量化选基月报：四类选基策略本月业绩均反弹

敬请参阅最后一页特别声明 1 9 月份主动权益基金业绩大幅回暖，收益率中位数为 17.57%。而 2024 年 9 月 24 日至 9 月 30 日，A 股市场大幅反弹，上证指数上涨 21.37%，创业板指数上涨 42.12%，主动权益型基金在此期间取得了较好收益，部分基金收益率超过 40%。本月红利主题基金业绩回暖，9 月份收益率中位数为 12.62%， 而本月主动量化基金表现优异，9 月份收益率中位数达到 18.49%。行业主题基金中，金融地产行业主题基金 9 月份业绩领先，收益率中位数达到 19.73%。 2024 年 9 月份，基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略获得 13.91%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-3.41%，未跑赢万得偏股混合型基金指数。 我们从基金规模、持有人结构、基金业绩动量、选股能力、隐形交易能力、含金量等多个维度构建了选基因子，并进行等权重合成。策略采用季频调仓的方式，在每年 1、4、7、10 四个月末进行调仓，并扣除交易成本。我们对该策略9 月份的净值表现进行了跟踪。 2024 年 9 月份，基于基金特征和基金能力的综合选基策略取得 16.18%的收益率，相对万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-0.94%，未能跑赢万得偏股混合型基金指数。 我们目前基于成长价值与大小盘两个维度，根据基金在两个报告期的股票持仓，构建基金绝对主动轮动指标，对基金是否为风格轮动型基金或风格稳定型基金进行了识别。随后，我们根据主动轮动收益因子，刻画基金风格轮动的效果，并在风格轮动型基金中进行了基金优选。本策略采用半年频调仓的策略，在每年 3 月末/8 月末进行调仓，选基范围为偏股混合型基金及普通股票型基金，并扣除交易成本。我们对该策略在 2024 年 9 月份的表现进行了跟踪。 2024 年 9 月，风格轮动型基金优选组合取得 16.18%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-1.14%，跑输万得偏股混合型基金指数。 我们根据基金经理持股、交易的明细构建网络并由此构建了客户基金经理交易独特性的指标，构建了选基策略。本策略采用半年频调仓的策略，在每年 4 月初/9 月初进行调仓，我们对该策略在 2024 年 9 月份的表现进行了跟踪。 2024 年 9 月份，该策略取得 14.95%的收益率，相对于万得偏股混合型基金指数的超额收益率为-2.17%，跑输万得偏股混合型基金指数，2024 年该策略暂时未能跑赢偏股混合型基金指数。 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场环境发生变化时模型存在失效的风险；当交易成本或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 金融工程月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、9 月份主动权益基金表现回顾 .................................................................. 4 1.1 9 月份收益靠前主动权益型基金有哪些？ .................................................... 4 1.2 红利主题基金 9 月份表现回暖.............................................................. 4 1.3 主动量化基金表现略强于主动权益基金...................................................... 5 1.4 9 月份金融地产行业主题基金业绩领先 ...................................................... 5 二、基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略跟踪............................................ 7 三、基于基金特征和基金能力的综合选基策略跟踪.................................................... 8 四、风格轮动型基金优选组合业绩跟踪.............................................................. 9 五、基金经理持股网络中交易独特性选基策略跟踪................................................... 11 六、附录....................................................................................... 12 七、风险提示................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 9.24-9.30 期间表现最好的 10 只主动权益型基金............................................. 4 图表 2： 红利主题基金表现统计 ................................................................... 4 图表 3： 2024 年 9 月份红利主题基金收益率 top5 .................................................... 4 图表 4： 9 月份收益率中位数：主动权益型基金 VS 主动量化基金...................................... 5 图表 5： 2024 年 9 月份主动量化基金收益率 Top5 .................................................... 5 图表 6： 行业主题基金收益情况回顾 ............................................................... 6 图表 7： 行业主题基金 9 月份收益率 Top5........................................................... 6 图表 8： 交易动机与股票价差收益策略表现 ......................................................... 7 图表 9： 策略超额净值表现 ....................................................................... 7 图表 10： 基于交易动机因子及股票价差收益因子的选基策略表现 ...................................... 7 图表 11： 基于交易动机因子及股票