信用债市场回顾：信用跟踪，一级市场情绪回落至年中

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：一级市场情绪回落至年中 证券研究报告 2024 年 10 月 13 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 李飞丹 联系人 lifeidan@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：如何看待本轮信用调整？-固定收益定期（2024-10-12）》 2024-10-12 2 《固定收益：如何看待一揽子财政增量政策？-国新办发布会点评（2024-10-12）》 2024-10-12 3 《固定收益：周中转债市场风格反转，转债估值大幅震荡-可转债市场每 周复盘（2024.10.12）》 2024-10-12 信用债市场回顾（2024-10-13） ➢ 评级跟踪 本周（10.8-10.12）无发行人及其债券发生跟踪评级调整。 本周（10.8-10.12）无信用债隐含评级发生变动。 ➢ 一级市场 本周 （10.8-10.12）非 金 信 用 债净融资 额为 212.46 亿元 ，相 比 上周 上升819.60 亿元；金融债净融资额 371 亿元，相比上周上升 419 亿元，其中银行二级资本债净融资额为 5 亿元，永续债净融资额为 0 亿元。二级资本债相比上周上升 5 亿元，永续债相比上周不变。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（10.8-10.12），10 月所有信用债有投标倍数的主体中，1 倍以上投标量占比为 72%，城投债、产业债 10 月 1 倍以上投标量占比为 72%、72%。10 月，金融债发行期限为 0.54 年，非金融债发行期限为 2.73 年。 ➢ 二级市场：成交量较上期上升 银行间和交易所信用债合计成交 71112.86 亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1730.44 亿元、4167.11 亿元、149.39 亿元，交易所公司债和企业债分别成交 2587.31 亿元和 136.37 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较 9.23-9.29 一周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数小于下跌数。总的来看公司债净价上涨 42 只，净价下降 554 只；企业债净价上涨38 只，净价下跌 291 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 4 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 4 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 5 2.3. 超长债发行主体........................................................................................................................... 7 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 7 4. 一级市场期限 .......................................................................................................................................... 8 5. 二级市场：成交量较上期上升 ......................................................................................................... 10 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 4 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 4 图 3：城投债分区域本年截至上周末净融资额变动（亿元） ....................................................... 4 图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） ............................................................................. 5 图 5：城投债分行政级别净融资额（亿元） ..................................................................