2024年三季报点评：公司2024年三季度收入和利润同比高增长，持续加码创新投入

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 10 月 22 日公司研究评级：买入(首次覆盖)研究所：证券分析师：年庆功S0350524060001nianqg@ghzq.com.cn[Table_Title]公司 2024 年三季度收入和利润同比高增长，持续加码创新投入——信立泰（002294）2024 年三季报点评最近一年走势相对沪深 300 表现2024/10/21表现1M3M12M信立泰14.6%25.6%29.8%沪深 30022.9%11.2%12.1%市场数据2024/10/21当前价格（元）36.3152 周价格区间（元）23.50-38.10总市值（百万）40,478.99流通市值（百万）40,469.88总股本（万股）111,481.65流通股本（万股）111,456.57日均成交额（百万）308.60近一月换手（%）0.84事件:2024 年 10 月 21 日，公司发布 2024 年三季报： 2024 年前三季度公司营 业 收 入 30.01 亿 元 （ yoy+22.18% ） ， 归 母 净 利 润 5.10 亿 元（yoy+6.37%），扣非归母净利润 4.97 亿元（yoy+14.94%）。2024 年Q3 公司营业收入 9.58 亿元（yoy+24.15%），归母净利润 1.66 亿元（yoy+17.01%），扣非归母净利润 1.64 亿元（yoy+30.87%）。投资要点:2024 年 Q3 公司收入和利润同比高速增长。2024 年前三季度公司营业收入 30.01 亿元（yoy+22.18%），归母净利润 5.10 亿元（yoy+6.37%），扣非归母净利润 4.97 亿元（yoy+14.94%）。2024年 Q3 公司营业收入 9.58 亿元（yoy+24.15%），归母净利润 1.66亿元（yoy+17.01%），扣非归母净利润 1.64 亿元（yoy+30.87%）。2024 年 Q3 公司收入和利润高速增长。2024 年 Q3 公司毛利率和销售费用率同比提升，净利润率小幅波动。2024 年 Q3 公司毛利率为 74.07%，同比提升 7.90pct；销售费用率为 37.45%，同比提升 11.26pct；管理费用率为 6.57%，同比下降3.41pct；研发费用率 10.87%pct，同比下降 1.05pct；净利润率为17.51%，同比下降-0.81pct。增资海外子公司、引进碱基编辑药物，持续加码创新投入。2024 年8 月，公司以首付款及研发里程碑款总金额最高不超过 2.05 亿元，从上海尧唐生物引进在研 PCSK9 靶点的碱基编辑药物“YOLT-101”相关权益。2024 年 10 月 22 日公司公告，拟以自筹资金 5000 万美元向公司位于美国的创新生物制药研发中心 Salubris Bio 增资，推动创新药 JK07 和 JK06 的临床研究、以及平台建设和研发管线的布局等。盈利预测和投资评级我们预计2024/2025/2026年收入为40.39亿元/48.01 亿元/56.48 亿元，对应归母净利润 6.37 亿元/7.37 亿元/8.72 亿元，对应 PE 为 63.56X/54.93X/46.40X。我们认为，公司创新产品持续兑现，仿制药产品矩阵稳健拓展。首次覆盖，给予“买入”证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2评级。风险提示产品销售推广不及预期，产品研发进展不及预期，产品在医保谈判中价格波动超出预期，国际关系对海外资产影响的不确定性，产品质量风险。[Table_Forcast1]预测指标2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）3365403948015648增长率(%)-3201918归母净利润（百万元）580637737872增长率(%)-9101618摊薄每股收益（元）0.520.570.660.78ROE(%)78910P/E62.8163.5654.9346.40P/B4.545.024.964.83P/S10.8210.028.437.17EV/EBITDA34.8646.1540.4835.58资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3[Table_Forcast]附表：信立泰盈利预测表证券代码：002294股价：36.31投资评级：买入日期：2024/10/21财务指标2023A2024E2025E2026E每股指标与估值2023A2024E2025E2026E盈利能力每股指标ROE7%8%9%10%EPS0.520.570.660.78毛利率69%72%72%72%BVPS7.197.237.327.51期间费率37%43%43%42%估值销售净利率17%16%15%15%P/E62.8163.5654.9346.40成长能力P/B4.545.024.964.83收入增长率-3%20%19%18%P/S10.8210.028.437.17利润增长率-9%10%16%18%营运能力利润表（百万元）2023A2024E2025E2026E总资产周转率0.350.420.490.56营业收入3365403948015648应收账款周转率6.967.857.827.78营业成本1058112313331568存货周转率2.042.202.302.29营业税金及附加44536273偿债能力销售费用1016147417432033资产负债率14%17%17%18%管理费用287307355384流动比4.063.233.213.18财务费用-54-25-22-23速动比2.552.031.981.98其他费用/（-收入）409444566621营业利润656724836988资产负债表（百万元）2023A2024E2025E2026E营业外净收支-14-15-16-17现金及现金等价物1508148114851646利润总额642709820971应收款项467561667784所得税费用61718297存货净额491530629740净利润581638738874其他流动资产847854908987少数股东损益1111流动资产合计3313342636894158归属于母公司净利润580637737872固定资产1402131712311121在建工程34445163现金流量表（百万元） 2023A2024E2025E2026E无形资产及其他4356466546724674经营活动现金流839866719872长期股权投资291291291291净利润580637737872资产总计93979742993310306少数股东损益1111短期借款40705080折旧摊销375170172157应付款项156187222261公允价值变动-8000合同负债29404856营运资金变动-164124-151-181其他流动负债590764830909投资活动现金流-1371-50741-217流动负债合计815106111501307资本支出-670-262-116-77长期借款及应付债券0000长期投资-731-130100-135其他长期