“双支柱战略”持续兑现，盈利能力优化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 10 月 20 日 公司点评 买入 / 维持 长盈精密(300115) 昨收盘:15.05 “双支柱战略”持续兑现，盈利能力优化  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 13.52/13.52 总市值/流通(亿元) 203.46/203.46 12 个月内最高/最低价(元) 16.5/6.93 相关研究报告 <<营收和净利润快速增长，CNC 金属外观件的竞争优势持续增强 >>--2016-08-22 证券分析师：张世杰 E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：李珏晗 E-MAIL：lijuehan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080001 证券分析师：罗平 E-MAIL：luoping@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524030001 事件：公司发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营收 76.92 亿元，同比增长 30.15%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.33 亿元，同比增长428.74%，营收及归母净利润均较去年同期大幅增长 下游需求持续复苏，订单增加带动公司业绩显著提升。2024H1，消费电子领域持续复苏，智能手机出货量连续三个季度稳健攀升，同时，大客户的笔记本电脑产品恢复性增长。公司消费电子业务实现营业收入 52.25 亿元，较去年同期增长 24.08%。在新能源领域，国内新能源汽车的产销量在 2024 年上半年增长枪金，公司新能源业务实现营业收入 21.44 亿元，较去年同期增长 54.91%。订单量的显著攀升有效推动了公司产能利用率的提高，毛利率水平得以稳步回升，公司 2024H1 实现毛利率 17.96%，同比提升 0.04 pcts。 稳步推进生产效率，运营成本逐步降低。公司始终致力于稳步推进规模的自动化和数字化改造进程，以此提升生产效率，降低运营成本，从而巩固市场竞争力。2024H1，公司共发生销售费用，管理费用研发费用合计 10.39亿元，占比营业收入 13.51%，较去年同期下降 3.81 pcts。 行业景气度持续攀升，看好公司长期稳定发展。公司下游主要涉及消费电子、新能源行业。短期来看，2024H2 消费电子行业的复苏和创新趋势还将受到折叠屏、AI 等新技术应用的推动。终端产品将进入销售旺季，随着各大厂商新产品加速探索落地，以及消费品以旧换新政策的支持，消费电子行业将继续保持增长势头，尤其是 PC 和手机市场。长期来看，公司积极把握人形机器人行业展现出的显著的发展势头，加快了人形机器人精密零组件的布局及业务拓展，进入了全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。2024 年 6 月，公司投资设立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。 投资建议：公司作为技术实力与市场较为领先的精密制造公司，看好公司由精密制造向智能制造方向发展。我们预计公司 2024-26 年实现营收170.60、200.97、236.88 亿元，实现归母净利润 7.68、8.60、9.72 亿元，对应 PE 26.49、23.67、20.93，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度下降风险；大客户风险  盈利预测和财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 13,722.46 17,059.63 20,097.46 23,688.04 (30%)(10%)10%30%50%70%23/10/2023/12/3124/3/1224/5/2324/8/324/10/14长盈精密沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 报告标题 营业收入增长率(%) -9.74% 24.32% 17.81% 17.87% 归母净利（百万元） 85.70 768.21 859.69 971.91 净利润增长率(%) 102.23% 796.36% 11.91% 13.05% 摊薄每股收益（元） 0.07 0.57 0.64 0.72 市盈率（PE） 189.29 26.49 23.67 20.93 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 报告标题 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 货币资金 1,735 2,257 3,693 3,930 4,234 营业收入 15,203 13,722 17,060 20,097 23,688 应收和预付款项 3,188 2,989 3,776 4,384 5,189 营业成本 12,562 10,997 13,468 15,688 18,352 存货 3,563 3,512 4,471 5,016 5,942 营业税金及附加 94 95 119 140 165 其他流动资产 541 807 594 499 419 销售费用 149 132 171 201 237 流动资产合计 9,028 9,564 12,534 13,829 15,784 管理费用 805 808 682 1,005 1,184 长期股权投资 47 45 37 32 26 财务费用 24 208 192 160 138 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -308 -214 3 5 6 固定资产 5,011 5,620 6,252 6,668 6,896 投资收益 -131 -38 -57 -81 -85 在建工程 865 1,103 854 689 582 公允价值变动 -4 0 0 0 0 无形资产开发支出 310 564 730 916 1,107 营业利润 21 160 1,207 1,414 1,594 长期待摊费用 390 272 267 263 258 其他非经营损益 -2 -8 -3 -5 -5 其他非流动资产 10,960 10,969 13,830 15,062 16,966 利润总额 19 152 1,203 1,409 1,588 资产总计 17,584 18,573 21,969 23,629 25,836 所得税 -49 1 6 7 8 短期借款 4,450 3,329 3,188 2,797 2,36