有色金属周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2024 年 10 月 21 日 中性 周度有色指数表现 上周（20241014-20241020）有色金属板块涨跌幅为 1.6%，在中信30 个行业指数中，涨跌幅按大小排 16 位，相对表现中等。分板块看，上周涨跌幅表现较好的是黄金 5.7%；表现较差的钨-1.0%。从公司表现看，上周涨跌幅从大到小排列，居前的为银邦股份 23.5%、中润资源 21.4%、济南高新 16.5%、晓程科技 15.9%、豪美新材 13.8%；居后的为深圳新星-4.3%、明泰铝业-3.5%、东阳光-3.2%、北方稀土-3.0%、西部矿业-2.5%。 有色行业周度观察 贵金属主要是黄金和白银，根据最新数据（2024/10/14-2024/10/18），SHFE 黄金区间涨跌幅为 2.6%，SHFE 白银涨跌幅为 1.4%。 工 业 金 属 品 种 价 格 大 多 下 跌 。 具 体 看 ， 六 大 工 业 金 属 品 种（2024/10/14-2024/10/18）区间涨跌幅如下：（以期货收盘价-活跃合约为指标计算）：阴极铜为-0.8%，铝-1.1%，铅为 0.8%，锌为-1.1%，锡为-4.3%，镍为-4.7%。 稀有金属的区间（2024/10/14-2024/10/18）价格涨跌幅如下：能源金属（锂钴镍）中，碳酸锂(99.5%电,国产)区间价格涨跌幅为-2.9%，中国钴(1#)区间涨跌幅为 0.0%；黑钨精矿 65%国产的价格涨跌幅为1.4%；长江有色市场锑 1#的价格涨跌幅为-3.2%；稀土中，碳酸稀土（REO42.0-45.0%）的价格涨跌幅为-1.7%，电池级混合稀土金属的价格涨跌幅为-1.0%。 行业动态 1、金砖国家拥有全球 20%以上的黄金储备；2、铝价高开高走，增量政策与经济向好共舞；3、美元疲软与中国新政策提振，COMEX 铜期货周五上涨。 1、 投资建议 短期展望后续：贵金属黄金，过去两周，黄金不断创历史新高，10 月18 日，黄金现货一举突破 2700 美元大关，当周收于 2720 美元。原因是：1）全球利率逐步下降；2）央行购金需求结构性增加；3）美国特朗普交易，如果特朗普获胜，金价可能会进一步上涨，因为美联储可能面临的独立性风险以及关税等地缘政治风险。4）全球地缘政治与军事冲突加剧，中东、缅甸、朝鲜半岛等冲突持续不断，避险需求提升。展望后期：全球政策利率下调和全球央行购金的趋势预计持续，地缘冲突预计较难平复，后续黄金价格中长期倾向于走高。白银涨幅超过黄金，除了美国衰退风险近期大幅下降（9 月非农数据、CPI超出预期），中国持续的经济刺激也在提振市场情绪，白银的工业属性也刺激了交易员的做多热情。同时，地缘政治风险可能会提供进一步支撑。 行业研究 有色金属周度观察 市市场表现截至 2024.10.21 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：葛寿净 登记编码：S1490522060001 邮箱：geshoujing@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2024-01-092024-01-222024-02-022024-02-232024-03-072024-03-202024-04-022024-04-172024-04-302024-05-162024-05-292024-06-122024-06-252024-07-082024-07-192024-08-012024-08-142024-08-272024-09-092024-09-242024-10-14有色金属(中信)沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 工业金属：铜，美元疲软与中国新政策提振，COMEX 铜期货价格有所上涨，后续在等待观察更多经济刺激措施对金属需求实际影响的同时，也对全球经济形势的不确定性保持警惕。铝，同样受益于美元疲软和中国持续的增量政策推出，尤其是房地产方面的支持政策和货币政策工具等，此外值得一提的是除了传统房地产市场的预期提振外，新能源领域（太阳能和其他可再生能源行业的增长）也对需求提供了较多的支持。总体来说，工业金属短期受益于经济刺激政策，行情有望逐渐展开，同时短期关注三季报行情，业绩表现较好，盈利能力较强的公司预计更为受益。 稀有金属中，小金属的资源特殊性和相对小众，决定其价格相对弹性较大，在大盘上涨时可能受益与高贝塔而上涨更多。但基本面上，目前锂钴和稀土相对缺少基本面的催化剂。 此外，趋势性主题投资方面，二十届三中全会公报突出了“关键矿产资源和产业链安全”。中国紧缺程度高的品种如铜、铝土矿、锂钴、锰锡镍等，中国产储占比较低，对外依存度较高，预计资源安全保障会受重视。中国优势的矿产品种，如稀土、钨镁锑镓等，中国产储占比较大，海外对中国依存度较高，预计更关注高附加值产品及优势产业控制。 2、 风险提示 1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、有色金属板块市场回顾 ........................................................................................................................................................ 4 二、有色金属周度观察 ................................................................................................................................................................ 5 三、行业新闻动态 ........................................................................................................................................................................ 8 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 10 五、主要公司盈利预测与估值 ...............................