汽车行业月度点评：9月车市回暖，乘用车销量同比增长1.5%

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 9 月车市回暖,乘用车销量同比增长 1.5% 2024 年 10 月 18 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 19.31 10.81 3.93 沪深 300 24.25 12.10 7.85 杨 甫 分 析师 执业证书编号：S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 翁 伟文 研 究助理 wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 1 汽车行业点评：以旧换新政策拉动汽车销量，9 月乘用车市场回暖 2024-10-17 2 汽车行业 2024 年 9 月报：8 月新能源汽车销售 110.0 万辆，渗透率达 44.8%2024-09-24 3 汽车行业 2024 年 8 月报：7 月车市整体略显平淡，汽车以旧换新补贴再加码 2024-08-14 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 长安汽车 1.14 11.29 0.88 14.63 1.02 12.62 增持 银轮股份 0.74 24.09 0.97 18.38 1.33 13.41 买入 均胜电子 0.77 20.42 1.00 15.72 1.25 12.58 买入 资料来源：iFinD（2024-10-17 收盘价），财信证券 投资要点：  市 场 行 情 回 顾 ：2024 年 9 月 18 日至 2024 年 10 月 17 日，沪深 300 指数涨跌幅为+19.46%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为+20.14%，汽车行业（申万一级）涨跌幅为+13.97%，低于沪深 300 指数 5.49pcts，处于板块涨跌幅排名第 27 位。申万汽车二级行业均实现上涨，商用车、汽车零部件、汽车服务、乘用车及摩托车及其他板块分别上涨+18.04%、+14.83%、+13.78%、+12.13%及+9.08%。估值方面，本月（截至 9 月 23 日）申万汽车板块静态市盈率为 20.23 倍，沪深 300 指数静态市盈率为 10.97 倍。纵向来看，汽车行业市盈率自 2 月初见底后逐步回升，3 月底后一直保持震荡下跌态势，本月随大盘趋势回升。  汽 车 产 销环 比 增 长 ，新 能源汽车产销同比保持快速增长：9月我国汽车产销分 别完成 279.6 万辆和 280.9 万辆， 环比分别 增长 12.2%和14.5%，同比分别下降 1.9%和 1.7%。其中，新能源汽车产销分别达到130.7 万辆和 128.7 万辆，同比分别增长 48.8%和 42.3%，市场占有率达到 45.8%。1-9 月，汽车产销分别完成 2147 万辆和 2157.1 万辆，同比分别增长 1.9%和 2.4%，产销增速较 1-8 月分别收窄 0.6 和 0.7 个百分点。新能源汽车产销分别完成 831.6 万辆和 832 万辆，同比分别增长 31.7%和 32.5%，市场占有率达到 38.6%。  乘 用 车 产 销同 比 环 比 双 增 长 ，商用车产销环比增长：9月乘用车产销分别完成 250.2 万辆和 252.5 万辆，环比分别增长 12.6%和 15.8%，同比分别增长 0.2%和 1.5%；商用车产销分别完成 29.4 万辆和 28.4 万辆，环比分别增长 8.7%和 4.4%；同比分别下降 16.8%和 23.5%。从细分车型来看，相比上月，客车和货车产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，客车产量增长、销量下降，货车产销均呈两位数下降。1-9月，乘用车产销分别完成 1864.3 万辆和 1867.9 万辆，同比分别增长2.6%和 3%；商用车产销累计完成 282.7 万辆 289.2 万辆，同比分别下降 2.8%和 1.6%。从细分车型来看，相比上年同期，客车产销呈小幅增长，货车产销呈小幅下降。  汽 车 出 口 同 比环 比 双 增 长 ：9 月，汽车企业出口 53.9万辆，环比增长5.4%，同比增长 21.4%。分车型看，乘用车出口 45.7 万辆，环比增长4.5%，同比增长 20%；商用车出口 8.2 万辆，环比增长 11%，同比增长 29.8%；新能源汽车出口 11.1万辆，环比增长 0.9%，同比增长 15.6%。-25%-5%15%35%2023-102024-012024-042024-07汽车沪深300行业月度点评 汽车 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1-9 月，汽车企业出口 431.2 万辆，同比增长 27.3%。分车型看，乘用车出口 363.3 万辆，同比增长 28%；商用车出口 67.9 万辆，同比增长23.6%，新能源汽车出口 92.8 万辆，同比增长 12.5%。  全国汽车报废更新补贴申请量快速增长，四季度汽车销量有望保持增长 势 头 ：据商务部数据，截至 10 月 16 日 24 时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过 142 万份，当日新增补贴申请量首次突破 2 万份。全国汽车报废更新补贴政策实施以来，申请量快速增长。在以旧换新政策助力下，四季度汽车销量有望保持增长势头。  投 资 策 略 ：1）“ 电 动 化 ”主 线 ：据商务部数据，截至 10 月 16 日 24时共收到汽车报废更新补贴申请超142万份，当日新增补贴申请量首次突破 2万份；测算 9 月份以来新增报废更新补贴申请 62万份，日均增加申请超 1.3 万份，对于汽车销量起到了较大的提振作用。在汽车以旧换新政策及地方置换补贴的刺激下，四季度我国汽车销量有望得到进一步提振。由于政策对于新能源汽车补贴力度更大，在目前“油电同价”并且新能源汽车智能化更胜一筹的情况下，新能源渗透率有望持续提升。我们预测，在 5-20 万价格区间内，新能源产品销量占比较高的自主品牌车企将最大程度受益：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；2）“ 智 能 化 ”主 线 ：7 月 3 日，工信部等 5 部门公布了 20个智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，相关试点城市陆续发布车路云一体化基础设施建设的招标公告，车路云一体化建设后续将陆续铺开，智能驾驶商用化应用落地逐步清晰。看好自动驾驶 技术处 于领先 地位 的车企 及细分 领域 供应商 龙头： 赛力 斯（601127.SH）、长安汽车（000625.SZ）、德赛西威（002920.SZ） 、均胜电子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）；3）“ 全 球 化 ”主 线 ：随着汽车市场