有色行业周报:美国9月CPI超预期,金价高位震荡

证券研究报告 行业研究 行业周报 有色金属 行业研究/行业周报 美国 9 月 CPI 超预期,金价高位震荡 ——有色行业周报(2024.10.07-2024.10.13) ◼ 核心要点 1、贵金属 美国 9 月 CPI 超出预期,11 月/12 月降息预期维持不变,但概率有所下降,金价仍高位震荡,随着降息推进,看好长期金价表现。10 月 10日晚,美国劳工部数据显示美国 9 月份 CPI 同比上涨 2.4%,略高于市场普遍预期的 2.3%水平。CME FedWatch Tools 数据显示 2024 年 10 月11 日市场预期美联储 11 月/12 月分别降息 25BP/25BP, 其中,11 月降息 25BP 概率从 97.44%下降至 89.45%, 12 月降息 25BP 概率从80.19%升至 84.36%。由于市场对美联储降息预期的扰动,黄金价格先跌后涨。后续仍需持续跟踪美国通胀数据及美国货币政策走向。综合来看,全球范围内局部地区冲突不断,不确定性增强,黄金作为避险资产的地位难以动摇,叠加美联储已经开启降息周期,金价预计仍将维持高位。 2、工业金属 工业金属仍需关注政策推动落地下对需求的拉动作用以及经济表现。铜方面:本周电解铜制杆开工率为 60.43%,环比 10 月3 日增长 4.55pct,本周电线电缆开工率分别为 83.25%,环比 9 月 26 日下降 8.71pct。本周 LME 库存、SHFE 库存分别环比上周去库 975 吨、累库 14860 吨。铝方面:本周铝型材、铝线缆开工率环比 9 月 27 日分别变化-1pct、+1pct,而铝板带、铝箔以及行业平均开工率环比 9 月 27 日均持平。本周 LME 库存、SHFE 库存分别环比上周去库 12500 吨、累库 388 吨。 3、小金属及新材料 推荐关注因价格上涨,叠加需求旺季,驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土:本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈价格分别环比上周+0.7%、+0.84%、+0.75%、+0%,其中氧化镨钕价格达到43.1 万元/吨。锑:本周锑价环比上周-4.35%,达到 15.4 万元/吨。 ◼ 投资建议 美国 9 月 CPI 略高于市场预期,且就业数据超预期,短期看黄金高位震荡。全球局部冲突不断,黄金作为避险资产的地位难以动摇;随着美国降息通道的打开,中长期黄金价格仍有较大的上行空间。工业金属铜铝:国内政策频出,市场流动性得改善,叠加需求传统旺季,近期价格表现较强;后续需关注美国经济走势、国内财政政策及供给端的变化。小金属价格上涨,驱动盈利端改善,带来投资机会。相关标的:1、贵金属:中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。2、工业金属:紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。3、小金属及新材料:湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。4、稀土&磁材:中国稀土、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。 ◼ 风险提示 美联储降息不及预期,下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。 增持 (维持) 行业: 有色金属 日期: yxzqdatemark 分析师: 王聪敏 E-mail: wangcongmin@yongxingsec.com SAC编号: S1760524070001 分析师: 魏亚军 E-mail: weiyajun@yongxingsec.com SAC编号: S1760523090004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《美国 9 月非农数据超出预期,金价高位震荡》 ——2024 年 10 月 14 日 《国内刺激政策接连推出,金属价格走强》 ——2024 年 10 月 09 日 《美联储 9 月降息 50BP,金价续创历史新高》 ——2024 年 09 月 30 日 -20%-12%-4%4%12%20%10/2312/2303/2405/2408/2410/24有色金属沪深3002024年10月20日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ............................................................................... 4 2. 本周板块表现回顾 ................................................................................... 5 3. 价格及库存表现 ....................................................................................... 7 3.1. 贵金属 .................................................................................................. 7 3.2. 工业金属 .............................................................................................. 8 3.3. 能源金属 ............................................................................................ 10 3.4. 小金属及新材料 ................................................................................ 12 4. 一周重要新闻(2024.10.07-2024.10.13) ............................................ 14 5. 一周重要公司公告(2024.10.07-2024.10.13) .................................... 14 6. 风险提示 ................................................................................................. 15 图目录 图 1: 各行业(申万一级行业)指数本周(2024.10.7-2024.10.11)表现排名 .............................................................................................................................. 5 图 2: 有色金属子板块(申万二级行业)本周(2024.10.7-2024.1

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化石能源
2024-10-23
甬兴证券
魏亚军,王聪敏
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