有色金属行业周报：特朗普交易利好贵金属，国内财政政策空间或仍较大

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024 年 10 月 21 日特朗普交易利好贵金属，国内财政政策空间或仍较大——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属—有色金属行业周报》2024.10.15《美联储降息 50bp 略超预期，软着陆交易支撑板块反弹—有色金属行业周报》2024.09.23《美非农就业超预期下行，降息基础继续强化—有色金属行业周报》2024.08.05摘要：上周（10 月 14 日-10 月 18 日）政策表态仍偏积极。海外方面，“特朗普交易”显示避险情绪仍较浓厚，推动贵金属价格持续上涨。国内方面，出于地缘政治与内外部环境综合考虑，自主可控与硬科技成为交易热点，我们判断财政政策空间或仍较大，后续有望支持工业金属景气度提升。维持有色板块“推荐”评级。贵金属：美国大选临近，最新民调数据显示民主共和两党候选人支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键所在，但在博彩市场上，特朗普胜率大幅领先哈里斯，资本市场上“特朗普交易”活跃。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，以色列发表声明称哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔在以军对加沙南部开展的一次军事行动中死亡。美国大选不确定性及地缘政治持续紧张下，贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。工业金属：继 9 月底政治局会议及三部门联合举行发布会后，中央政策持续跟进发力。10 月 12 日上午国新办举办新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”情况。会上，财政部负责人表示将保持必要财政支出强度，发挥好财政逆周期调节作用，推动完成“全年经济社会发展目标任务”。主要发力点将集中在地方化债、房地产止跌回稳、保障民生等方向，在化债方向，拟“一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化债”，并表示这是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。考虑到美国大选的不确定性，我们认为，财政政策仍保留了相当大的发力空间，未来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金属有望直接获益。投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2024/10/18EPS（元）PE投资评级股价（元）2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000630.SZ铜陵有色3.480.210.310.350.4216.611.29.98.2未评级600547.SH山东黄金28.30.420.871.191.4367.40.50.61.0未评级600988.SH赤峰黄金19.660.490.710.800.9437.123.220.417.4增持601168.SH西部矿业17.41.171.511.802.0514.911.59.78.5未评级601899.SH紫金矿业17.630.81.181.421.6322.015.012.410.8未评级603993.SH洛阳钼业8.00.380.540.610.6921.114.913.011.6未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所（赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................33 工业金属...................................................................................................................................................53.1 铜........................................................................................................................................................ 53.2 铝........................................................................................................................................................ 74 风险提示...................................................................................................................................................8图目录图