证券行业周报：注意短期波动风险

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 注意短期波动风险 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 摩拳擦掌 多家券商积极参与互换便利相关工作 10 月 18 日，中国人民银行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。目前，首批获准参与互换便利操作的证券、基金公司合计 20 家。 市场回顾： 上周（10.14-10.18）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.98%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 3.58%。板块内个股 34 家上涨，1 家平盘，15 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：海通证券、国泰君安、天风证券、东方财富、华西证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、红塔证券、中国银河、中信建投、锦龙股份。 本周投资策略： 上周证券行业指数强于沪深 300 指数，主要原因还是并购概念股海通证券和国泰君安大涨，带动整个板块大面积上涨导致。我们认为该现象一方面说明了市场对券商重组的追捧，另一方面也说明了上行动力的内在消退，建议投资者注意短期波动风险。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 10 月 21 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 31.12 市场平均市盈率 13.00 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《证券行业周报：高位震荡》2024-10-14 2、《证券行业周报：估值复苏》2024-10-04 3、《证券行业研究周报：适度配置》2024-09-23 -28%-14%0%14%28%42%2023-102024-012024-042024-072024-10证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 1. 每周一谈 摩拳擦掌 多家券商积极参与互换便利相关工作 10 月 18 日，中国人民银行与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。目前，首批获准参与互换便利操作的证券、基金公司合计 20 家。多家券商对中国证券报记者表示，正在积极参与互换便利的相关工作。 在业内人士看来，互换便利的创设有利于稳定资本市场、提振投资者的信心以及提升市场流动性、交投活跃度。对参与互换便利操作的非银金融机构而言，这一工具也有利于提高自身业务量并增强盈利能力，从而提高投资价值。 多家券商积极响应 据悉，中国人民银行委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司），与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。可用质押品包括债券、股票 ETF、沪深 300 成分股和公募 REITs 等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。目前，获准参与互换便利操作的证券、基金公司有 20 家，首批申请额度已超 2000 亿元。 多家相关券商告诉记者，目前公司正在积极参与互换便利的相关工作。 中金公司相关负责人向记者表示，互换便利是中国人民银行首次推出的资本市场重大创新工具，对于资本市场的长远稳定发展具有重要意义。中金公司作为公开市场一级交易商已收到《通知》，公司将坚决落实中央部署，迅速做好各项保障工作，积极申请参与首批互换便利业务操作。 中信证券同样获得公开市场业务一级交易商资格，公司对记者表示，将坚决落实《通知》的各项要求，正在积极参与互换便利的各项工作。 其他券商中，中信建投表示，公司将积极响应中央“提振资本市场”号召，严格落实《通知》要求，做好业务统筹规划，积极参与互换便利相关工作，助力资本市场健康稳定发展；中国银河证券相关负责人表示，公司将坚决落实《通知》的各项要求，正在积极参与互换便利的各项工作；广发证券表示已收到《通知》，将迅速落实相关需求，积极参与首批互换便利业务操作；国信证券、光大证券、浙商证券均表示，公司已获批参与互换便利操作；财通证券、东方证券、国泰君安均发布公告称，已获得证监会复函，证监会对公司参与互换便利无异议。 …… （信息来源：中国证券报·中证网https://www1.cs.com.cn/qs/202410/t20241019_6447287.html ） 我们认为：互换便利工作体现了人民银行对资本市场的支持，随着券商等金融机构证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 的逐步申请，一方面有利于释放对后市的积极预期，另一方面有利于促进市场交易、提升市场流动性，整体而言，对资本市场中短期都是一个较为提振信心的重大举措。 2. 市场回顾 上周（10.14-10.18）沪深 300 指数的涨跌幅为 0.98%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为 3.58%。板块内个股 34 家上涨，1 家平盘，15 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：海通证券、国泰君安、天风证券、东方财富、华西证券。 股价涨跌幅后五名为：中金公司、红塔证券、中国银河、中信建投、锦龙股份。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 26.006213.940410.930210.07194.83870.00005.000010.000015.000020.000025.000030.0000海通证券国泰君安天风证券东方财富华西证券-2.6119-3.5548-4.5895-6.8777-9.7024-12.0000-10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.0000锦龙股份中信建投中国银河红塔证券中金公司证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 2024 年初至 10 月 18 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证500 指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：东方财富、天风证券、招商证券、海通证券、中信证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、信达证券、锦龙股份、华创云信、中金公司。 14.4013 9.6348 8.7456 16.0590 3.8825 27.8181 0.00005.000010.000015.000020.000025.000030.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)图4：上市公司年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.0000东方财富天风证券招商证券海通证券中信证券国信