中国节能环保集团有限公司，这是国务院国资委监管的唯一一家以节能减排、环境保护为主业的中央企业，而太阳能是中国节能太阳能业务的唯一平台。光伏电站，关键就是要抢占光资源最好的地盘。央企出马，从地方政府手中拿地岂不是 so easy？因而，太阳能得以在光资源更好、上网条件更好、收益率更好的地区，提前锁定优质光伏发电项目。截至 2024 年 6 月底，公司运营、在建、拟建及已签署预收购协议的电站规模合计约 11.6 吉瓦；在光资源较好、上网条件好、政策条件好的地区已累计锁定约17 吉瓦的优质自建太阳能光伏发电项目和收购项目规模。前者在 2023 年创造了 45.5 亿收入，以此粗略测算，后者预计将有近 70 亿的增长空间。此外，太阳能目前有 100 家电站已接入智能运维平台，同步正在开发智能运维管理及诊断系统，将实现电站设备故障实时捕捉、定位，推进柔性支架、新型储能等新技术应用，降低度电成本，提高发电效率。这些不正是《光伏产业标准体系建设指南(2024 版)》指明的发展方向吗？背靠央企，有资源、有人才、有技术，还能走在人后？三、未来仍将低成本负债前行还差啥？钱！光伏电站建设一向都是重资产投入，以滨海太平镇 300 兆瓦光伏复合发电项目为例，需要投资 12.4 亿。（2022 年定增项目投向）那公司现有电站规模 11.6 吉瓦，对应投资近 480 亿元；锁定规模 17 吉瓦，预计长期投资额在 700 亿以上。天文数字，从何而来？过去这些年里，太阳能主要依靠银行借款来融资，截至 6 月末，有息负债率 42.7%。（来源：市值风云 APP）其中，长期借款 137 亿，以信用借款和质押借款为主，这也是拥有央企背书的优势所在。（来源：太阳能 2024 半年报）2022 年至今，公司共发行 3 次绿色债券，截至今年 6 月底余额 18 亿，年利率最小为 2.5%，价格极其优惠。（来源：太阳能 2024 半年报）2021 年，公司有息负债率达到历史高点 56%，故而在第二年选择定增 59.8 亿，算上以往的定增和 IPO，合计股权募资超 188 亿。可以预见的，太阳能未来仍将靠着央企背书，低成本地负债前行。结语从估值来说，截止 9 月 27 日其 PB 仅有 0.88。作为一家长期破净又肩负社会责任的央企，其存在硬性的市值管理需求，靠着每年稳定的现金分红还差点意思，市值提升计划拭目以待。（来源：市值风云 APP）