汽车与汽车零部件行业汽车板块上市公司2024年Q3业绩前瞻：下游高景气确认，板块盈利有望向上

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 汽车板块上市公司 2024 年 Q3 业绩前瞻：下游高景气确认，板块盈利有望向上 报告要点 [Table_Summary]智电新周期开启，景气持续上行，自主智能电动优势推动品牌高端化，坚定看好汽车板块投资机会：1）整车：自主豪华崛起，重点推荐比亚迪、理想汽车、赛力斯；智驾普及加速，重点推荐小鹏汽车、长安汽车；新能源渗透率进一步提升，重点推荐吉利汽车、长城汽车、上汽集团等；2）零部件：创新周期叠加全球化发展，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、福耀玻璃、敏实集团、华域汽车、森麒麟、浙江仙通、凌云股份；3）商用车：政策有望带动内需平稳，出口增速强劲，海外贡献核心弹性，推荐行业龙头潍柴动力、宇通客车。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张永乾 王子豪 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SAC：S0490524070004 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 汽车板块上市公司 2024 年 Q3 业绩前瞻：下游高景气确认，板块盈利有望向上 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 乘用车：政策驱动内需向上，出口强劲，业绩有望稳健增长 政策支撑内需景气向上，总量需求持续改善，新能源表现持续强劲。2024 年 7-8 月乘用车批发销量分别为 199.4 万、218.1 万辆，同比增速分别为-5.1%、-4.0%。9 月预计批发销量 250万辆，同比+0.5%。新能源持续高增长，渗透率提升。本轮以旧换新政策主要采用老旧车辆报废更新的方式，整体来看生效速度相对更加平缓，但从趋势来看，整体申请量呈现加快增长态势。海外延续高增长，中国车企加速出海，出口持续贡献增量。展望 2024 年，政策支撑内需景气向上，总量需求持续改善，新能源表现持续强劲。预计 2024 年销量 2685 万辆，同比增长 3.3%，预计新能源渗透率提升至 44%。 零部件：产量环比持续提升，铝材及海运费成本略有增长 国内方面，三季度下游景气提升明显；海外方面，我国零部件对外客户以欧美发达地区为主，欧洲、美国三季度景气有所分化。其中，欧洲乘用车注册量 7-8 月同比分别+0.3%、-16.5%，美国轻型车销量 7-9 月同比分别增长-1.8%、+7.6%、-12.8%。原材料方面，铝材及海运费成本略有增长，钢材及塑料粒子价格有所下降。同时，短期人民币略有升值。 商用车：短期需求承压，以旧换新政策托底增量 1）重卡：短期销量承压。2024 年 7、8、9 月重卡销量分别为 5.8、6.2、5.8 万辆，同比-5.0%、-12.3%、32.3%。2024 年 1-8 月重卡批发销量为 62.5 万辆，同比上升 0.7%，增速绝对值在 1月到达顶峰，此后表现平淡。库存方面持续消化，企业和渠道库存目前均呈现去库趋势，8 月库存量为-2.3 万辆，同比下降 59.8%。当前以旧换新政策落地效果逐步兑现，基于更新周期以及以旧换新政策催化，我们预计 2024 年重卡销量有望达到 95-100 万辆。2）客车：新一轮上行周期开启，内需平稳，出海持续拓展，以旧换新政策落地催动公交市场复苏，大中客车全年销量有望超预期。7 月淡季承压，8 月需求逐步恢复，客车批发销量同环比增长，7、8 月客车批发销量分别为 12432、13480 辆，环比分别-21.4%和+8.4%，同比分别-0.6%和+6.6%。展望未来，新一轮上行周期开启，内需平稳，出海持续拓展，以旧换新政策落地催动公交市场复苏，大中客车全年销量有望超预期，预计 2024 年大中客整体销量约 10.3 万辆，同比增长 17.1%。 两轮车：总量稳定上升，产品结构改善 电动两轮车：更新需求叠加新增需求，2024 年电动两轮车销量预计明显增长。电动两轮车方面，锂电池电动两轮车、高级电动两轮车渗透率呈上升趋势。燃油摩托车方面，产品结构与区域结构改变，中大排量摩托车占比、出口占比呈上升趋势。国内，玩乐类需求增加带动排量中枢升级，进而带动摩托车盈利性能提升；海外，需求旺盛，出口占比呈上升趋势。 风险提示 1、汽车销量增速不及预期；2、原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利；3、经济复苏弱于预期；4、智能驾驶渗透率提升不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《汽车无线充电：特斯拉产品有望落地，技术普及即将加速》2024-10-13 •《内需平淡但结构变化明显，龙头盈利能力表现良好——汽车行业 2024H1&2024Q2 业绩综述》2024-09-16 •《小鹏汽车：智能驾驶元年，智驾领先者启航》2024-08-28 -26%-11%3%17%2023/102024/22024/62024/10汽车与汽车零部件沪深300指数2024-10-23%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 34 行业研究 | 专题报告 目录 总量：总体需求改善，重卡略有承压 ............................................................................................ 6 乘用车：政策驱动内需向上，出口强劲，业绩有望稳健增长 ........................................................ 7 零部件：产量环比持续提升，铝材及海运费成本略有增长 .......................................................... 13 商用车：短期需求承压，以旧换新政策托底增量 ........................................................................ 17 两轮车：总量稳定上升，产品结构改善 ...................................................................................... 24 汽车行业重点公司 2024 年三季度业绩前瞻 ................................................................................ 27 投资建议：智能高端带来新成长，把握汽车全球化机遇 ............................................................