通信行业周报：科技行情AI算力主线，重视国产自主可控

请务必阅读正文之后的重要声明部分科技行情 AI 算力主线，重视国产自主可控——中泰通信行业周报（1014-1020）通信证券研究报告/行业定期报告2024 年 10 月 20 日评级：增持（维持）分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004Email：chenny@zts.com.cn分析师：杨雷执业证书编号：S0740524060005Email：yanglei01@zts.com.cn联系人：佘雨晴Email：sheyq@zts.com.cn基本状况上市公司数127行业总市值(亿元)45,657.95行业流通市值(亿元)39,460.61行业-市场走势对比相关报告1 、《 B 系 列 芯 片 开 启 交 付 ，Robotaxi+Optimus 算力需求新方向》2024-10-132、《市场反弹，通信板块如何配置？》2024-10-073、《OpenAI 发布 o1 模型，开启大模型新范式》2024-09-17重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E中际旭创1681.541.944.596.408.12109.0986.6036.6026.2520.69买入天孚通信104.541.031.853.224.836.46101.6156.5132.4721.6416.18买入源杰科技1572.230.231.241.802.3770.40682.61 126.6187.2266.24买入华测导航36.730.680.821.061.401.7353.9444.7934.6526.2421.23买入广和通15.010.590.740.951.201.4625.4420.2815.8012.5110.28买入备注：以 2024 年 10 月 18 日收盘价计算报告摘要本周沪深 300 上涨 0.98%，创业板上涨 4.49%，其中通信板块上涨 5.28%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 122 支成分股本周内换手率为 4.10%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.99%，板块整体活跃程度强于大盘。国外 AI 限制或将加码，国产自主可控算力先行。本周，拜登政府官员已经在讨论限制英伟达和其他美国公司向“部分国家”销售先进 AI 芯片，新规将对某些国家的出口许可设定上限。知情人士称，官员将重点放在波斯湾国家。在此之前，美国已经限制英伟达、AMD 等公司向中东、非洲和亚洲等 40 多个国家出口 AI 芯片，原因是担心这些公司的产品可能会转移到中国。10 月 17 日早上，有多位开发者称收到微软邮件表示，微软 Azure 的 OpenAI API 服务将于 10 月 21 日关停，未来只有企业客户才能继续使用这项服务。在 OpenAI 宣布终止对中国的 API 服务后，使用微软 Azure 的OpenAI 技术，是目前国内唯一的合规渠道。该渠道的关闭，或将倒逼个人和中小开发者使用国内大模型。国内方面，IDC 最新发布《中国半年度液冷服务器市场（2024上半年）跟踪》报告显示，中国液冷服务器市场在 2024 上半年继续保持快速增长，市场规模达到 12.6 亿美元，与 2023 年同期相比增长 98.3%，其中液冷解决方案仍以冷板式为主，占到 95%以上。客户方面，互联网行业依然是 2024 上半年中国液冷服务器市场最大买家，占整体市场超 60%的份额；此外，电信运营商对液冷数据中心的建设亦保持较快增长。2024 年第三季度，台积电营收 235 亿美元，同比增长 39%，环比增长 12.8%，略超市场预期；净利润为 101 亿美元，同比增长 54.2%，高于市场预期的 93.4 亿美元。台积电还调了 2024 年全年业绩指引，并表示客户需求超过了供应能力。我们认为 AI 算力未来有望持续保持高景气度，并建议重视国产自主可控算力机会。骨干网络升级渐行渐近，G.654.E 或将向城域网下沉。G.654.E 光纤在陆地传输应用的提出已有十年多时间，目前最大的挑战是没有上量，无法形成规模优势降低成本。当前，我国国内三大运营商长途干线 G.654.E 光缆的部署大概在 10 万公里左右，规模较小。且随着云计算和算力网络的发展，需要构建算网协同的智算互联网实现算力集合和协同，以网强算，给 G.654.E 的应用打开了新空间。同时，以中国联通为例，其骨干网建于 1990 年代，部分光缆已经接近使用寿命，超过 70%的光缆已经工作 20年，周期方面也是时候升级其骨干网络。光纤光缆技术方面，对于 800G 传输，与G.652.D 相比，G.654.E 无中继传输距离更远，因此 G.654.E 光纤为例或将逐步应用于城域网的高比特率传输中。中国移动李晗表示：为满足高速时代的光传输需求，G.654.E 光纤将广泛应用于八大枢纽节点间高速直连，京津冀、长三角、大湾区等枢纽内和热点数据中心间高速互联。在部署趋势方面，2023 年采购 G.654.E 较 2022 年增长近 270%，未来将进一步保持较快增长，建设比重占骨干光缆比重逐渐提升。而到了下一代 1.6T，在传输距离、传输容量、传输介质三大方面其均面临技术挑战,届时，超低损耗大有效模场面积光纤仍需面向超宽谱系统开展技术演进。我们认为，随着大型 AI 数据中心带来的互联互通需求以及骨干网自身更新换代周期的需求，光纤光缆有望迎来供需平衡周期触底。- 2 -行业定期报告请务必阅读正文之后的重要声明部分星舰第五次试飞完成“筷子夹火箭”，千帆星座再添 18 颗星。近年来，随着卫星制造水平提升、发射成本降低、人类活动边界拓展以及行业应用需求激增，卫星通信领域迎来了前所未有的发展机遇，手机直连卫星成为全球发展热点，弥补了传统移动通信在覆盖、网络可靠性等方面的不足。自我国率先推出基于高轨天通卫星的华为 Mate 60Pro 手机直连业务，各国均在加快布局步伐。手机直连卫星是卫星互联网的重要应用场景之一，美国、欧洲、俄罗斯等国已启动建设卫星基础设施底座，以实现手机直连卫星更广阔的网络覆盖和更高效的数据的传输服务。国外方面，10 月 13 日，美国SpaceX 进行了重型运载火箭“星舰”的第五次试飞，史无前例地使用发射塔回收了火箭助推器，获得了圆满的成功。此次试飞实现了发射塔的“机械阿兹拉”手臂首次成功捕获返回的“超级重型”助推器，这一操作被形象地称为“筷子夹火箭”。这一创新回收方式的成功，标志着 SpaceX 在可重复使用火箭技术上的又一重大里程碑，预示着航天发射成本的进一步降低和太空探索新时代的到来。国内方面，10 月 15 日，长征六号改运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞，随后成功将千帆极轨 02 组 18 颗卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。我们认为，随着国内千帆星座 01/02 组卫星进入预订轨道，低轨民用卫星星座已完成从 0 到 1 的跨越，后续随着星座组网完善及卫星应用发展，建议重点关注卫星制造/发射、卫星终端、卫星应用等投资机会。投资建议：我们认为当前 AI 算力俩条主线均需要重视。1）确定性直供/间接供英伟达产业链标的：光模块中际旭创