轻工制造行业周报（24年第42周）：9月家具出口额同比下滑9.7%，国内家具类零售同比转正

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年10月21日优于大市轻工制造行业周报（24 年第 42 周）9 月家具出口额同比下滑 9.7%，国内家具类零售同比转正核心观点行业研究·行业周报轻工制造优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（24 年第 41 周）-海外浆厂供给扰动，政策提振关注顺周期龙头》 ——2024-10-14《轻工制造行业周报（24 年第 37 周）-8 月家具累计出口额同比9.9%，9 月文化纸发布涨价函》 ——2024-09-18《轻工制造行业周报（24 年第 33 周）-7 月家具出口回落，美国家具及家用装饰零售额降幅收窄》 ——2024-08-19《轻工制造行业周报（24 年第 31 周）-北京发布家装以旧换新方案，8 月包装纸发布新一轮涨价函》 ——2024-08-05《轻工制造行业周报（24 年第 29 周）-Q2 消费电子延续复苏，6月保温瓶、床垫出口维持高增》 ——2024-07-22本周研究跟踪与投资思考：9 月我国家具及其零件出口额同比下滑 9.7%，反映海外需求走弱趋势；9 月国内家具类零售额同比增长 0.4%，建材家居卖场景气度环比回升；Q3 全球智能手机出货量同比增长 4.0%，为 2023Q4 以来连续 4 个季度正增长，旺季催化 3C 包装有望受益。9 月我国家具及其零件出口额同比-9.7%，外需放缓。根据海关总署，美元口径，9 月我国家具及其零件出口额同比-9.7%，降幅较 8 月扩大 5.7pct；1-9月家具及其零件累计出口额同比+7.7%，较前 8 月累计增速下滑 2.2pct。除了受美国码头罢工、天气等外部因素扰动之外，家具出口连续 3 月下滑也反映了海外消费需求有走弱趋势。分品类，9 月床垫与人造草坪出口额正增长，分别同比+9.3%/+5.0%，其余品类普遍下滑，其中保温瓶-0.7%、升降桌-3.7%、电子烟-4.7%、木框架沙发-12.0%、办公椅-16.7%、PVC 地板-17.5%。9 月家具类零售额同比+0.4%，BHI 指数回升。根据统计局数据，9 月国内家具类零售额 142 亿元，当月同比+0.4%，增速实现转正；1-9 月家具类累计零售额 1143 亿元，累计同比+1.1%。根据中国建筑材料流通协会，9 月反映建材家居卖场景气度的 BHI 指数环比回升，指数值 126.68，环比+8.5%，同比-4.9%，随着进入金九银十旺季，假日消费效应显现，叠加各地以旧换新政策出台，尤其是对住宅升级和厨卫改造产品、智能家居与适老化改造产品等补贴陆续落地，建材家居消费需求得到一定释放。Q3 全球智能手机出货量同比+4.0%，3C 包装有望受益。根据 IDC 数据，2024Q3全球智能手机出货量 3.16 亿部，同比+4.0%，为 2023Q4 以来连续 4 个季度实现正增长，分品牌看三星/苹果/小米/OPPO/vivo 出货量分别同比-2.8%/+3.5%/+3.3%/+5.9%/+22.8%；2024Q3 全球传统 PC 出货量 0.69 亿台，同比-2.4%，需求也展现较强韧性。AI 与折叠屏等新技术催化，Q3 各大厂新品加速落地带来小规模换机潮，叠加国内消费品以旧换新与双 11 大促、海外黑五网一等活动加持，Q4 消费电子有望延续增长，3C 包装有望受益，带动消费电子包装龙头经营业绩稳健增长。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+0.82%，周相对收益-0.16%。家居板块：9 月家具类零售额同比+0.4%，建材家居卖场销额同比-2.2%；上周 TDI国内现货价上涨 150 元/吨，软泡聚醚市场价持平。浆价纸价：上周外盘针叶浆报涨 20 美元/吨、阔叶浆报价持平；内盘针叶浆下跌 100 元/吨、阔叶浆下跌 150 元/吨；上周废纸现货价下跌 24 元/吨；成品纸方面，上周双胶纸市场价下跌 100 元/吨、白卡纸持平，瓦楞纸上涨 30 元/吨、箱板纸持平。地产数据：9 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-17.7%/-30.1%/-11.0%，9 月 30 大中城市商品房成交面积同比-32.4%，9 月二手房成交面积同比+40.5%。出口数据：9 月我国家具与纸制品出口额增速分别为-9.7%/-3.9%。投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/顾家家居/公牛集团；关注需求旺季带来的纸浆共振，重点推荐太阳纸业，推荐 3C 旺季催化的精品纸包装龙头裕同科技；文娱板块重点推荐传统主业稳健、新业务快速成长的晨光股份；出口链关注跨境电商出海标的，推荐海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E300729乐歌股份优于大市18.837,5601.031.4618.2812.90002078太阳纸业优于大市15.905,0031.451.6410.979.70002831裕同科技优于大市13.7638,4531.221.3511.2810.19603195公牛集团优于大市23.8922,2301.822.1413.1311.16603899晨光股份优于大市73.4594,9334.855.4815.1413.40002572索菲亚优于大市29.9527,6691.872.1416.0214.00603833欧派家居优于大市17.0516,4201.461.6411.6810.40603816顾家家居优于大市56.4434,3814.494.8912.5711.54资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1 9 月家具出口额同比下滑 9.7%，外需有所放缓 .......................................... 62.2 9 月家具零售数据转正，建材家居卖场景气度回升 ...................................... 72.3 Q3 消费电子延续复