10月金股组合：中银证券研究部2024年10月金股

策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2024 年 10 月 7 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 10 月金股组合 中银证券研究部 2024 年 10 月金股 10 月金股组合  策略观点：市场底、政策底已经明确，后续可期待财政政策的落地情况及已出台的稳增长政策效果。从趋势反转初期的行业轮动经验来看，反转初期的占优行业一定是此前大幅承压的行业，因此本轮风格上可优先关注成长风格顺周期行业。从我们统计的历史四次“三底”后 10/20/60个交易日，一级行业指数区间相对收益来看，建材、轻工、汽车、非银等顺周期行业取得相对收益的胜率较高，科技成长后劲更足，T+60 相对收益平均值明显走高。建议继续优先关注“非银+顺周期”。券商板块与A 股行情高度相关，高 beta 特征显著。消费品核心在于复苏预期先行，消费电子受到新品周期带动，黑电具备出海与家电“以旧换新”的双重催化，啤酒成本端压力的减轻有助扩张利润空间，消费复苏预期下几个行业具备先行动力。  10 月中银证券金股组合：金地集团（地产）、绿城中国（地产）、极兔速递（交运）、卫星化学（化工）、安集科技（化工）、宁德时代（电新）、山推股份（机械）、三友医疗（医药）、兰生股份（社服）、用友网络（计算机）。  风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。 2024 年 10 月 7 日 10 月金股组合 2 策略观点 策略核心观点： 市场底、政策底已经明确，后续可期待财政政策的落地情况及已出台的稳增长政策效果。从趋势反转初期的行业轮动经验来看，反转初期的占优行业一定是此前大幅承压的行业，因此本轮风格上可优先关注成长风格顺周期行业。从我们统计的历史四次“三底”后 10/20/60 个交易日，一级行业指数区间相对收益来看，建材、轻工、汽车、非银等顺周期行业取得相对收益的胜率较高，科技成长后劲更足，T+60 相对收益平均值明显走高。建议继续优先关注“非银+顺周期”。券商板块与 A 股行情高度相关，高 beta 特征显著。消费品核心在于复苏预期先行，消费电子受到新品周期带动，黑电具备出海与家电“以旧换新”的双重催化，啤酒成本端压力的减轻有助扩张利润空间，消费复苏预期下几个行业具备先行动力。 2024 年 10 月 7 日 10 月金股组合 3 9 月组合回顾 个股组合弱于市场，宁德时代月收益超 35%。9 月金股行业组合绝对收益 16.94%，表现弱于市场（基准为沪深 300）4.02pct；个股中，宁德时代月收益达 36.64%，超额收益（相对于沪深 300）达 15.67%。 图表 1. 上月“金股组合”总体表现及个股表现情况 资料来源：iFinD，中银证券，数据截至 2024/9/30 0510152025303540宁德时代万华化学沪深300岭南控股佰仁医疗三友医疗雅克科技快克智能蓝特光学水晶光电(%)2024 年 10 月 7 日 10 月金股组合 4 2024 年 10 月组合 10 月中银证券金股组合：金地集团（地产）、绿城中国（地产）、极兔速递（交运）、卫星化学（化工）、安集科技（化工）、宁德时代（电新）、山推股份（机械）、三友医疗（医药）、兰生股份（社服）、用友网络（计算机）。 图表 2. 9 月金股组合及估值表 行业 代码 公司 收盘价 (元) EPS（元） PE（倍） 评级 2024E 2025E TTM 2024E 2025E 地产 600383.SH 金地集团 5.47 0.16 0.12 (6.17) 34.19 45.58 买入 地产 3900.HK 绿城中国 9.16 1.07 1.05 8.11 8.56 8.72 买入 交运 1519.HK 极兔速递-W 6.33 0.06 0.25 (18.58) 105.50 25.32 买入 化工 002648.SZ 卫星化学 18.67 1.72 2.02 12.53 10.85 9.24 买入 化工 688019.SH 安集科技 140.01 3.77 4.73 45.03 37.14 29.60 买入 电新 300750.SZ 宁德时代 251.89 11.50 13.69 23.97 21.90 18.40 买入 机械 000680.SZ 山推股份 8.39 0.65 0.86 14.28 12.91 9.76 买入 医药 688085.SH 三友医疗 20.18 0.48 0.99 146.00 42.04 20.38 买入 社服 600826.SH 兰生股份 6.88 0.57 0.64 30.75 16.90 15.05 增持 计算机 600588.SH 用友网络 11.50 0.06 0.13 (42.90) 114.67 52.92 买入 资料来源： iFinD，中银证券，收盘价数据截至 2024/9/30，货币单位为人民币，港股换算人民币汇率采用的是 9 月 30 日 CNY/HKD 汇率； 2024 年 10 月 7 日 10 月金股组合 5 10 月金股推荐逻辑 地产行业：金地集团 2023 年公司实现合同销售金额 1536 亿元，销售面积 877 万平；销售均价约 17509 元/平；市占率（公司销售金额/全国商品房销售金额）为 1.3%。2023 年全口径销售金额排名第 10， 2024 年 1-3 月实现签约销售金额 167 亿元，销售面积 98 万平。 公司近两年来拿地持续大幅收缩，但坚持深耕高能级城市，量入为出优化配置投资。截至 2023 年年末，公司总土地储备约 4100 万平，同比下降 20.9%，权益土地储备约 1800 万平，土储权益比例仅为 44%，其中，一、二线城市占比约 73%，一二线城市占比较 2022 年末提升 2 个百分点。 评级面临的主要风险：销售与结算不及预期；拿地不及预期；毛利率下滑幅度超出预期；增量融资落地不及预期；债务偿付不及预期。 2024 年 10 月 7 日 10 月金股组合 6 地产行业：绿城中国 在当前行业下行背景下，公司具备以下核心优势，或将助力其在行业内的市场地位进一步提升：1）公司融资成本持续降低，短期债务到期压力相对较小，并提前考虑到期债务的置换工作，说明资金充沛。2）公司销售稳健，土地投资量质双优，销售与拿地权益比例均大幅提升，叠加公司产品品质在行业内具备良好口碑，销售去化确定性以及未来业绩兑现度预计较强。3）已售未结资源充沛且质量较高，随着 2022 年以后利润率较高的优质项目入市结转，公司利润率水